Boom a propad akciového trhu. Jak víte, kdy začínají?

Velké množství jevů ve světě kolem nás se opakuje a je cyklické. Mám na mysli například denní dobu, roční období nebo cyklus kyvadlových hodin. Kromě toho, že se opakují, vyskytují se poměrně pravidelně.

Býčí trh a medvědí trh patří mezi burzovní cykly. Během prvního (četné nárůsty s malými korekcemi směrem dolů) mluvíme o býčím trhu a během druhého (silné poklesy s mírnými odrazy směrem nahoru) hovoříme o medvědím trhu. Současné trhy vypadají úplně jinak než ty před 30 lety. Stojí však za zvážení, jak nám znalosti na toto téma mohou pomoci při investování?

Hra je krátká

To se ví mluvit o konceptu býčího nebo medvědího trhu je velmi široké v závislosti na převládajícím hospodářském cyklu. Pokud na trhu dominuje averze k rizikovým aktivům a nacházíme se ve fázi recese, je známo, že kapitál „uteče“ z akcií do bezpečnějších dluhopisů či komodit (hlavně zlata). V té době lze také hovořit o býčím trhu, ovšem pro trhy dluhových cenných papírů a drahých kovů. Proto je nutné tento koncept posuzovat v souladu s převládajícím ekonomickým cyklem.

Jednoduše řečeno, mluvíme o býčím nebo medvědím trhu, pokud na konkrétním trhu dochází k dlouhodobým poklesům nebo vzestupům. Medvědí trh je obvykle kratší než boom.

PŘEČTĚTE SI také: Kondratieffův cyklus - co nás čeká v příštích letech?

K čemu je znalost těchto dvou pojmů? V první řadě zvolit konkrétní strategii pro převládající podmínky na akciovém trhu. Je pro nás snazší posoudit „dobrou chvíli“ pro nákup společností a dobu, kdy se vyplatí akcie držet, aniž bychom se jich zbavovali za nižší ceny. Proto bychom měli znát některá velmi obecná a statistická pravidla o býčím trhu a medvědím trhu.

Sektor se nerovná sektoru

Stojí za to dodat, že medvědí a boom se vyskytují v různých obdobích v různých sektorech. Ke kolapsu trhu nedochází ve všech oblastech ekonomiky současně. Po pozorování krizí, kterými jsme si již prošli, i obecných závislostí trhu lze vyvodit jednoduchý závěr (který ovšem v budoucnu nemusí vždy fungovat). Obvykle je po období poklesů patrný „první“ boom na měnovém trhu, na dolaru.

Pak můžeme pozorovat nárůsty dluhopisů, akciového trhu, nemovitostí a nakonec komodit. Jednotlivé fáze se mohou překrývat, ale přesto je dodrženo správné pořadí.

Model několikaletého Kitchinova cyklu

Jedním z lidí, kteří chtěli prezentovat býčí a medvědí fázi na jednotlivých trzích, byl Josef Kitchin, jeho model cyklů na burze je založen na několika letech krátkých změn trhu (asi 4 roky). Je spojena se změnami zásob, velkoobchodních cen, ale i zúčtováním mezibankovních operací, které v té době probíhají.

Rozlišuje mezi těmito fázemi:

• Fáze I: Recese začíná - býčí trh na trhu dluhopisů, medvědí trh ve společnostech a přírodní zdroje
• Fáze II: Prohlubující se recese - postupný konec býčího trhu na trhu dluhopisů, konec medvědího trhu na akciovém trhu, poklesy cen komodit
• Fáze III: Začátek obnovy - mírné výnosy dluhopisů (klesající), akcie začínají růst, ceny komodit jsou stabilní
• Fáze IV: Probíhá expanze - medvědí trh s dluhopisy, býčí trh s akciemi (silné nárůsty), ceny komodit rostou
• Fáze V: Vrchol růstu - dluhopisy v klesající trend, akcie vrcholí a začínají první poklesy, silný boom na komoditním trhu
• Fáze VI: Recese začíná - konec medvědího trhu, začátek silného poklesu akciového trhu, konec komoditního boomu.

Jak dlouho trvá býčí a medvědí trh?

Když mluvíme o trvání obou cyklů, je třeba je především posuzovat v kontextu konkrétního trhu. Vzhledem k naší burze, býčí trh je v průměru 3x delší než medvědí trh. Nejdelší se odehrál v letech 2001 až 2007. Trhy rostly v průměru asi o 180 % a klesly o necelých 50 %.

Teoreticky se za medvědí trh považuje alespoň 20% propadu akciového trhu. Sluší se dodat, že průměrné trvání býčího trhu (cca 30 měsíců) a medvědího trhu (cca 10 měsíců) odpovídá výše uvedené teorii a Kitchin modelu. Předpokládá cyklus založený na 40 měsících.

Dalo by se najít více souvislostí mezi býčím a medvědím trhem a například počtem IPO v daném roce nebo srovnáním rozvíjejících se a rozvinutých trhů, aby bylo možné pro každý z nich dříve odhalit vedoucí signály. Přesto je třeba mít na paměti, že každá ekonomika má specifickou strukturu. Historická data nemusí vždy představovat spolehlivý základ pro reference.

Zde je třeba postupovat s jistou dávkou opatrnosti a například indexy analyzovat s ohledem na jejich aktuální strukturu a tržní „prostředí“, ve kterém působí.