Historická rally na trhu dluhopisů

Dlouho jsme takové události nepozorovali, protože úrokové sazby již dlouho nebyly tak vysoké a ani přes stále vysokou inflaci nedošlo ke změně postojů k jejich směřování do budoucna.

Blázen na dluhopisovém trhu

Investoři dnes na zdražování zapomněli a jako na záchranné lano se vrhli na státní pokladniční papíry a nechali především akcie evropských bank. I další sektory jsou zasaženy odrazem, protože finanční instituce a investoři možná došli k závěru, že máme co do činění s blížícím se vrcholem růstu nebo s pauzou ve zvyšování úrokových sazeb.

Výnosy dluhopisů mohly investory lákat dlouhou dobu, ale stále mohli nákup zdržet, protože se stále myslelo, že úrokové sazby jsou vyšší, takže výnosy a dluhopisy se daly koupit ještě levněji.

Nedávné události možná přesvědčily investory, že konec zvyšování sazeb je blízko a nyní je ten správný čas jít do dluhopisů. Tento proces však není rozložen v čase, ale připomíná běh na břeh. Všechno najednou.

Jen dnes cena německých bundů vzrostla o 2,5 procenta, cena 2letých dluhopisů vzrostla o 1 procento, což je rekordní a historický výsledek posledních let. Ve Spojených státech cena 30letých cenných papírů vzrostla o 2,6 procenta. Převedeme-li to na výnosy: US 10y pokles z více než 4 %. až 3,45 procenta 10 l Německo: pokles z 2,78 na 2,20 %, 10 l Velká Británie: pokles z 3,92 na 3,30 %.

Americké dluhopisy a inflace

K tomu všemu stojí za to dodat, že na konci ledna měli finanční investoři na futures trhu amerických dluhopisů rekordní krátké pozice. Očekávali další pokles cen s růstem úrokových sazeb a chtěli vydělávat na prodeji kontraktů. Aktuálně jsou jejich rekordní pozice v ohrožení, což by mohlo mít za následek masivní zpětné krytí těchto obchodů, což by mohlo posunout poptávku ještě dále.

A co pak ten boj? inflace? To zatím nikoho nezajímá a místo vyšších úrokových sazeb déle může vyšší inflace čekat déle. Jen velká recese vyřeší dva problémy – příliš vysoké úrokové sazby a příliš vysokou inflaci... Stále je naděje, že trh s dnešní poptávkou po dluhopisech zareagoval přehnaně a brzy se situace začne normalizovat.

V Evropě bude rozhodnutí zásadní ECB o čtvrtečních úrokových sazbách a prohlášení Christine Lagardeové o panice bank a euforii z dluhopisů. Ještě dříve se však investoři v úterý seznámí s údaji o americké inflaci. Pokud rychle klesne, může se objevit další poptávka po dluhopisech. Na druhou stranu, pokud nebude dezinflace pokračovat, trh, zejména akciový, by se mohl dostat do ještě větších potíží.