Boom zemědělských produktů pokračuje i přes silný dolar

Podobně jako na akciovém trhu, i na komoditních trzích byl minulý týden charakteristický zisk. Po šesti po sobě jdoucích týdnech zisků se komoditní index Bloomberg propadl o 1%, a to především díky prudkému otočení dolaru. Americká měna si našla kupce, zejména vůči euru, v reakci na komentář „neprůchodného limitu“ Evropské centrální banky poté, co pár EUR / USD dosáhl nejvyšší úrovně 2018 EUR od května 1,20.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Oblečení zaznamenala dlouho očekávané rozšíření stávajícího úzkého rozsahu směrem dolů, protože obavy z poptávky, nadcházející sezóny oprav rafinérie a silnější dolar přispěly k dosažení zisku. Zlotému se nepodařilo vrátit nad 2 000 USD / oz, což mělo za následek vlnu prodejů po nečekaném posílení dolaru a zvýšení ziskovosti v reakci na lepší než očekávaná ekonomická data z USA. Zatímco poptávka po benzínu vzrostla, destiláty, jako je nafta a letecké palivo, nevyhnutelné produkty procesu výroby benzinu, minulý týden snížily naftu ULSD na nejnižší pozici.

Zemědělský sektor opět získal, i když tempo růstu bylo pomalejší než v posledních třech týdnech. Výkonnost tohoto sektoru byla pozitivně ovlivněna obavami z povětrnostních podmínek, obecným oslabením dolaru, silnou poptávkou po klíčových zemědělských produktech v Číně a hospodářským oživením po pádu v prvním čtvrtletí. Minulý týden patřilo mezi pět nejvýkonnějších komodit zemědělské produkty: lídrem bylo kawaa další místa byla zaujata sója a pšenice.

zlato

Cena zlata šlo dolů, ale zůstalo v současném rozmezí, protože dolar byl hlavním zdrojem inspirace pro obchodníky. Existují však náznaky, že kov ztratil na síle po neúspěšném pokusu o opětovné zlomení nad 2 000 USD / oz. Navzdory podpoře slabšího dolaru a rekordně nízkých reálných desetiletých výnosů USA zlato začalo rychle hledat podporu, která se nakonec našla před úrovní 1 USD / oz.

Trh jako takový ignoroval katastrofální celodenní kolaps na americkém akciovém trhu minulý čtvrtek. Pokles Nasdaq o 5% pouze vymazal několikadenní zisky, protože k tomu došlo, když ocenění mnoha technologických akcií s obrovskou kapitalizací dosáhly úrovní neodůvodněných jakýmkoli poměrem. Pouze zrychlený výprodej akcií by mohl mít negativní dopad na zlato. Za účelem pokrytí ztrát na jiných trzích se obchodníci - stejně jako na krátkou dobu v březnu - mohou vrátit k prodeji zlata, aby získali přístup k likviditě.

Vzhledem k tomu, že na začátku týdne zlotý nevyužil výše uvedených příznivých podmínek, naznačuje krátkodobá prognóza prodloužené období konsolidace a potenciálně větší korekci než dříve. Aby bylo možné určit směr, je třeba se zaměřit na dolar a skutečnou trajektorii amerických výnosů. Jak je vidět v níže uvedeném grafu, tři nižší výšky jsou problematické a mohou signalizovat potřebu hlubší korekce, protože krátkodobé dlouhé pozice opouštějí trh při hledání lepších vstupních úrovní. V současné době máme na radaru následující úrovně podpory:

• 1 900 USD / oz - nedávná minima a úroveň, při které určité vzorce úniku mohou naznačovat opuštění dlouhých pozic;
• 1 837 USD / oz - pokles o 38,2% z minima v březnu na maximum v srpnu

Surový olej

Cena ropy se propadla v důsledku slabších marží, protože rafinerie bojovaly s převisem nežádoucích destilátů, jako je nafta a letecká paliva. Dalším faktorem bylo již zmíněné posílení dolaru a určité obavy ohledně současného tempa růstu poptávky. To bylo evidentní v kontextu časových rozpětí. Například rozpětí mezi první a druhou futures na ropu WTI je v současné době největší od června.

Náklady na přepravu ropy na trase ze Středního východu do Číny klesly na nejnižší úroveň od května 2018, protože čínská poptávka po rekordním přílivu nákupů po cenovém propadu v březnu / dubnu zpomaluje. Riziko poklesu cen s blížícím se termínem navíc zvýšilo poptávku po ochraně proti poklesu a objem prodejních opcí na ropu WTI dosáhl nejvyšší úrovně od poloviny června.

Z obchodního hlediska může pokles pod červnovou vzestupnou trendovou linii signalizovat delší období bočního trendu, přičemž rizika poklesu se původně omezovala na zhruba 40. Delší korekce na akciovém trhu a / nebo další posilování dolaru spolu s negativním vývojem na Covid-19 , by mohl představovat největší hrozbu pro naše předpokládané zvýšení cen ropy na konci tohoto roku a na začátku roku 2021.

Měď

Měď Ukázalo se, že jde o komoditu, která nebyla ovlivněna kurzem dolaru ani korekcí na akciovém trhu. Kov po mini-korekci rychle našel podporu v důsledku poklesu nabídky na londýnské burze kovů, kde zásoby mědi klesly na nejnižší úroveň od roku 2005. Hlavním faktorem zde byla čínská ekonomika, která se i nadále zotavuje z počáteční pandemie.

Opět byla prokázána tradiční schopnost stříbro předběhnout zlato v obou směrech. Začátkem tohoto týdne dosáhlo stříbro proti zlatu dalšího tříletého maxima poté, co poměr XAU / XAG krátce poklesl pod 70 uncí stříbra na jednu unci zlata. Po korekci zlata směrem dolů se stříbro opět propadlo a oba kovy se obchodovaly na 73, zatímco pár XAG / USD hledal podporu kolem 26 $ / oz.

Káva arabica

Káva si vedla nejlépe na základě posílení brazilského reálu a zmenšujícího se trhu. Úrovně zásob ve skladech sledovaných burzami klesly na nejnižší úroveň od roku 2000. Za posledních několik let přispěla velká nabídka k jednomu z největších Contango na komoditních trzích. Čím větší je Contango, tím ziskovější bude spekulativní investor z krátké pozice. Jen před pár měsíci, dvanáct měsíců Contango překročil 10%; nyní klesla pod 3%, čímž odstranila hlavní důvod prodeje během býčího trhu.