pokročilý
Teď čteš
Teorie vývoje směnného kurzu
0

Teorie vývoje směnného kurzu

vytvořil Janusz Ekert2 2017 září

Efektivní předpovídání budoucnosti je nesmírně obtížné, to je fakt. Pro směnný kurz to není možné. Jejich přesnou úroveň za několik dní či týdnů nelze předvídat, nemluvě o dlouhodobém horizontu. I přes rozsáhlou škálu specializovaných nástrojů je to pro analytiky stále skutečná výzva. Jediné, co je v tuto chvíli jisté, je, že ceny na finančních trzích zůstanou volatilní. Jaký je vývoj směnných kurzů?

Směnný kurz, tj. Cena jedné měny vyjádřená v jiné, má také funkci stanovování cen a informační funkci. Přímo ovlivňuje ceny zahraničního obchodu a ceny zahraničních aktiv určených pro vnitřní trh.

Rozlišujeme dva typy tvarování: hladké a rovnoměrné. První je založena přímo na hodnotě poptávky a nabídky. Jak se poptávka zvyšuje, hodnota dané měny roste, což je základní právo stanovit sazbu. Proto měna může ocenit, když se její hodnota zvyšuje a odpisuje, když se její hodnota snižuje. Na rozdíl od pevného směnného systému, kde měnové orgány země rozhodují o své výši, udržují určitou úroveň nazvanou parita. Nicméně zachování nerealistického směnného kurzu nemusí být možné v tržním hospodářství, protože možnosti intervence na měnovém trhu jsou vyčerpány. V tomto případě by orgány musely použít určitý postup úpravy parity - znehodnocení nebo přecenění.


PŘEČTĚTE SI také: Market Mechanics - Analýza trendů založených na poptávkové a dodavatelské zóně


Toto obecné vysvětlení však nezjistilo podmínky, za kterých se peníze dané země potýkají s vysokou poptávkou a v níž není. Za účelem prozkoumání tohoto jevu je třeba vzít v úvahu faktory ovlivňující poptávku i nabídku měn. Jejich znalosti by umožnily předvídat budoucí úroveň kurzu s velkou pravděpodobností, což má pro účastníky trhu velký význam než vědět, co to znamená. Nejdůležitější je, že míra inflace a úrokové sazby a především teorie parity kupní síly se stále považují za míru budoucího.

Teorie parity kupní síly

V obecné základní teorii se předpokládá, že úroveň směnného kurzu by měla být taková, aby ceny standardního koše zboží v různých zemích byly stejné.

Tuto závislost lze charakterizovat následujícím způsobem:

S = Pk / Pz
kde:
S - směnný kurz (hodnota v cizí měně vyjádřená v národní měně)
Pk - úroveň domácích cen
Pz - úroveň zahraničních cen

Není-li úroveň těchto cen stejná, bude existovat obchodní arbitráž a zvýšení dovozu, dokud nebude zisková. Z dlouhodobého hlediska to samozřejmě povede k vyrovnání úrovně parity a ukončení ziskovosti těchto transakcí. Podstatou této teorie je existence svobody obchodu a současně vynechání dalších nákladů (např. Doprava). Problémem je výběr správného koše zboží a učinit tuto teorii neúčinnou v konfrontaci s realitou. Tento jev je také běžně popsán jako index McDonald.

Míra inflace

Relativní teorie parity kupní síly naopak říká, že změna směnného kurzu odpovídá změnám úrovně tuzemských a zahraničních cen, tj. Míry inflace.

Analogicky lze tento vztah prezentovat jako:

St / So = 1 + e = (1 + Pk) / (1 + Pz)
kde:
Takže - hodnota jednotky cizí měny vyjádřená v národní měně na začátku daného období
St - hodnota jednotky cizí měny vyjádřená v národní měně na konci daného období
e - rychlost změny úrovně směnného kurzu (míra posílení nebo znehodnocení)
Pk - míra inflace v zemi
Pz - míra inflace v zahraničí
1 + Pk - nová úroveň domácích cen
1 + Pz - nová cenová úroveň v zahraničí

Podle této teorie proto nesmí být konkurenční postavení země zhoršeny, změny směnných kurzů musí kompenzovat změny cen komodit. Pokud je inflace v zemi nižší než v zahraničí, musí být směnný kurz posílen. Pokud je v zemi inflace vyšší než v zahraničí, pak by měl kurz národní měny oslabit.

Na základě očekávané míry inflace a současného směnného kurzu tedy můžeme předvídat budoucí směnný kurz dané měny?

Pokud je inflace v Polsku vyšší než v USA, směnný kurs zlotého musí klesnout ve vztahu k dolaru v souladu s rozdílem v míře inflace.

Teoreticky ...

Většina studií tuto teorii odmítá jako nesprávnou, což vyplývá nejen z existence významných překážek mezinárodního obchodu, ale také ze skutečnosti, že služby tvoří součást obratu trhu a většina z nich není mezinárodně volně obchodována. Stojí za zmínku, že je patrný princip parity kupní síly - v Evropské unii, kde byla splněna řada jejích podmínek.

Obecně řečeno, lze aplikovat zásadu parity kupní síly na zhodnocení hodnoty měny a srovnání ekonomik jednotlivých zemí.

Měnový kurz a účinek společnosti Fisher a úroková parita

Podle Mezinárodní rybářský efekt zvýšení / snížení očekávané domácí inflace způsobí proporcionální zvýšení / snížení národních nominálních úrokových sazeb. Úroková sazba země je tedy závislá na reálné úrokové sazbě a očekávané míře inflace. Rozdíly mezi domácími a zahraničními úrokovými sazbami jsou úměrné rozdílům v mírách jejich inflace.

Efekt Fisheru naznačuje, že rozdíly v nominálních úrokových sazbách mezi zeměmi by se měly odrazit v rozdílu v inflaci, zvýšené reálnou úrokovou sazbou. Pokud tomu tak není, existuje ideální příležitost k arbitráži.

Úroveň změn směnného kurzu proto závisí na rozdílech mezi domácími a zahraničními nominálními úrokovými sazbami.

St / So = (1 + Ia) / (1 + Ib)
po transformaci získáme:
(St - So) / So = (Ia - Ib) / (1 + Ib)
kde:
Ia - min. Roční úroková sazba země A
Ib - nominální roční úroková sazba země B
Takže - směnný kurz A / B.
St - očekávaný směnný kurz A / B na roční bázi

Parita úrokových sazeb naznačuje úzký vztah mezi rozdíly v nominálních úrokových sazbách a rozdílem mezi spotovou a forwardovou sazbou a samozřejmě podléhá vynechání transakčních nákladů a omezení kapitálových toků.

Tak co z toho vyplývá?

Předpovídání směnného kurzu dané měny je spojeno s obrovskými znalostmi a účinným předpovídáním nekonečných znalostí nejen o světové ekonomice, ale především o celé síti spojení v ní se vyskytujících. Předpokládáme tedy pouze určité dlouhodobé trendy, což potvrzují výzkumné a analytické žebříčky provedené za účelem ověření výše popsaných teorií, které fungují pouze ve zjednodušených ekonomických modelech. Tyto teorie nicméně mají určitou hnací sílu - ovlivňují chování davu - spekulace ve směru, který je s nimi v souladu.

V hromadě méně významných analýz existují i ​​velmi přesné prognózy. Forwardové sazby vypočítané bankami se často mírně liší od reálných sazeb. To dokazuje existenci jednotlivých teorií nepřístupných druhé, slabší straně trhu.

Co si o tom myslíš?
67%
zajímavý
28%
Heh ...
0%
Šok!
6%
Nemám rád
0%
zranění
0%
O autorovi
Janusz Ekert
Soukromý investor s dlouholetou praxí na investičním trhu 15, specialista na měnový trh. Především klade důraz na účinnost fundamentální a technické analýzy se zaměřením na jednoduchost a konzistenci. Prezident společnosti OnTrade Sp. z o. o., majitel značky Forex Club. Snookerový nadšenec.