Jako prezident, tak dolar. Přehled nejdůležitějších krátkodobých faktorů.

Měnový trh nedávno se skutečně zaměřil na silné euro a abstraktně levnou libru. Americká měna mírně ustoupila do pozadí. Nebo Federální rezervaani globální nálady nedokázaly obnovit jeho „oceňovací“ sílu. Na jedné straně je USD jednou z nejvíce nadhodnocených měn, na druhé straně je situace na trhu natolik dost, aby se naklonila k americké měně, alespoň v krátkodobém horizontu. Akciové trhy ve Spojených státech zažívají své „nejlepší“ období. Indexy se i přes několik oprav stále pohybují kolem historických vrcholů. Chuť k jídlu roste, jak jíte, o čemž svědčí ocenění největších amerických společností. Většina akcií vypadá jako obrovské spekulativní bubliny, které pod vlivem významných a špatných informací zaplaví burzy červeně. Současnému prezidentovi je třeba připustit, že upřednostňuje vysoké ceny na akciovém trhu. S jeho možným odchodem odezní také zvýšení indexů a posílí se dolar?

Tajná zbraň

Ačkoli nedávné průzkumy veřejného mínění nejsou ve prospěch Donalda Trumpa, nejsou výsledkem skutečných voleb. Oproti zdání má současný šéf Bílého domu v rukávu několik příslovečných triků, které může použít těsně před volbami. Jedním z nich je obchodní válka s Čínou, která je stále nedokončená a nyní vyhasnutá. Jedná se však pouze o spekulace, ale čínská nit se začíná proplétat mezi slovy politiků v USA s rozumem. Obchodní válka je nástrojem, který ukazuje sílu a houževnatost Trumpovy politiky, i když při pohledu na skutečné výhody je těžké najít žádnou, která by realisticky zlepšila (dlouhodobý) obraz současného prezidenta. Nicméně jeho opětovné eskalace, a to i pro účely kampaně. alespoň v krátkodobém horizontu by to podpořilo výkonnost USD. Samozřejmě vše závisí na důležitosti jakýchkoli tvrzení a jejich geopolitické relevanci. Pokud se jedná pouze o běžná oznámení bez pokrytí a napodobování zmatku, existuje šance, že velká část investorů, kteří se tímto tématem už dlouho nudili, nepodnikne žádné tržní kroky. Bude to spíše image flop než skutečná pomoc v kampani.

Mezi skálou a tvrdým místem

Nakonec Donald Trump stojí před obtížnou volbou. Udržování dobré nálady na trhu souvisí s nedostatkem vnějších konfliktů mezi USA (tj. De facto s Čínou). Jakýkoli zmatek na mezinárodní scéně by snížil nedávné zisky. Indexy jsou spolu s předními společnostmi ukázkou celého jeho funkčního období. Potvrzení, že trhy se ve zdravé a silné ekonomice intenzivně rozvíjely. Ale je to dost na zlepšení volebních uren? Nebo se Trump rozhodne převzít štafetu nad obchodní válkou znovu za cenu nápravy? Nebo se k tomu rozhodne použít problémy s aplikací TikTok?

Korekce indexů a zvýšení nejistoty světového obchodu, alespoň v krátkodobém horizontu, by umožnilo posílení USD. Ve výše uvedeném grafu jsme představili tři nástroje: futures kontrakty S & P500 (černá), dolarový index (oranžová) a EUR / USD (modrý). Kromě silné a srozumitelné korelace mezi USD indexem a měnovým párem si zasluhuje větší pozornost znatelné oslabení USD způsobené silně nafouknutými akciovými trhy. Je pravda, že sazby se pohybují v určitých mezích a EUR / USD určitě ještě není (a pravděpodobně ani nebude v blízké budoucnosti) na svých horních mezích. To však nic nemění na skutečnosti, že hlavní město uprchlo dost daleko od bezpečných rájů a zatím se tam nehodlá vrátit. Silná korekce společností to však může změnit.

Setkání Fedu se může výrazně změnit. Je pravda, že extrémně uvolněná politika a žádná představa Federálního rezervního systému o dalším oslabování dolaru může mít pozitivní dopad na jeho výkonnost. Reakce na schůzku se může lišit, zejména to, že trh již ocenil většinu oznámení. Nedostatek „čerstvosti“ a opakovatelnost Powella proto může přinést opravu podobnou té v červnu, kdy jsme se i přes holubičí oznámení museli vypořádat s výraznými poklesy.

Výstava vypadá zajímavě Obchodní živé plotyna dolarovém indexu. Obvykle v obdobích rovnováhy, kdy jsou pozice Hedgerů blízko velkých obchodníků, existuje impuls.

Źródło: https://finviz.com

Komerční hedgeové šortky mohou naznačovat krátkodobou šanci USD na posílení, když CH začne nakupovat více krátkodobých pozic na futures na index USD.

Źródło: https://finviz.com

Velký krátký displej Commercial Hedgers je také ve zlatě. Období vysokého zapojení této skupiny investorů do krátkých filmů obvykle končí realizací těchto kontraktů a rozbitím ceny kovů. Korelace mezi dolarem a zlatem je známa již dlouho. Přestože obě aktiva patří do skupiny Bezpečné přístavy však navzájem negativně korelují. Pokles cen zlata na trhu má pozitivní vliv na hodnotu americké měny. V kombinaci s geopolitickou nestabilitou a napětím na mezinárodní scéně se šance na posílení amerického dolaru (v krátkodobém horizontu) významně zvyšují již před volbami.