Ukáže Fed svůj dráp? Klíčový moment v Powellově funkčním období

Pondělí na trzích začíná v poklidné náladě. Kupující po velmi silném lednu trochu povolují. Může tomu tak být až do středečního večera, kdy budeme znát rozhodnutí Fedu. To by mohl být klíčový okamžik pro celé funkční období předsedy Powella. Fed již zvýšil úrokové sazby o 425 bazických bodů (do rozmezí 4,25-4,5 % z něco málo přes 0 %) a je jasné, že tento cyklus nebude trvat věčně.

Snížení sazeb už na podzim?

Už na podzim jsme se v komentáři k rozhodnutí mohli dočíst předchozí navýšení budou zohledněnajehož účinek je rozložen v čase. Nyní má centrální banka pádné argumenty pro tvrzení, že její kroky se vyplácejí. Inflace je na sestupné dráze, ekonomická aktivita slábne, spotřebitel jako by došel dech. Přestože trh práce zůstává silný, růst mezd v prosinci zpomalil. Začala se objevovat teze, že by bylo možné dostat inflaci pod kontrolu bez znatelného nárůstu nezaměstnanosti.

V konečném důsledku by to byl určitý druh triumfu FOMC, takže pokud toho lze dosáhnout, proč riskovat recesi nadměrnými nárůsty?

Zdá se, že to všechno do sebe logicky zapadá trhy hrají na konci cyklu v březnu a snížení úrokových sazeb již na podzim. A to je ten problém. Předseda Powell zdůraznil, že se obává scénáře ze 70. let, kdy příliš ukvapený obrat v měnové politice vedl k návratu inflace. Pokud však nyní oznámí konec zdražování, trh bude hrát proti škrtům ještě agresivněji (bez ohledu na to, jak moc FOMC oni to popírají).

Toto je setkání, kdy Powell musí odolat tlaku a nenechat se zatáhnout do hry na trhu. To se dozvíme ve středu ve 20:00, kdy se seznámíme s rozhodnutím. Konference začne o 30 minut později.

Rozhodnutí Fedu však není jedinou událostí tohoto týdne. O cenách se rozhodne ve čtvrtek Bank of England a ECB – obě je zvýšit o 50 bp (na 4 a 2,5 %). V pátek se dočkáme zveřejnění zprávy o trhu práce (14:30). Zlotý začíná týden malými změnami a čeká, až se globální trhy pohnou. V 8:40 stojí euro 4,71 PLN, dolar 4,34 PLN, frank 4,70 PLN a libra 5,37 PLN.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB