Žádná válka není – zlotý znovu nabyl na síle

Zlotý posiluje v reakci na pokles obav z ruské agrese vůči Ukrajině. Polská měna se vrátila na úrovně po poslední „jestřábí“ tiskové konferenci prezidenta Národní banka Polskaa pokračující zvyšování úrokových sazeb se opět stává hlavním faktorem ovlivňujícím jeho výkonnost.

Zlotý (stále) nabírá na hodnotě

Středeční ráno přináší pokračování včerejšího posilování zlotého. Ráno jste za euro museli zaplatit až 4,4812 PLN, což je méně než v korytě minulý čtvrtek a nejméně za 8 měsíců. 

Denní graf EUR / PLN. Zdroj: Tickmill

Zlotý od včerejška posiluje a vrací se na úrovně pozorované těsně po zasedání Rady pro měnovou politiku (MPC) z minulého týdne a tiskové konferenci prezidenta Polské národní banky (NBP) Adama Glapińského, na vlně nižší strach z ruské agrese proti Ukrajině. 

Trhy si oddechly poté, co ruské ministerstvo obrany oznámilo návrat vojáků na své základny po vojenských manévrech. Investoři rozhodli, že k válce nedojde, i když napjatá situace na ukrajinsko-ruských hranicích bude pravděpodobně přetrvávat ještě mnoho měsíců. 

Zdá se, že po této epizodě válečného strachu z posledních dnů se nyní trhy tak snadno nezaleknou. To znamená, že se pozornost investorů opět přesune k inflaci a zvyšování úrokových sazeb.

Inflace nadále vytváří nejistotu

ČSÚ včera zveřejnil nejnovější data o inflaci v Polsku. V lednu inflace zrychlila na 9,2 %. Meziročně od 8,6 % v prosinci a byla nejvyšší za dvě desetiletí. Dobrou zprávou je, že se ukázalo, že je pod tržním konsensem (9,3 % r/r). To však nemění výhled inflace. Po lednovém summitu zůstane inflace na vysokých úrovních, na což bude MPC reagovat velkým zvýšením úrokových sazeb. Základním scénářem proto zůstává březnové zvýšení sazeb o 50 bazických bodů (na 3,25 %) a jejich další letošní zvýšení minimálně na 4 %.

Zvýšení úrokových sazeb a tlak NBP na posílení zlotého jsou v současnosti hlavními faktory podporujícími posilování polské měny. Mezi rizikové faktory stále patří obavy z ruského útoku na Ukrajinu, i když nyní je tento faktor mnohem méně důležitý než před pár dny. Dalším rizikovým faktorem pro zlotý je potenciální odříznutí Polska od některých evropských fondů, k čemuž může být prvním krokem dnešní rozsudek SDEU o mechanismu podmíněnosti. Toto riziko je však rozloženo v čase a lze jej prozatím ignorovat.