Zlotý s nadějí čeká na rozhodnutí Evropské centrální banky

Od pátečního zveřejnění článku ve Wall Street Journal je na trzích velká naděje. Včera je posílila Bank of Canada, která zvýšila úrokové sazby již pošesté, ale méně, než se čekalo.

Trhy nyní hledí na zasedání ECB. Úroková sazba v Kanadě vzrostla o 50 bp na 3,75 %. To je nejvyšší úroveň od roku 2008 a vyšší než v USA, ale očekávání trhu byla + 75 bp.

Rozhodnutí Bank of Canada dýchá nadějí

Bank of Canada neoznamuje konec cyklu - v komentářích se objevily návrhy na další zvýšení tváří v tvář přetrvávající inflaci, ale předpovědi růstu byly výrazně sníženy a je třeba předpokládat, že to byl důvod rozhodnutí o nižším než očekávaném zvýšení sazeb. Zdálo by se, že to pro trhy není dobrá zpráva, ale pamatujte, že téměř od začátku roku investoři počítali s měkčím postojem Fedu a přestože byli zatím zklamaní, rozhodnutí Bank of Canada je dalším příznakem, že se možná tyto naděje konečně naplní.

V reakci na to kanadský dolar oslaboval, ale americký dolar naopak začal oslabovat vůči ostatním měnám - vč. kurz EURUSD se vrátila nad paritu (pomáhají i nižší ceny plynu a elektřiny v Evropě ve srovnání se situací před několika týdny).

Jsou naděje trhů předčasné? Článek WSJ navrhující dvě zvýšení do konce roku celkem o 125 bp (75 bp v listopadu - rozhodnutí již ve středu a 50 bp v prosinci) se jeví jako oprávněný - Fed již výrazně zvýšil sazby a zvyšovat je nebude na dobu neurčitou. I kdyby se však sazby zvýšily do pásma 4,5-5 % a Fed současně vedl QT (který z trhu odčerpá 95 mld. USD měsíčně), půjde o velmi restriktivní politiku (zejména v kontextu posledních let).

Do rozhodnutí ECB

Zlotému hodně pomohly globální trendy, tedy především hra pivotů a nárůsty EURUSD. Kurz EURPLN se vrátil do vnitřního pásma vzhůru a včera na chvíli dosáhl 4,71, zatímco dolar byl chvíli pod 4,70. Člověk by však neměl být přehnaně euforický. Trend na obou dvojicích je stále rostoucí, domácí faktory bohužel zůstávají nepříznivé a hra pivotů je nejistá.

Nedávné „úspěchy“ EURUSD a zlotého budou dnes drženy jako rukojmí rozhodnutím ECB. Banka má zvýšit sazby o 75 bp, což bude znamenat zvýšení depozitní sazby na 1,5 %. Vzhledem k tomu, že byla v průběhu let negativní, už to samo o sobě znamená výraznou normalizaci, ale trhy oceňují zvýšení sazeb na 3 % v polovině příštího roku. Klíčovou otázkou bude, zda se ECB (přímo či nepřímo) podřídí těmto očekáváním, protože v poslední době se hodně mluví o modelu banky, který naznačuje menší potřebu zvyšování sazeb.

Pro EURUSD, který se poprvé po měsících pokouší prolomit sestupný trend, je to naprosto kritický signál. Totéž platí pro zlotý, který je „pasažérem“ pohybů na hlavním měnovém páru. Rozhodnutí ve 14:15, konference ve 14:45 a mezitím (14:30) data o inflaci PCE z USA. Dnes v 8:55 stojí euro 4,75 zlotého, dolar 4,72 zlotého, frank 4,78 zlotého a libra 5,48 zlotého.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień, XTB