Černý čtvrtek a Velká hospodářská krize v letech 1929-1933

Jde o jednu z nejznámějších ekonomických krizí v historii lidstva. Velká deprese byla největší hospodářská krize 1929. století. V letech 1933-XNUMX nastal kolaps mezinárodního obchodu, četné bankroty bank a podniků a výrazný nárůst nezaměstnanosti. V mnoha zemích krize vyvolala nárůst populistických nálad. V Německo byl jedním z faktorů rostoucí obliby nacistů a komunistů. Krize také navždy změnila roli státu v krizích. Před Velká hospodářská krize vlády nejčastěji vystupovaly jako pasivní pozorovatelé, kteří se snažili udržet vyrovnaný rozpočet. Po krizi v roce 1929 vlády začaly aktivně reagovat na pokles ekonomiky. Začaly vznikat programy pomoci a financování veřejných prací. Článek představí příčiny, průběh a důsledky Velké hospodářské krize. Zveme vás ke čtení.

Ekonomická situace před krizí

První příznaky ekonomických problémů byly patrné již v roce 1928. Začaly se hromadit problémy s neprodanými zásobami. Zmrazila provozní kapitál, což firmám způsobilo problémy s likviditou. Čím horší byla finanční situace podniků, tím obtížnější byla situace bank. Dále byly patrné slabší ekonomické podmínky na stavebním trhu, které naznačovaly horší kondici domácností a firem. Pokles na stavebním trhu způsobil pokles poptávky po stavebních materiálech a stavebních dělnících.

Ve XNUMX. letech XNUMX. století americký kapitál masivně investoval na evropském trhu. Týkalo se to jak ekonomických investic (financování továren, rekonstrukce po válečných škodách), tak zadlužení firem a zemí. Spojené státy prostřednictvím půjček a investic financovaly mimo jiné válečné repatriace, kterými bylo zatíženo poražené Německo. Bylo to zvláštní "Trojúhelník zlatého toku". Půjčky Němci použili na splacení svých válečných příspěvků. Velká Británie a Francie byly díky obdrženým válečným odškodněním schopny splatit půjčky přijaté ve Spojených státech na financování válečného úsilí. V roce 1928 začal americký kapitál odtékat z evropských trhů a byl investován na Wall Street, což poskytovalo velmi vysokou míru návratnosti.. Hospodářský pokles v kombinaci se zpřísňováním měnové politiky Federální rezervní banky přispěl k hospodářskému poklesu.

Situace na burze v letech 1929-1932

Období po první světové válce bylo často označováno jako „šílená dvacátá léta“. Na burzách nastal velký boom. Trhy se přesunuly do foxtrotu, swingu, jazzu a charlestonu. 

Velká Británie, 20. léta XNUMX. století. Zdroj: historic-uk.com

Jeho použití bylo velmi oblíbené finanční vliv ze strany investorů. Zpravidla za 1 $ kapitálu poskytovaly makléřské firmy úvěr za 9 $. Poptávka poháněná levnými úvěry tlačila ceny nahoru. Konec války v Evropě zároveň umožnil Spojeným státům zvýšit export do zotavujících se ekonomik. První příznaky zpomalení však byly viditelné již koncem dvacátých let. 

Prvním z upoutávek byl slabší výkon americké burzy v březnu a květnu 1929. Trh však rychle zapomněl na signály z reálné ekonomiky. Mezi červnem a zářím 1929 index DJIA vzrostl o více než 20 %. 3. září byl stanoven vrchol 381,17 bodu. Někteří účastníci trhu se obávali, že optimismus mezi investory je příliš vysoký. Jako příklad lze uvést slova investora, podnikatele a ekonoma Rogera Babsona. 5. září 1929 řekl: "dříve nebo později přijde havárie a může to být hrozné."

Velká hospodářská krize začala v tzv černý čtvrtek na americkém akciovém trhu. 24. října 1929 klesl index Dow Jones Industrial Average o 11 % během jedné seance. Finanční instituce začaly organizovat pomoc s likviditou, aby stabilizovaly ceny akcií. Druhý záchvat paniky přišel v pondělí 28. října. Mnoho investorů bylo požádáno o doplnění svých vkladů (tzv výzva k dodatkové úhradě). Kvůli nedostatku dalších prostředků začali investoři snižovat své pozice, což vyvolalo prudký výprodej. 28. říjen skončil poklesem o 12,8 %. Pokles pokračoval i další den. 29. říjen byl velmi emotivní. Investoři vygenerovali objem přesahující 16 milionů akcií. Dow Jones Industrial Average klesl o více než 11,7 %. DJIA zakončil den na 230,07 bodu. Takto silné propady za necelý týden vyvolaly reakci „tlustých peněženek“. William C. Durant a členové rodiny Rockefellerů zahájili zpětný odkup akcií. Akce byly oznámeny veřejnosti, aby uklidnily náladu na trhu.

Zdroj: fineartamerica.com

30. října nastal den oživení, Dow Jones zakončil den nárůstem o 12,3 % a uzavřel seanci na 258,47 bodu. Nárůsty na trhu však byly dočasné. Další sestupná vlna trvala až do 13. listopadu a vedla k poklesu indexu pod 200 bodů. I přes zhoršující se ekonomickou situaci však burza pokračovala ve své cestě. V dubnu 1930 se index vrátil na úroveň před panikou. Dne 17. dubna 1930 dosáhla DJIA 294,07 bodů. S pokračujícími bankovními krizemi, problémy s likviditou podniků a investorů se však nálada na akciovém trhu začala zhoršovat. Medvědí trh trval od dubna 1930 do června 1932. Na vrcholu medvědího trhu Dow Jones Industrial Average klesl na 41,22 bodu.

Průmyslová produkce

Neprodané zásoby výrobků a potíže se získáním financování vedly k omezení výroby průmyslových podniků. Touha zbavit se přebytečných zásob zároveň tlačila na nižší ceny. Firmy omezující své aktivity omezovaly zaměstnanost a kontakty s dodavateli. Problémy měly i banky, které byly opatrnější při poskytování nových úvěrů, což vedlo k problémům s rolováním dluhů ze strany podniků. Začala sestupná spirála výroby spojená s rostoucím počtem bankrotů. V automobilovém průmyslu to bylo hodně vidět. V roce 1929 bylo ve Spojených státech vyrobeno 5,3 milionu vozů. V roce 1932 byla produkce pouze 1,3 milionu. Úroveň výroby z roku 1929 dosáhl americký automobilový průmysl až v roce 1949. Celková míra průmyslové výroby byla ve Spojených státech stejně slabá jako v jiných zemích zahrnutých do kapitalistického systému směny zboží. Pokud předpokládáme, že hodnota světové produkce byla v roce 100 1928, pak v roce 1932 byla průmyslová produkce 67. Ve Spojených státech a Polsku byl pokles výroby mezi lety 1928 a 1932 o 54 %, v Československu o 60 % a v Německu o 43 %.

Nezaměstnanost

Omezování zaměstnanosti v průmyslových podnicích mělo dopad na stav trhu práce. Docházelo k přetlaku pracovníků, kteří nemohli najít stabilní práci. Problémy měli jak nekvalifikovaní pracovníci, tak „bílé límečky“ (bílé límečky). Ztráta zaměstnání ožebračila rodiny, zradikalizovala veřejné nálady a zvýšila počet stávek. Míra nezaměstnanosti byla obrovská a trvala mnohem déle, než tomu bylo během předchozích krizí. V Německu v roce 1932 byla nezaměstnanost 43 %, zatímco ve Spojených státech v roce 1933 bylo 27 % nezaměstnaných.. To znamenalo, že několik milionů pracovníků bylo v USA neustále nezaměstnaných. V té době byla „sociální síť“ velmi slabá. Nezaměstnaní tak mohli počítat jen s malými dávkami, dobročinností nebo rodinami. Protože byl přebytek pracovníků, zaměstnavatelé si mohli diktovat ceny za práci. To vedlo k výraznému poklesu mezd. Nominální i skutečné.

Fronta na kávu zdarma a koblihy pro nezaměstnané. Zdroj: wikipedia.org

Tragická situace na trhu práce vyústila ve ztrátu víry v účinnost receptů „klasické ekonomické školy“, která věřila, že trh najde nový rovnovážný bod a vrátí se na cestu růstu. Začala vznikat nová ekonomická škola, později nazvaná keynesiánství. Vedoucí postavou tohoto hnutí byl M. Keynes.

Cenové nůžky a zemědělská krize

Na trhu došlo k cenové deflaci. Ceny jednotlivých produktů však klesaly s jinou silou. Průmyslové výrobky v důsledku koncentrace podniků klesaly mnohem pomaleji než v případě cen potravinářských výrobků. Monopoly, které si mohly diktovat vyšší ceny, byly v nejlepší pozici, protože se nemusely bát silné konkurence.

Toto tržní prostředí přispělo ke krizi v zemědělství. Ve 60. letech 1929. století mnoho farmářů využívalo investičních úvěrů k modernizaci svých domácností. Splácení mělo být garantováno vyššími výnosy. V důsledku poklesu zemědělských cen (přes 1933 % v letech XNUMX až XNUMX) se však mnoho farmářů dostalo do problémů s likviditou. Mnoho farem převzaly banky a další věřitelé. Stlačování cen také ožebračilo farmáře jak ve Spojených státech, tak v dalších zemích zasažených Velkou depresí.

Velká hospodářská krize a zlatý standard

S rostoucí popularitou teorií, které obhajovaly aktivní měnovou politiku, došlo k revoluci v měnovém systému. Mnoho zemí začalo opouštět systém založený na zlatě ve prospěch flexibilnějších řešení. Abychom pochopili důležitost této události, musíme se vrátit do let před první světovou válkou.

Zatímco zlato se na mapě evropského měnového systému vyskytovalo po staletí, žádný zlatý standard neexistoval. Neméně důležitým zdrojem ražby mincí bylo stříbro. Počátky formování světového zlatého standardu se odehrály na konci první poloviny XNUMX. století. V roce 1844 Velká Británie přijala „Banking Act“, který zavazoval Bank of England vyměnit své bankovky „na požádání“ za zlato. Někteří lidé hledají původ zlatého standardu v roce 1821, kdy ve Velké Británii začala ražba suverénních mincí.

Zlatá mince v hodnotě 5 rublů. Zdroj: coinshome.net

Vzhledem k tomu, že v devatenáctém století byl Londýn finančním centrem světa, byl zlatý standard přijímán ve stále více oblastech. Ostatní země se začaly odklánět od stříbrné měny nebo bimetalismu. Rychlé oslabení hodnoty stříbra pomohlo ve druhé polovině 1854. století, což si vynutilo měnové reformy v mnoha zemích, kde bylo rozhodnuto o zavedení zlatého standardu. Tak tomu bylo mimo jiné v Kanadě (1873), Německu (1873), Itálii (1873) a Francii (1896). Ruské impérium se také připojilo ke zlatému standardu (XNUMX). Zlatý standard usnadňoval mezinárodní obchod a plnil stabilizační funkci (odlivy a přílivy zlata). Vyžadovalo to také zdravou rozpočtovou a měnovou politiku.

Zlatý standard přerušila první světová válka. Válečné úsilí donutilo státy zvýšit rozpočtové výdaje, což znemožňovalo zachovat směnitelnost papírové měny za zlato. Zvýšil se počet peněz v oběhu, což bylo jednou z příčin inflace. Po válce se některé země vrátily ke zlatému standardu. To byl případ Německa (1924) a Velké Británie (1925). V druhém případě bylo rozhodnuto vrátit se k předválečné sazbě, čehož nebylo možné dosáhnout. Měny založené na zlatě také zavedly na mapu Evropy nové země. Příkladem je Polsko, které se do systému zapojilo po reformách Władysława Grabského.

Zdroj: wcn.pl

Období 20. let bylo stabilizací makroekonomického prostředí a pomalou přestavbou Evropy od válečné devastace. Za těchto podmínek plnil zlatý standard (až na několik málo zemí) svou funkci. Hospodářská krize však donutila státy k aktivnější fiskální politice. Některé země denominovaly své měny poměrně rychle, aby se rychleji dostaly z krize. To byl případ Velké Británie (1931) a Spojených států (1933). Některé země však zůstaly věrné teoriím „silné měny“, seskupovaly se do tzv "Zlatý blok". Tyto země se z krize dostávaly mnohem pomaleji než země opouštějící zlatý standard. Zlatý blok zahrnoval země jako Francie, Belgie, Švýcarsko, Lucembursko, Itálie a Polsko. Za zmínku stojí, že dlužnou zemí bylo pouze Polsko. V důsledku toho vedla deflační politika uplatňovaná polskou vládou k ještě delšímu zotavení z krize. Zlatý blok ve skutečnosti přestal existovat v roce 1936 s devalvací francouzského franku.

Krize zahraničního obchodu

Velká hospodářská krize měla také negativní dopad na mezinárodní obchod. Ve XNUMX. letech XNUMX. století probíhaly místní celní války (např. polsko-německé celní války). Byl to okrajový jev. Převládal celkem volný pohyb zboží a kapitálu. S krizí se však vlády, aby ochránily svůj vlastní průmysl, pokusily zvýšit cla a podpořit používání cenového dumpingu u vyváženého zboží (prodeje pod výrobní náklady). Dumping měl za následek vyšší cla, která zase nejčastěji vedla k uložení odvetných cel. Nejdůležitějším momentem v celních válkách bylo vyhlášení Zákon o tarifech Smoot-Hawley. Tento dokument zvýšil úroveň cel na více než 20 000 zboží, které bylo dovezeno do Spojených států. Zákon vstoupil v platnost v roce 1930. Výsledkem bylo drastické omezení obchodu. Mezi lety 1929 a 1933 se obchod snížil o 64 % oproti úrovni z roku 1928. Omezení obchodu prodloužilo krizi, protože většina zemí začala zavádět mechanismy na „ochranu“ domácího trhu. Byla zvýšena cla a zavedeny dovozní limity. Mnoho ekonomů se domnívá, že Smoot-Hawleyho tarifní zákon zhoršil Velkou hospodářskou krizi. Popularita svobody obchodu klesá. Nastal čas protekcionismu.

Problémy bank

Když se ekonomika zmenší, nezaměstnanost roste a firmy čelí problémům s likviditou, zvyšuje se riziko bankovní krize. Tak tomu bylo v době Velké hospodářské krize. Mnoho úvěrů podnikům a domácnostem nebylo splaceno včas. V důsledku toho měly banky problém se splácením svých závazků vůči svým klientům (vyplácení vkladů) a věřitelům (např. vůči kupujícím dluhopisů). Docházelo k situaci, kdy se kvalita aktiv zhoršovala (úvěrové odpisy), ale závazky zůstaly stejné. To ohrožovalo likviditu bank. Nepomohly ani státní orgány, které přijaly zákony o povinném moratoriu na splácení dluhů. Aukce soudních vykonavatelů byly zakázány v tancích, jako je Wisconsin, Minnesota a Jižní Dakota.

Banky operující s vysokou finanční pákou byly ve zvláště špatném stavu. Problémy bank zvyšovaly nervozitu zákazníků, kteří ve snaze ochránit své úspory před ztrátou (neexistovaly žádné státní garance vkladů) vybírali peníze z „problémových bank“. To zase způsobilo, že mnoho z nich bylo přes noc insolventní. To s sebou neslo paniku z dalších lidí, kteří panikou „nakazili“ další banky. Jev běžet na banku znamená, že banka musí uspokojit platby mnoha zákazníků najednou. Banky měly malé zásoby hotovosti, aby mohly uspokojit každodenní potřeby zákazníků, protože většina investovala buď na kapitálovém trhu, nebo poskytovala půjčky podnikům a jednotlivcům. Pokud by banka aktiva rychle nezlikvidovala, nemohla by klientům vybírat prostředky. Polovina bank ve Spojených státech se zhroutila. Například v letech 1932-1933 zkrachovalo přes 5400 komerčních bank. To vedlo k větší koncentraci bankovního sektoru. 

Panika v American Union Bank v New Yorku (30.06.1931. června XNUMX). Zdroj: federalreservehistory.org

Problémy bankovního sektoru povzbudily vlády států, aby prováděly „bankovní prázdniny“. Během prázdnin nebyly banky povinny obchodovat. Díky tomu nemuseli vybírat peníze, což mělo snížit riziko rozšíření runu do bank. Jedním z takových států byla Nevada (říjen 1932) a Louisiana (únor 1933). Prezident Roosevelt zavedl národní bankovní svátky mezi 6. a 13. březnem 1933.

V roce 1931 vypukla bankovní krize ve Velké Británii, Rakousku a Německu. Jedním z největších selhání této krize byl bankrot rakouské Osterreichische Credit Anstalt. Aby bylo možné čelit bankovní krizi v Evropě, bylo vyhlášeno moratorium na placení německých válečných příspěvků. Memorandum bylo podepsáno v druhé polovině roku 1931 navzdory námitkám Francie.

Velká hospodářská krize a hospodářská politika USA

prezident Herbert Hoover. Zdroj: Wikipedia.org

Na rozdíl od všeobecného přesvědčení to nebyl Franklin Delano Roosevelt, kdo začal bojovat s krizí zvýšenými vládními výdaji. První pokusy o intervenci zavedla administrativa předchozího prezidenta - Hoovera. V té době byla zahájena řada infrastrukturních projektů, nejznámějším příkladem je Hooverova přehrada, která byla postavena v letech 1931 až 1935. Za zmínku také stojí, že krátce po vypuknutí krize prezident nabádal firmy, aby se zdržely snižování dělnické platy. Věřil, že krize v roce 1929 bude mít podobný charakter jako v letech 1920-1921.

V roce 1930 přesvědčil Kongres, aby utratil 100 milionů dolarů na pokračování programu Federal Farm Board. Byl také zastáncem zvýšení cel na zemědělské zboží, aby v důsledku vyšších cen byli zemědělci schopni splácet své dluhy.. Hoover byl však proti odklonu od zlatého standardu. Pro financování vládních výdajů byly během Hooverovy administrativy zvýšeny daně pro nejbohatší a společnosti byly zdaněny tvrději. Daň pro nejlépe vydělávající se zvýšila na 63 % (na začátku prezidentského mandátu to bylo 25 %), korporátní daň na 13,75 % (z 12 %). Odpůrci Hoover věřil, že pomoc připravená americkou vládou je nedostatečná. Odpůrci poukazovali mimo jiné na pasivitu vůči situaci bezdomovců. provizorní přístřešky, které postavili, se jmenovaly Hooverville.

FD Roosevelt. Zdroj: Wikipedia.org

Kvůli nespokojenosti veřejnosti Hoover prohrál volby v roce 1932. Vyhrál ji guvernér New Yorku – Franklin Delano Roosevelt. Byl to počátek dominance demokratů, kteří do roku 1953 „měli“ prezidenta a do roku 1947 kontrolovali Kongres. Demokraté začali připravovat nový ekonomický program – New Deal.

New Deal byl státní intervenční program navržený s cílem dostat Spojené státy z krize. Skupina poradců známá jako „Brain Trust“ zahájila sérii projektů na snížení chudoby, nezaměstnanosti a zvýšení zemědělského sektoru. Bylo založeno mnoho vládních agentur. Nejznámější jsou FSA (Farm Security Administration), SSA (Social Security Administration) nebo CCC (Civilian Conservation Corps). 

V rámci New Deal byl proveden rozsáhlý program veřejných prací, který zaměstnával více než 8 milionů pracovníků. Rozsáhlé infrastrukturní projekty zlepšily kvalitu silnic, rozvinuly síť letišť a rozvinuly síť nemocnic a vzdělávacích institucí. V letech 1933 až 1935 agentura PWA (Public Works Administration) realizovala přes 34 000 projektů v hodnotě 3,3 miliardy dolarů.. 

New Deal je také zavedením nových předpisů. V roce 1933 byl přijat zákon o cenných papírech, který vyžadoval, aby veřejně obchodované společnosti zveřejňovaly finanční zprávy, které mají být ověřeny nezávislými auditory. O rok později SEC (Komise pro cenné papíry), jehož úkolem byl dohled nad kapitálovým trhem. 

Dalším pilířem New Deal byla také měnová reforma, která vedla k devalvaci amerického dolaru. Se zavedením zákona o zlaté rezervě v roce 1934 byla nominální hodnota zlata zvýšena na 35 USD z 20,67 USD. To mělo pomoci prolomit deflační spirálu. 

Ekonomický intervencionismus v Polsku

Eugeniusz Kwiatkowski. Zdroj: wikipedia.org

Po smrti maršála Józefa Piłsudského se začali prosazovat zastánci státní intervence. Vysoká nezaměstnanost, nedostatek domácího kapitálu a chudoba byly pro Polsko i nadále problémem. Pouze stát měl dostatečný potenciál k vytvoření širokého projektu rozvoje polského průmyslu. Stará administrativa však byla konzervativní a zdráhala se „ekonomických zpráv“. Kolem roku 1935 se začala dostávat do popředí intervenční strana, jejíž tváří byl Eugeniusz Kwiatkowski. 

„Čtyřletý plán“ byl vyhlášen a měl trvat od července 1936 do června 1940. Jedním z vlajkových projektů byl Central Industrial District. V rámci COP byla realizována řada investic, např. Zakłady Lotnicze v Mielci, Huta Stalowa Wola, Lublin Truck Factory, Starachowice a Radomova zbrojovka. Realizace celého plánu COP byla přerušena vypuknutím druhé světové války.

Velká hospodářská krize a její důsledky

Velká hospodářská krize ovlivnila mnoho úrovní. Za prvé podkopal víru v „neviditelnou ruku trhu“. Začaly se ozývat hlasy, že by stát měl přestat být „nočním hlídačem“ a být v ekonomice aktivnější. Začal se prosazovat ekonomický intervencionismus, který triumfoval až do konce XNUMX. let. Zároveň byl opuštěn zlatý standard umožňující „dočasné“ pozastavení směny měn za zlato. 

Dalším efektem byl vzestup nacionalistických nálad v Evropě, který měl dopad na výsledky voleb v Německu a nástup NSDAP k moci. Druhou silnou skupinou, která se dostala do popředí, byli komunisté, protože nezaměstnanost a klesající reálné mzdy radikalizovaly náladu pracujících.