Investování do opcí pro mnohé se to zdá pohádkově jednoduché. Stačí koupit opci, správně zvolit směr změny ceny a stovky procent zisku máte na dosah ruky. Z tohoto důvodu se mnoho začínajících investorů zaměřuje na nákup „levných“ opcí, které jsou hluboko za penězi (DOTM – Hluboko bez peněz) v naději na dosažení třímístné míry návratnosti. Správa opční pozice však není tak jednoduchá, jak se zpočátku zdá. Mají velký vliv na cenu opce Řecké koeficientykteré mohou zvýšit nebo snížit hodnotu opce. Z tohoto důvodu byste měli pečlivě zvážit, jak svou pozici řídit. V dnešním článku si představíme základní problematiku související s řízením ziskové pozice na opčním trhu. Zveme vás ke čtení!

Seznam článků o řeckých koeficientech:

• DELTA
• ROZSAH
• THETA
• RHO

Základní problémy

Jako vždy: "Zpětná analýza je vždy účinná". Z tohoto důvodu mnoho začátečníků na trhu opcí kontroluje historické grafy a „analyzuje“ pozici z hlediska historické výkonnosti. Jako příklad můžete uvést call opci na Apple akcie vyprší 16. září 2022 s cenou cvičení 160 $. Analýzou grafu z pohledu minulosti by bylo možné označit „ideální“ místo k zaujetí a pozici uzavřít. Řízení pozic v reálném čase a použití „zpětné analýzy“ jsou však dvě různé disciplíny. V další části článku si představíme nejoblíbenější strategie pro řízení ziskové pozice.

Graf call opcí s realizační cenou 160 USD s platností v září 2022. Zdroj: platforma TWS

Řízení ziskové pozice mnozí podceňují. Měl by jsi "Nechte zisky růst". Nic však není černobílé. Z tohoto důvodu musíte spolu se svou vstupní strategií vyvinout strategii pro odchod nebo zajištění ziskové pozice na trhu opcí. V dnešním článku si představíme, jak řídit ziskovou pozici, když máte:

• dlouhá pozice v call opci,
• krátká pozice v call opci,
• dlouhá pozice v prodejní opci,
• krátká pozice v prodejní opci.

Správa dlouhé pozice v call opci

Zaujmutím dlouhé pozice v kupní opci získává investor právo koupit podkladové aktivum za určitou cenu v určitém časovém období. Na oplátku za získání tohoto práva musí investor zaplatit "Opční prémie"což je maximální ztráta, kterou může investor utrpět. Pokud například investor zakoupil kupní opci na akcie společnosti Apple dne 14. března 2022 s realizační cenou 160 USD a datem vypršení platnosti 16. září 2022. Zaplatil za to 12 dolarů za akcii, vzhledem k tomu, že 1 opce je na 100 akcií Apple, hodnota transakce byla 1200 21 dolarů. Investor nemá v úmyslu čekat, až opce vyprší, ale uzavřít transakci, až se objeví uspokojivá míra návratnosti. Po třinácti seancích vzrostla cena opcí na 75 USD. To znamená, že zisk z transakce (po vyloučení transakčních nákladů) byl XNUMX %. 

Investor v současné situaci může:

• nechat růst zisky,
• uzavřít pozici,
• koupit prodejní opci,
• vydat kupní opci s vyšší realizační cenou.

Umožnění růstu zisků umožňuje na jednu stranu využít dalšího zdražování Applu, na druhou stranu to vytváří riziko, že dojde ke změně trendu, což v případě negativního scénář může dokonce vést ke ztrátě transakce. Cestou z takové situace je vytvoření mentálních zastávek, které vás při změně trendu donutí uzavřít pozici.

Uzavření pozice je druhý způsob, jak se vypořádat se ziskovým obchodem. Jde v podstatě jen o zisk mimo stůl. Evidentně v takové situaci nehrozí generování ztráty na transakci (provize ignoruji). Nevýhodou takového řešení je však možnost promeškaní velmi ziskové transakce při naplnění optimistického scénáře.

Nákup prodejní opce je řešení, které vám umožní chránit se před rizikem zvratu trendu nebo hlubší korekce. To má své výhody při nákupu dlouhodobých call opcí (SKOKY). Pak vám použití krátkodobých nebo střednědobých prodejních opcí umožní vydělávat během korekce trhu. Pro lepší ilustraci takové strategie použijeme příklad. 14. března 2022 byla 1 akcie společnosti Apple oceněna na 150 USD. Investor se rozhodl koupit 1 call opci s realizační cenou 160 $, která vyprší v září 2023. Prémie zaplacená investorem byla 21,8 USD za akcii, tj. hodnota zaplacené prémie byla 2180 29 USD. Do 178,75. března cena akcií Applu vzrostla na 36,85 USD. V důsledku toho hodnota nakoupené call opce vzrostla na XNUMX USD. 

Investor se začal bát, že v následujících třech měsících dojde ke korekci akcií Applu. Z tohoto důvodu koupil prodejní opci s realizační cenou 3 $, která vyprší v říjnu 160. Hodnota bonusu byla 2022 USD na akcii, tedy 7,62 USD. Do 762. května 20 akcie společnosti Apple klesly ze 2022 USD na 178,75 USD. V důsledku toho cena prodejní opce vzrostla na 132,16 USD, zatímco cena call opce klesla na 29,45 USD. To znamenalo, že po více než 13 měsících zaznamenala transakce s dlouhodobou call opcí ztrátu 2 USD na akcii, zatímco zisk ze získané prodejní opce byl 8,8 USD. Po uzavření pozice v prodejní opci investor více než pokryje současné a potenciální budoucí ztráty z držby akcií Apple LEAPS.

Graf prodejní opce s realizační cenou 160 USD, expirace říjen 2022. Zdroj: platforma TWS

Zdroj: vlastní studie

Vypsání call opce, když máte zisk z call opcí, vám umožní snížit potenciální ztrátu v případě nejpesimističtějšího scénáře (hodnota nakoupené opce klesne na 0) nebo dokonce „zaručit“ zisk z transakce. Investor musí vypsat opci s vyšší realizační cenou. Pro lepší ilustraci transakce se vyplatí použít příklad. Stejně jako dříve investor 14. března zakoupil 1 call opci s realizační cenou 160 USD, jejíž platnost vyprší v září 2023. Zaplatil za ni 21,8 dolaru za akcii. Do 29. března cena akcií Applu vzrostla na 178,75 USD. V důsledku toho hodnota nakoupené call opce vzrostla na 36,85 USD. Aby ochránil zisky, vydal call opci s realizační cenou 180 USD, která vyprší v září 2023. Z vypsané opce získal investor bonus 27,3 USD (2730 100 USD). To znamená, že i v případě scénáře, kdy akcie Applu klesnou k hodnotě kolem 5,5 USD, investor dosáhne zisku na transakci 550 USD (XNUMX USD).

Zdroj: vlastní studie

Správa krátké pozice v call opci

Otevřením krátké pozice v kupní opci se investor zavazuje prodat podkladový nástroj za stanovenou cenu ve stanoveném časovém období. Na oplátku za přijetí tohoto závazku investor obdrží „opční prémii“, což je maximální zisk, který může investor dosáhnout. Pokud například investor vydal kupní opci na akcie společnosti Apple dne 14. března 2022 s realizační cenou 160 USD a datem vypršení platnosti 16. září 2022. Dostal za to 12 dolarů za akcii, vzhledem k tomu, že na 1 akcií Apple je vydána 100 opce, byla hodnota transakce 1200 21 dolarů. Po třinácti seancích vzrostla cena opcí na 9 USD. To znamená, že transakční ztráta (po vyloučení transakčních nákladů) byla 5 USD na akcii. Toto je příklad ztrátové transakce. Předpokládejme však, že investor vloží opci za stejnou cenu, ale cena opce klesla na 700 USD, v důsledku transakce bylo z transakce vygenerováno 1200 USD (500 XNUMX - XNUMX USD).

 Investor v současné situaci může:

• nechat růst zisky,
• uzavřít pozici,
• koupit call opci.

Umožnění růstu zisků není správnou strategií pro písemnou kupní opci. Důvodem je, že maximální zisk je předem daný, přičemž případná ztráta může značně převýšit potenciální zisk. Pro správné řízení rizika by se tedy investor měl rozhodnout pozici uzavřít, pokud se z vydané opce již „vypařila“ více než polovina prémie.

Nákup call opce vám umožňuje chránit se před situací, kdy se investor obává, že je možná krátká korekce směrem nahoru u podkladového nástroje. Takové řešení je však záhadné z pohledu řízení rizik portfolia. Pokud sepsání call opce nese riziko generování obrovské ztráty v případě korekce směrem nahoru, možná je lepším řešením uzavřít krátkou pozici se ziskem a koupit call opci?

Správa krátké pozice v prodejní opci

Otevřením krátké pozice v prodejní opci se investor zavazuje koupit podkladový nástroj za stanovenou cenu ve stanoveném časovém období. Na oplátku za přijetí tohoto závazku investor obdrží „opční prémii“, což je maximální zisk, který může investor dosáhnout. Investor se zároveň vystavuje riziku prudkého poklesu ceny podkladového instrumentu, který způsobí, že ztráta výrazně převýší maximální zisk. Příležitostně investoři vydávají prodejní opci na nákup akcie za nižší cenu, než je aktuální cena ("vydělávání peněz" s časovou prémií).

Pokud například investor vydal prodejní opci na akcie společnosti Apple 15. března 2022 s realizační cenou 160 USD a datem vypršení platnosti v září 2023. Dostal za to 25,5 dolaru za akcii, vzhledem k tomu, že 1 opce je na 100 akcií Apple, byla hodnota transakce 2550 29 dolarů. Do 2022. března 15,15 klesla cena opce na 1035 USD. To znamená, že investor vygeneroval zisk 10,35 USD (XNUMX USD * multiplikátor).

 Investor v současné situaci může:

• nechat růst zisky,
• uzavřít pozici,
• koupit prodejní opci.

Umožnění růstu zisků není správnou strategií pro písemnou kupní opci. Důvodem je, že maximální zisk je předem daný, přičemž případná ztráta může značně převýšit potenciální zisk. Pro správné řízení rizika by se tedy investor měl rozhodnout pozici uzavřít, pokud se z vydané opce již „vypařila“ více než polovina prémie.

Nákup prodejní opce vám umožňuje chránit se před situací, kdy se investor obává, že je možná krátká korekce směrem dolů u podkladového nástroje. Takové řešení je však záhadné z pohledu řízení rizik portfolia. Pokud vydání prodejní opce zahrnuje riziko generování obrovské ztráty v případě korekce směrem dolů, možná je lepším řešením uzavřít krátkou pozici se ziskem a koupit put opci?

Správa dlouhé pozice v prodejní opci

Zaujmutím dlouhé pozice v prodejní opci získává investor právo prodat podkladový nástroj za určitou cenu v určitém časovém období. Na oplátku za získání tohoto práva musí investor zaplatit „opční prémii“, což je maximální ztráta, kterou může investor utrpět. 

Put opce s realizační cenou 160 $, vyprší v říjnu 2022. Zdroj: platforma TWS

Pokud například investor zakoupil prodejní opci na akcie společnosti Apple 30. března 2022 s realizační cenou 160 USD a datem vypršení platnosti v říjnu 2022. Zaplatil za ni 7,5 dolaru za akcii, vzhledem k tomu, že 1 opce je na 100 akcií Apple, hodnota transakce byla 750 dolarů. Investor nemá v úmyslu čekat, až opce vyprší, ale uzavřít transakci, až se objeví uspokojivá míra návratnosti. 12. května 2022 stoupla cena opce na 24,5 USD. To znamená, že zisk z transakce (po vyloučení transakčních nákladů) byl 226 %.

Investor v současné situaci může:

• nechte své zisky růst
• uzavřít pozici
• koupit call opci
• vydat prodejní opci s nižší realizační cenou

Na jedné straně umožňuje růst zisků využít dalšího poklesu ceny Applu, na druhé straně vytváří riziko, že dojde ke změně trendu, což v případě negativního scénáře může dokonce vést ke ztrátě transakce. Cestou z této situace je mentální formace zastavit ztrátykteré nutí pozici uzavřít v případě změny trendu.

Uzavření pozice je druhý způsob, jak se vypořádat se ziskovým obchodem. Jde v podstatě jen o zisk mimo stůl. Evidentně v takové situaci nehrozí generování ztráty na transakci (provize ignoruji). Nevýhodou takového řešení je však možnost promeškaní velmi ziskové transakce při naplnění optimistického scénáře.

Nákup call opce je řešení, které vám umožní chránit se před rizikem zvratu trendu nebo hlubší korekce. To má své výhody při nákupu dlouhodobých prodejních opcí (LEAPS). Pak vám využití krátkodobých nebo střednědobých call opcí umožní vydělávat během korekce trhu. Pro lepší ilustraci takové strategie použijeme příklad. 

29. března 2022 byla 1 akcie společnosti Apple oceněna na 178 USD. Investor se rozhodl koupit 1 put opci s realizační cenou 170 USD, jejíž platnost vyprší v září 2023. Investor zaplatil prémii 19,2 USD za akcii. Do 20. května klesly akcie Applu na burze na 132,16 USD. V důsledku toho hodnota zakoupené prodejní opce vzrostla na 37 USD. Investor se začal bát, že v následujících třech měsících dojde ke korekci akcií Applu. Z tohoto důvodu zakoupil call opci s realizační cenou 3 $, která vyprší v říjnu 140. Hodnota bonusu byla 2022 USD na akcii, tedy 10 1000 USD. Do 1. srpna 2022 klesla cena akcií společnosti Apple z 161,5 USD. V důsledku toho se cena call opce zvýšila na 26 USD, zatímco cena prodejní opce klesla na 22,5 USD. To znamenalo, že po více než 2 měsících zaznamenala transakce s dlouhodobou prodejní opcí zisk 3,3 USD na akcii, zatímco zisk ze získané kupní opce byl 16 USD.

Zajištění call opcí. Zdroj: platforma TWS

Vystavení prodejní opce, když máte zisk na prodejní opci, umožňuje snížit potenciální ztrátu v případě nejpesimističtějšího scénáře (zvýšení hodnoty nakoupené opce) nebo dokonce „zaručit“ zisk z transakce. Investor musí vypsat opci s nižší realizační cenou. Pro lepší ilustraci transakce se vyplatí použít příklad. 

Stejně jako dříve, 29. března investor zakoupil 1 put opci s realizační cenou 160 USD, jejíž platnost vyprší v září 2023. Zaplatil za něj 19,2 USD za akcii. Do 20. května klesly akcie Applu na burze na 132,16 USD. V důsledku toho hodnota zakoupené prodejní opce vzrostla na 37 USD. Aby ochránil zisky, vydal prodejní opci s realizační cenou 150 USD, která vyprší v září 2023. Obchodník získal prémii 27,75 USD (2775 200 USD) z vypsané opce. To znamená, že i v případě scénáře, kdy akcie Applu vzrostou na zhruba 8,55 USD, investor dosáhne zisku na transakci 855 USD (XNUMX USD).

Zdroj: vlastní studie

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA