Americké výplatní pásky a Bank of Japan v centru pozornosti během příštích dvou dnů

Evropské trhy včera po předsedovi zakončily den mírně výše Federální rezervní systém Jerome Powell objasnil své komentáře z předchozího dne ohledně toho, co Fed pravděpodobně udělá se sazbami za dva týdny.

Powell pouze zopakoval, že Federální rezervní systém zůstává závislý na datech a že nebylo rozhodnuto o tom, zda se dočkáme zvýšení sazeb o 25 nebo 50 bp.

Tyto komentáře pomohly nakrátko stlačit výnosy dolů a sundat dolar z jeho denních maxim, ale ve skutečnosti si trhy pomalu začínají uvědomovat, že sazby pravděpodobně zůstanou vyšší déle a konečná sazba bude pravděpodobně mnohem vyšší, než se dříve předpokládalo.

Indexy mají stále šanci na růst

Navzdory tomu americké trhy, přestože uzavřely níže, dokázaly udržet klíčové úrovně. S&P500 a Nasdaq 100 se nadále obchodují nad klíčovou technickou podporou na 200denním SMA. Výnos 2letých amerických dluhopisů se od posledního zasedání Fedu zvýšil o více než 100 bazických bodů a dosáhl úrovně nad 5 %. Na druhou stranu na dlouhém konci křivky se toho už dva týdny moc neděje. To může znamenat, že investoři nakupují delší duraci na úkor akcií nebo kratší duraci v naději, že dříve nebo později bude muset Fed kapitulovat. Navíc na dlouhém konci křivky citlivost na další zvýšení klesá a zvyšuje se na potenciální snížení.

To staví zítřejší únorové výplatní listiny do centra pozornosti ohledně toho, kam by se americké akciové trhy mohly ubírat. Stojí za zmínku, že NKM 10krát za sebou porušilo konsenzus, což se předtím nestalo.

včera zpráva ADP za únor dopadl nad očekávání dobře (242 tis.), růst mezd činil 7,2 %, což je stále výrazně nad jádrovou inflací, zatímco v lednu jsme zaznamenali jen mírný pokles počtu volných míst v JOLTS na 10,84 mil., což posiluje napjatost na trhu práce.

Tyto údaje nenaznačují ekonomiku, ve které lze očekávat brzké zmírnění inflačních tlaků, což trhy, jak se zdá, v tuto chvíli neberou v úvahu. Je těžké si představit, že by Fed mohl vůbec uvažovat o přiblížení se svému 2% inflačnímu cíli mnohem dříve než v roce 2025, vzhledem k výzvám, kterým globální ekonomika čelí.

Obchodníci hledí na BoJ

Když se podíváme na několik příštích dní, existují dvě události, které by mohly mít velký vliv na to, jak velkou volatilitu uvidíme během několika příštích seancí.

Prvním je rozhodnutí Bank of Japan o úrokových sazbách, setkání, které bude rozlučkovým Haruhiko Kuroda na post mluvčího japonské měnové politiky, kterého nahradí Kazuo Ueda jako nový guvernér Bank of Japan.

Mnoho komentářů o Uedovi poukazuje na jeho spíše neutrální postoj, pokud jde o vyhlídky na možné změny v politice. To naznačuje, že současná politika řízení výnosové křivky (YCC) se pravděpodobně v krátkodobém horizontu nezmění. Vzhledem k tomu, že se však bude jednat o poslední zasedání Kurody ve funkci guvernéra centrální banky, existuje možnost, že v nadcházejících měsících začne pokládat základy pro změnu politiky.

Japonská inflace je již výrazně nad cílem na 4,3 % a zdá se, že bude dále růst. Je těžké si představit scénář, kde Bank of Japan byl by spokojený s prudce rostoucí inflací a měnou, která pod tlakem silného amerického dolaru opět oslabuje.

V pátek bude hlavním tématem únorová mzdová zpráva po překvapivě silném čtení 517 XNUMX. před měsícem. Jak již bylo zmíněno, reakce trhu byla nejpozoruhodnější, pokud jde o výnosy dluhopisů, a zatímco akciové trhy se nadále držely narativu, že další zvyšování sazeb bude pravděpodobně omezené, síla ekonomických údajů od té doby toto vnímání posunula. v posledních týdnech poměrně výrazně.

Během měsíce jsme přešli od vyprávění o snížení sazeb před koncem roku k bezprostřední pauze během několika příštích měsíců k tomu, kolik zvýšení můžeme nyní očekávat?

Zásadní budou páteční data NFP

zítra mzdová zpráva posledně uvedenou tezi může ještě posílit, pokud se výrazně nesníží růst zaměstnanosti, který jsme viděli v lednu, a v únoru přijde další silná zpráva z trhu práce.

Aby bylo jasno, dalších 517 tisíc nikdo nečeká. a můžeme být svědky významné revize, ale únorového čísla kolem 220 3,4 bude i nadále v souladu se silným trhem práce v USA, zejména s nezaměstnaností na úrovni 1969 % a nejnižší úrovní od roku XNUMX.

Navíc rostoucí míra participace pracovní síly, kterou jsme viděli v lednu, naznačuje, že jsme svědky návratu lidí do pracovní síly. Nárůst na 62,4 % odpovídá nejvyšší úrovni od začátku pandemie.