USDC – může selhat další stablecoin?

Likvidace Silvergate Bank a očekávaný dominový efekt na trhu ohrožuje další stablecoin. Ztratí USDC nadobro své navázání na americký dolar a zmizí z trhu? Pojďme si ověřit fakta.

Trhem s kryptoměnami minulý týden otřásla informace o likvidaci Silvergate Bank. Potíže banky však již začaly. Proto Circle – emitent stablecoinů USDC – postupně převáděla své rezervy z této banky již v dubnu 2021. Spolupráce měla definitivně skončit těsně před její likvidací.

Kde měl Circle rezervy v USD?

Emitenti Stablecoinů musí projít audity, a i když jsou proti nim námitky, takové dokumenty bývají zveřejňovány. Kruh nebyl jiný. Výsledky posledního auditu jsme mohli vidět v lednu 2023. Ukazuje, že rezervy v amerických dolarech jsou drženy v mnoha bankách. Kromě Silvergate Bank, kde byly rezervy až do února, jsou to také Citizens Trust Bank, Signature Bank, Bank of New York Mellon, Customers Bank, New York Community Bank, Flagstar Bank a Silicon Valley Bank.

Banka Silicon Valley uzavřena, USDC nepokrytá?

Banka Silicon Valley však byla v březnu náhle uzavřena regulátorem. Důvod: insolvence instituce. USDC byl mezitím v této bance kryt rezervami ve výši 3,3 miliardy dolarů. Kruh to již uznal v oficiálním komuniké.

Stojí za připomenutí, že celé rezervy USDC se odhadují na přibližně 40 miliard USD. 75 % je zajištěno krátkodobými státními dluhopisy USA a 25 % je hotovost držená ve výše zmíněných bankách.

Nyní je banka Silicon Valley zavřená, ale znamená to, že krytí USDC, které tam bylo drženo, je nenávratně ztraceno? Ne nutně. Někteří odborníci se domnívají, že banka má krytí asi 80 centů za každý vložený dolar.

Kolik ztratí na kurzu USDC?

Proto by měly být analyzovány dva extrémní scénáře. Nejnegativnější předpokládá, že Circle nebude z prostředků svěřených bance nic vymáhat. Dá se snadno spočítat, že v tomto případě ztratí 8 % svého krytí. Měl by být v tomto případě ohodnocen i kurz stablecoinu o 8 % níže, tedy na 0,92 USD?

Dne 11. března 2023 kurz dokonce dosáhl 0,90 USD a s velkým impulsem ztratil paritu s dolarem. Investoři reagovali – jako vždy v takových situacích – s velkým odhodláním.

Pokud by se však podařilo získat zpět 0,8 USD za každý dolar – podle odborníků – bude ztráta činit pouze 2 %, což znamená, že kurz by měl nakonec klesnout na 0,98 USD.

Po víkendu 13. března 2023 se kurz USDC choval takto. Stablecoin v současné době má hodnotu 0,989 $.

Co bude dál s USDC stablecoinem?

Zdá se, že ztráta nebude tak velká, jak si investoři původně mysleli. Circle má totiž své vlastní prostředky, ze kterých může pokrýt alespoň část díry způsobené bankrotem banky. A co víc, existuje mnoho institucí, které jim s takovou kapitalizací rády půjčí peníze na udržení likvidity.

Situace je však stále dynamická. Již v pátek 10. března 2023 bylo pozastaveno obchodování s akciemi Signature Bank, kde spočívá část rezerv Circle. Zvídavější investoři také poukazují na to, že generální ředitel Signature Bank po 20 letech v této funkci rezignoval. Kraken také vybral své prostředky z banky.

Co se tedy stane, když Circle zbankrotuje? Teoreticky by držitelé USDC měli dostat 75 % z hodnoty uložené vazby USA. Není však známo, jak další bankrot stablecoinů ovlivní široký trh s kryptoměnami. To znamená, že se ví, že je negativní, ale jak dlouhé a hluboké poklesy budou, nelze posoudit.