Jen znovu získává svou formu - nejvolatilnější měna v FX

Na měnovém trhu se může vysoká volatilita objevit na několika párech současně nebo selektivně na jedné z měn. V současnosti se zdá, že název nejvolatilnější hlavní měny je japonský jen a volatilita měnových párů souvisejících s JPY se zdá být největší za poslední týdny.

Silná párová volatilita s jenem

Abychom si představili škálu změn, které probíhají například ve dvojici USD / JPY, stojí za připomenutí, že na začátku roku se za dolar muselo platit 100 jenů. Mezitím před měsícem již dolar stál téměř 140 jenů, což znamená 40% nárůst kurzu za něco málo přes šest měsíců. Poté směnný kurz USD / JPY dosáhl nejvyšší úrovně od roku 1998.

Důležité je, že v případě Japonska nehovoříme o ekonomice rozvojové země nebo země uvízlé v politické či hospodářské krizi, ale o jedné z předních světových ekonomik. Zdálo se, že oživení USD/JPY je výsledkem nesrovnalostí v měnové politice Spojených států Federální rezerva oraz Bank of Japan. Fed usilovně zpřísňuje měnovou politiku, zatímco Bank of Japan se brání jakémukoli zvyšování úrokových sazeb, včetně výnosů dluhopisů, tím, že pokračuje v nakupování neomezeného množství.

Zatímco si však politika Bank of Japan udržuje svůj kurz, trh začal hrát proti možnému obratu v akcích Fedu. To by mohlo snížit spread ve výnosech amerických dluhopisů oproti Japonsku a vést k silnému výnosu ve směnném kurzu USD/JPY. Rozdíl v ziskovosti 10leté americké státní dluhopisy a odpovídající japonský dluh zůstal poblíž nejnižší úrovně za téměř 4 měsíce a činil přibližně 245 bazických bodů, což by mohlo oslabit atraktivitu dolaru.

USD/JPY na nejnižší úrovni za 1,5 měsíce

Začátkem srpna byl dolar kolem 131 jenů a trvalo jen tři týdny, než se dostal z hodnoty kolem 140 jenů. Pro měny velkých světových ekonomik jde o poměrně velkou změnu. V důsledku toho americký dolar klesl na své 6týdenní minimum vůči japonskému jenu a zdá se, že investoři zvyšují sázky na to, že agresivní měnová politika Federálního rezervního systému by mohla přivést ekonomiku do recese.

Tradiční trh indikátory recese (stejně jako výnosová křivka) se zdá, že letos klesají na nejnižší úrovně a investoři jsou stále více přesvědčeni, že americké úrokové sazby dosáhnou vrcholu do konce roku 2022, podle údajů z futures trhu federálních fondů. To může mít dopad na případné oslabení amerického dolaru.