Bezprecedentní pohyby v historickém týdnu u komodit

Komoditní sektor zamířil ke klidnějšímu závěru po týdnu, který by se dal označit za historický, kdy došlo k bezprecedentním pohybům u řady klíčových komodit. Když se prach usadil a trhy čekaly na další kapitolu extrémně depresivní války na Ukrajině, zjistilo se, že některé trhy a obchodníci byli těžce zasaženi. Týkalo se to mj. Londýnská burza kovů, kde bylo obchodování s niklem zastaveno poté, co cena vzrostla o 250 %, což ohrozilo přežití řady obchodníků, zejména čínského magnáta jménem "Velký krátký".

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Komodity, s ojedinělými výjimkami, zaznamenaly silný růst od doby, kdy prezident Putin nařídil svůj útok na Ukrajinu, což vedlo k posunu na trhu, který se již neobával omezení nabídky, ale zaznamenal skutečný pokles. Protože Rusko je druhým největším dodavatelem surovin pro světovou ekonomiku, v současnosti jsme svědky historických pohybů - Rostoucí izolace Ruska a „samosankce“ mezinárodního společenství odřezávají hlavní dodávky energie, kovů a zemědělských produktů. Tento vývoj předtím, než vyvolal první týdenní pokles komodit od prosince, vyvolal historické pohyby cen a cenových rozpětí.

Největší a nejprudší posun na světových komoditních trzích, možná od ropného embarga v roce 1973, pravděpodobně dále podpoří již tak napjatou situaci v zásobování, a to nejen energií, jak tomu bylo v té době, ale také průmyslových kovů a některých zemědělských produktů. V této souvislosti vnímáme jakoukoli krátkodobou korekci jako příležitost ke vstupu na trh a vzhledem k vysoké míře individuálních cenových výkyvů se raději soustředíme na kotované fondy s expozicí vůči široce chápaným komoditám.

Surový olej

Mezitím cena Brent olej směřoval ke svému prvnímu poklesu za tři týdny na konci po bouřlivém období, kdy květnový kontrakt téměř dosáhl 140 USD/b, následoval prudký obrat a během týdne se cenové rozpětí zvýšilo na rekordních 33 USD. Situace na evropském trhu s naftou byla ještě dramatičtější a samouložené sankce na dodávky z Ruska vyvolaly obavy z výrazného nedostatku. Futures ICE Low Sulphur Gasoil, srovnávací hodnota pro veškeré obchodování s destiláty v Evropě i mimo ni, vylétly na rekordních 1 422 USD za tunu, což je téměř trojnásobek pětiletého průměru. Na čerpacích stanicích po celé Evropě ceny nafty poprvé po mnoha letech překročily ceny benzínu, což zvýšilo riziko zničení poptávky kvůli nerentabilním vysokým cenám pro některá odvětví.

Zemní plyn, nikl

Na evropský trh s plynem Překvapivé pohyby cen poškozující poptávku pokračovaly. Začátkem tohoto týdne dosáhla cena evropského benchmarku nizozemského kontraktu na plyn TTF rekordních 345 EUR / MWh, což odpovídá 630 USD za barel ropy, ale po týdnu setrvávání v širokém pásmu 232 EUR ukončila týden blízko spodní hranice, pokles o přibližně 35 %. Stalo se tak poté, co se Rusko rozhodlo neomezovat prodej energií a surovin, což pro Evropu znamená dostatečné dodávky plynu potrubím při přechodu na jarní sezónu a s tím spojenou nižší spotřebu.

Nikl, sloužící k výrobě nerezových a elektromobilových baterií, skončila v epicentru následků války na Ukrajině a sankcí uvalených na Rusko. Po prudkém 250% zhodnocení v úterý se kov na londýnské burze kovů nakrátko dostal nad 100 000 USD za tunu, což je pětinásobný nárůst oproti loňskému průměru. Tento krok byl vyvolán spekulacemi na trhu, že jeden z držitelů velkého shortu má potíže jak s jeho snížením, tak se získáním finančních prostředků nezbytných ke splnění požadavků na denní marži.

Investoři na jakémkoli futures trhu musí pravidelně ukládat hotovost u svých makléřů, známé jako „marže“, aby pokryli potenciální ztráty na svých pozicích. Makléři zase musí u clearingového centra uschovat kauci. Když se trh pohne opačným směrem než tyto pozice, obdrží „margin call“ požadující více prostředků a mohou být nuceni své pozice uzavřít, pokud nezaplatí.

Přesně to se stalo v úterý na londýnské burze kovů vlastněné Hongkongem, když to vyšlo najevo Čínský nikl titan Tsingshan, vlastněný Xiang Guangda, tzn. "Big Short" by mohl utrpět ztrátu 8 miliard USD na své krátké pozici 150 000 t. Burza nejenže zastavila obchodování, ale rozhodla se zrušit všechny transakce uskutečněné v ten den, čímž cenu vrátila na úroveň předchozího dne, tedy 48,00 USD za tunu. Tsingshan již zajistil dostatečnou marži k pokrytí marže, ale jelikož pan Guangda ještě není připraven uzavřít svou krátkou pozici, lze po otevření kontraktu očekávat ohňostroj, který potenciálně klesne o více než 40 % vzhledem k cenovým pohybům na Shanghai Futures Exchange od roku ten čas. 

Drahé kovy

zlato zůstal nezměněn poté, co jeho cena vzrostla na pouhých pár dolarů od svého rekordního maxima z roku 2020 (2 074 USD/oz), následovalo vybírání zisků, protože trhy se zlepšily apetit k riziku a ziskovost vzrostla před zasedáním FOMC naplánovaným na příští týden.  stříbro dosáhla své nejvyšší ceny od června, ale čelila odporu na 26,90 USD/oz, což je 61,8% retracement mark-off line pro rok 2021. To následovalo po začátku vybírání zisků u některých průmyslových kovů, zejména mědi, která po prolomení nového maxima nad 5 USD/lb, začal výprodej a takový obrat trendu měl za následek mírné zhoršení stříbra vůči zlatu.

Kromě obtížně odhadnutelné geopolitické rizikové prémie na trhu a navzdory překročení naší prognózy zachováváme pozitivní předpověď, že inflace zůstane vysoká a centrální banky mohou mít problém dostatečně zpomalit při riziku ekonomického zpomalení. Podle našeho názoru bude rusko-ukrajinská krize nadále podporovat perspektivu růstu cen drahých kovů, a to nejen kvůli potenciální krátkodobé nabídce bezpečného přístavu, která se změní, ale především kvůli tomu, co toto napětí bude znamenat pro inflaci ( zvýšení), ekonomický růst (pokles) a očekávání zvýšení sazeb centrálními bankami (nižší frekvence).

Pšenice

Futures kontrakty na pšenice Zásoby v Chicagu a Paříži v úterý vyletěly na rekordní úrovně, poté se propadly poté, co americké ministerstvo zemědělství zvýšilo předpověď světových zásob díky rekordní sklizni v Austrálii a silnému exportu z Indie. Ukrajina a Rusko vyvážejí 29 % světové pšenice, především přes Černé moře, a z hlediska světové potravinové bezpečnosti má zásadní význam válka na Ukrajině, často označovaná jako sýpka Evropy, protože pšenice a rýže jsou dvě nejdůležitější základní potraviny. Mezi desítkou největších světových dovozců pšenice je několik rozvojových zemí, od Egypta a Turecka po Indonésii a Alžírsko, což jsou všechny země, kde budou mít rostoucí ceny potravin extrémně negativní dopady. Americké ministerstvo zemědělství ve své měsíční zprávě snížilo odhady vývozu z Ruska a Ukrajiny celkem o 7 milionů tun na 52 milionů tun, které však nadále podléhají vysoké míře nejistoty a v důsledku toho mohou prudce vzrůst. dlouhotrvající války, a tak udržet ceny vysoko.

uran

Spotové ceny uran zvýšil na nejvyšší úroveň od jaderné katastrofy ve Fukušimě v roce 2011 poté, co Bílý dům uvedl, že zvažuje sankce proti ruské státní jaderné společnosti - Společnost Rosatom Corp. Trh s uranem se již těší zvýšené pozornosti investorů vzhledem k současnému růstu cen ostatních paliv a nedávné snaze Evropy snížit svou závislost na ruské ropě a plynu. Rozhodnutí uvalit sankce na Rosatom by však dále omezilo již tak malé dodávky, vzhledem k tomu, že Rosatom a jeho dceřiné společnosti představují více než 35 % celosvětového obohacování uranu a v roce 2020 pocházelo 16,5 % dovozu uranu do Spojených států z Ruska. . Investoři v této oblasti byli odměněni, protože jak fond Sprott Physical Uranium Trust, který investuje do fyzického uranu, tak Global X Uranium ETF, který nabízí expozici řadě společností zabývajících se těžbou a výrobou jaderných komponent, byly silně oceněny.