Rostoucí ceny potravin zasahují spotřebu ve vyspělých zemích

Rostoucí ceny potravin podkopávají kupní sílu domácností ve vyspělých zemích. Zatímco ceny potravin dosahují historických maxim, nejzranitelnější jsou skupiny s nejnižšími příjmy (15–20 %). I většina domácností s vyššími příjmy se těžko vyrovnává s novou situací a čelí obtížným kompromisům (např. výběr mezi nákupem těstovin nebo masa). Očekává se, že se situace v blízké budoucnosti zhorší. Existuje vysoké riziko, že spotřeba v následujících čtvrtletích výrazně poklesne. V některých zemích je tento trend již viditelný (např. ve Francii). Tento jev by měl být pečlivě sledován, protože zvyšuje riziko stagflace a v některých případech i recese.

Index cen potravin zveřejněné Organizací pro výživu a zemědělství Organizace spojených národů (FAO) vzrostly mezi únorem a březnem o 12,6 %. V současnosti je na nejvyšší úrovni od roku 1990 (od svého vzniku). Předchozí rekord byl překonán v roce 2011 (137 proti 159 dnes) - viz graf níže. Dočasné i strukturální faktory, jako jsou vyšší náklady na pracovní sílu, sazby za námořní přepravu, které neustále rostou již více než rok, vyšší náklady na suroviny, špatné povětrnostní podmínky (např. vlna veder v Indii a Pákistánu), omezení vývozu, zvýšená poptávka po různých potravinách položek (kuřecí a jiné maso ve vyspělých zemích) a silná poptávka po biopalivech, která zvýšila spekulativní poptávku. 

Vysvětlení: Index cen potravin FAO (FFPI) je měřítkem měsíční změny mezinárodních cen konkrétního koše zemědělsko-potravinářských komodit. Je to průměr pěti komoditních subindexů, vážený průměrným podílem na exportu každé skupiny v letech 2014-2016.

O autorovi

Christopher Dembik - francouzský ekonom polského původu. Je globálním vedoucím makroekonomického výzkumu v dánské investiční bance Saxo Bank (dceřiná společnost čínské společnosti Geely obsluhující 860 000 zákazníků HNW po celém světě). Je také poradcem francouzských poslanců a členem polského think tanku CASE, který se podle zprávy dostal na první místo v ekonomickém think tanku ve střední a východní Evropě. Globální index přeměny mysli. Jako globální vedoucí makroekonomického výzkumu podporuje pobočky a poskytuje analýzu globální měnové politiky a makroekonomického vývoje institucionálním a HNW klientům v Evropě a MENA. Pravidelně komentuje mezinárodní média (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 atd.) A přednáší na mezinárodních akcích (COP22, MENA Investment Congress, Pařížská globální konference atd.).

Očekává se zhoršení situace

Čeká nás zhoršení současného stavu, alespoň krátkodobě. Je známo, jak citlivé jsou rozvíjející se a rozvíjející se trhy na výkyvy cen potravin (32 afrických zemí dováží cca 90 % základních potravin). To znamená větší politickou nestabilitu v těchto zemích. Novým fenoménem je, že prudce rostoucí ceny jsou těžce zasaženy i vyspělé země. Od hospodářského oživení došlo v několika vyspělých zemích k výraznému zvýšení mezd (dokonce i v eurozóně, kde mzdy konečně začaly růst). To však k boji s dopady vyšší inflace nestačí. Podle našeho názoru bude obyvatelstvo s nejnižšími příjmy ve vyspělých zemích (nejnižší kvintil kolem 15–20 % domácností) v příštích měsících čelit výraznému snížení disponibilního příjmu.

Mnoho potravin má nízkou cenovou elasticitu a poptávka po nich špatně reaguje na změny cen. Neplatí to však pro všechny produkty. O slabé elasticitě hovoříme tehdy, když růst cen nezpůsobí pokles spotřeby (ve většině případů kvůli tomu, že tyto produkty jsou považovány za nezbytné). Podle údajů amerického ministerstva zemědělství je cenová elasticita poptávky amerických domácností po chlebu a obilovinách 0,04 – když je tato hodnota mnohem nižší než 1,0, znamená to, že položka nereaguje na změny cen. Je to legitimní. Chléb a cereálie jsou často základními položkami na nákupním seznamu nejchudších domácností. Rovněž je nelze přímo nahradit jinými produkty. Podle výsledků výzkumu může k poklesu spotřeby vést pouze velký nárůst cen základního zboží (na dvouciferné úrovni). Odhaduje to americké ministerstvo zemědělství 25% nárůst cen chleba vede k 1% poklesu spotřeby. Některé potravinářské výrobky jsou však cenově flexibilní, jako jsou jídla, džusy, nealkoholické nápoje atd. Podle výše uvedeného oddělení 10% zvýšení ceny nealkoholických nápojů snižuje spotřebu v průměru o 8–10 %. . V současné situaci stojí nejchudší domácnosti před volbou: vložte do košíku těstoviny nebo čerstvé maso. Je to logické. Studie francouzského statistického úřadu (INSEE) ukazuje, že když ceny obilovin a těstovin vzrostou v průměru o 1 %, způsobí to pokles spotřeby masa o 0,23 %. Domácnosti v podstatě opouštějí položky, které jsou vnímány jako nejdražší resp "luxusní" na nákupním seznamu.

ČÍST: Jak investovat na trhu s potravinami [Průvodce]

Vyšší ceny potravin povedou k výraznému poklesu spotřeby

V současném prostředí déletrvající vysoké inflace zůstane spotřeba základních potravin s nízkou cenovou elasticitou poptávky pravděpodobně stabilní ve většině rozvinutých zemí. Na druhou stranu se sníží spotřeba ostatních potravinářských výrobků a zbytečné výdaje (zájezdy, elektronika, hotely atd.). V několika zemích již spotřeba výrazně klesla. Ve Francii spotřeba zboží v domácnostech klesla v březnu 2022 o 1,3 %. v kvantitativním vyjádření. Tento pokles je vysvětlován především poklesem spotřeby potravin (-2,5 %). Při podrobné analýze dat si lze všimnout, že se týkají pouze potravinářských výrobků s nízkou cenovou elasticitou poptávky (sladkosti a cukr, vejce, sýry atd.). To je důvod k obavám. Ve většině vyspělých zemí je hlavním motorem ekonomického růstu spotřeba. Jeho pokles zvyšuje riziko stagflace nebo v některých případech recese (např. ve Spojeném království). Očekávat se dají i politické otřesy. Tam, kde jsem nyní (kancelář Saxo v Paříži), by mě nepřekvapilo, kdyby po letní přestávce ve Francii došlo k masovým demonstracím, kde by lidé vyšli do ulic a protestovali proti vysokým životním nákladům a cenám potravin (pamatujte, že „ hnutí žlutých vest zahájené v roce 2018 bylo taženo rostoucími cenami pohonných hmot). Je jisté, že opakování šílených dvacátých let nelze očekávat, na rozdíl od toho, co si mnozí specialisté mysleli, když se po pandemii na jaře loňského roku znovu otevřely vyspělé ekonomiky. Ekonomické vyhlídky mohou být chmurnější.