Obnovení býčího trhu vyústilo v četné výpadky

Komoditní sektor opět vykazuje posílení: po šesti týdnech konsolidace zaznamenal komoditní index Bloomberg nejlepší týden za poslední čtyři měsíce. Zatímco všechny tři sektory byly pozitivně ovlivněny jednotlivými zprávami a vývojem na trhu, celková výkonnost také podpořila překvapivý pokles výnosů americké státní pokladny a doprovodné oslabení dolaru.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Řada klíčových komodit, od ropy po měď a zlato, se prolomila nad předchozí rozsahy, což potenciálně signalizuje nový impuls, který by mohl přilákat spekulativnější zákazníky. Zatímco se zdá, že celosvětový počet nových denních infekcí Covid-19 dosahuje rekordních úrovní, trh je podporován spolehlivými ekonomickými údaji ze dvou největších světových ekonomik. 

Surový olej

Oblečení byl na cestě zaznamenat svůj nejlepší týdenní výsledek od začátku března; jak ropa WTI, tak ropa Brent se vymanily z rozsahu konsolidace. Silná ekonomická data ze Spojených států a Číny - dvou z největších světových spotřebitelů ropy - podpořila pozitivní předpovědi poptávky ze strany OPEC a Mezinárodní energetické agentury. Navzdory krátkodobým výzvám Covid-19 se výhled poptávky po roce 2021 v obou zemích zlepšil díky očekávanému dynamickému oživení ve druhé polovině roku. Snížení produkce v OPEC + přispělo k rychlému snížení výrazného převisu globálních zásob ropy nahromaděných v minulém roce. To ve spojení se zlepšením očkování mělo pozitivní dopad na vyhlídky na mobilitu a poptávku po pohonných hmotách ve druhé polovině roku.

Potenciální riziko pro nejnovější pokusy o oživení cen spočívá v možnosti zvýšit produkci ve Spojených státech a obnovit jednání o íránském jaderném programu, což by mohlo dále zvýšit prodej ropy nad rámec toho, co již bylo vidět od Bidenových prezidentských voleb. Řada zemí, včetně Indie, navíc čelí prudkému nárůstu počtu případů Covid-19, což by mohlo vést k celosvětovému počtu nových infekcí na historické maximum.

Po vyřazení z měsíčního konsolidačního pásma se bude ropa Brent snažit v tomto pohybu pokračovat, přičemž cena může potenciálně zasáhnout nové rozmezí mezi 65 a 70 dolary, ale ne vyšší, dokud nebude obsažen současný příliv jako riziko šíření viru ohrožuje pozitivní předpovědi růstu poptávky ve druhé polovině roku.

Měď

Jedna z komodit s nejsilnějšími základními prognózami se rovněž prolomila nad předchozím rozsahem konsolidace mezi 4 a 4,2 USD. Odpovědělo to na zprávu Goldman Sachs „Zelené kovy - měď je nová ropa“, která zvýšila prognózy cen a naznačila, že do roku 2025 může měď získat více než 60%.

Zelený přechod je klíčovým zdrojem zvýšené poptávky, protože se šíří elektromobily a projekty v oblasti obnovitelné energie, jako je sluneční a větrná energie. V prognóze jak Goldman, tak kapitálová skupina Trafigura varují, že v příštích několika letech dojde na trhu k „drastickému“ nedostatku mědi, pokud nedojde k výraznému zvýšení cen, které by vedlo ke zvýšení nabídky. Vysoká počáteční úroveň investičních výdajů a období 5–10 let od rozhodnutí investovat do výroby může prodloužit období nesouladu mezi rostoucí poptávkou a nepružnou nabídkou.

Největší krátkodobou výzvou jsou současné události v Číně, která je největším spotřebitelem tohoto kovu na světě. Čínská lidová banka omezuje likviditu tak, aby omezovala růst cen aktiv prostřednictvím účtů využívajících pákový efekt. Akciový trh zatím utrpěl nejvíce: CSI 300 ztratil 18%, protože dosáhl svého desetiletého maxima v únoru tohoto roku.

zlato

zlato - komodita nejcitlivější na změny úrokových sazeb a směnného kurzu dolaru stoupla nad úroveň rezistence na 1 765 USD / oz - význam této úrovně byl zdůrazněn v nedávných analýzách. Zatímco úrokové sazby a dolar se ubírají celkovým směrem, je zřejmé, že ztráta hybnosti v posledních měsících byla hlavním důvodem, proč správci hotovosti na začátku března snížili termínové kontrakty směrem nahoru o 85% od začátku února.

Minulý měsíc však došlo k návratu kupujících a poslední odmítnutí pod 1 $ mělo za následek 680% nárůst čisté dlouhé pozice na 53 milionu uncí v týdnu končícím 7,7. dubna. Jak můžete vidět v grafu výše, pokračování přerušení by významně zlepšilo technický výhled a potenciálně by vyvolalo novou dynamiku, a tím i poptávku investorů po futures a kótovaných fondech.

Plodiny

Bloomberg Crop Index zaznamenal další téměř pětileté maximum silné poptávky, protože zemědělci ve Spojených státech, Kanadě a Evropě bojují se suchem brzy v období setí a vegetačního období. K tomu se přidávají přetrvávající obavy o situaci v Jižní Americe a riziko dalšího poklesu globálních zásob. Výsledkem bylo, že cena kukuřice dosáhla osmiletého maxima, zatímco futures na jarní pšenici (Minneapolis) dosáhly téměř čtyřletého maxima; Pšenice uvedená na chicagské burze také vykazuje určitý impuls.

dřevo

Průměrné náklady na stavbu nového domu ve Spojených státech vzrostly o více než 24 000 USD v důsledku rostoucích nákladů na dřevo. Po mnoha letech nízkých cen byla nabídka omezena a pily uzavřeny; neočekávaný rozmach přišel až v loňském roce, protože pandemie a výluky upřednostňovaly opravy, renovace a nákup větších domů. Silně omezená nabídka v celém dodavatelském řetězci dřeva způsobila futures na dřevo, které v současné době dosáhlo rekordních 1 260 $ za 1 000 prkenných stop, což je více než 800 $ nad pětiletým průměrem.