Teorie vývoje směnného kurzu

Efektivní předpovídání budoucnosti je nesmírně obtížné, to je fakt. Pro směnný kurz to není možné. Jejich přesnou úroveň za několik dní či týdnů nelze předvídat, nemluvě o dlouhodobém horizontu. I přes rozsáhlou škálu specializovaných nástrojů je to pro analytiky stále skutečná výzva. Jediné, co je v tuto chvíli jisté, je, že ceny na finančních trzích zůstanou volatilní. Jaký je vývoj směnných kurzů?

Směnný kurz, tj. Cena jedné měny vyjádřená v jiné, má také funkci stanovování cen a informační funkci. Přímo ovlivňuje ceny zahraničního obchodu a ceny zahraničních aktiv určených pro vnitřní trh.

Rozlišujeme dva typy tvarování: hladké a rovnoměrné. První je založena přímo na hodnotě poptávky a nabídky. Jak se poptávka zvyšuje, hodnota dané měny roste, což je základní právo stanovit sazbu. Proto měna může ocenit, když se její hodnota zvyšuje a odpisuje, když se její hodnota snižuje. Na rozdíl od pevného směnného systému, kde měnové orgány země rozhodují o své výši, udržují určitou úroveň nazvanou parita. Nicméně zachování nerealistického směnného kurzu nemusí být možné v tržním hospodářství, protože možnosti intervence na měnovém trhu jsou vyčerpány. V tomto případě by orgány musely použít určitý postup úpravy parity - znehodnocení nebo přecenění.

PŘEČTĚTE SI také: Market Mechanics - Analýza trendů založených na poptávkové a dodavatelské zóně

Toto obecné vysvětlení však nezjistilo podmínky, za kterých se peníze dané země potýkají s vysokou poptávkou a v níž není. Za účelem prozkoumání tohoto jevu je třeba vzít v úvahu faktory ovlivňující poptávku i nabídku měn. Jejich znalosti by umožnily předvídat budoucí úroveň kurzu s velkou pravděpodobností, což má pro účastníky trhu velký význam než vědět, co to znamená. Nejdůležitější je, že míra inflace a úrokové sazby a především teorie parity kupní síly se stále považují za míru budoucího.

Teorie parity kupní síly

V obecné základní teorii se předpokládá, že úroveň směnného kurzu by měla být taková, aby ceny standardního koše zboží v různých zemích byly stejné.

Tuto závislost lze charakterizovat následujícím způsobem:

S = Pk / Pz
kde:
S - směnný kurz (hodnota v cizí měně vyjádřená v národní měně)
Pk - úroveň domácích cen
Pz - úroveň zahraničních cen

Není-li úroveň těchto cen stejná, bude existovat obchodní arbitráž a zvýšení dovozu, dokud nebude zisková. Z dlouhodobého hlediska to samozřejmě povede k vyrovnání úrovně parity a ukončení ziskovosti těchto transakcí. Podstatou této teorie je existence svobody obchodu a současně vynechání dalších nákladů (např. Doprava). Problémem je výběr správného koše zboží a učinit tuto teorii neúčinnou v konfrontaci s realitou. Tento jev je také běžně popsán jako index McDonald.

Míra inflace

Relativní teorie parity kupní síly naopak říká, že změna směnného kurzu odpovídá změnám úrovně tuzemských a zahraničních cen, tj. Míry inflace.

Analogicky lze tento vztah prezentovat jako:

St / So = 1 + e = (1 + Pk) / (1 + Pz)
kde:
Takže - hodnota jednotky cizí měny vyjádřená v národní měně na začátku daného období
St - hodnota jednotky cizí měny vyjádřená v národní měně na konci daného období
e - rychlost změny úrovně směnného kurzu (míra posílení nebo znehodnocení)
Pk - míra inflace v zemi
Pz - míra inflace v zahraničí
1 + Pk - nová úroveň domácích cen
1 + Pz - nová cenová úroveň v zahraničí

Podle této teorie proto nesmí být konkurenční postavení země zhoršeny, změny směnných kurzů musí kompenzovat změny cen komodit. Pokud je inflace v zemi nižší než v zahraničí, musí být směnný kurz posílen. Pokud je v zemi inflace vyšší než v zahraničí, pak by měl kurz národní měny oslabit.

Na základě očekávané míry inflace a současného směnného kurzu tedy můžeme předvídat budoucí směnný kurz dané měny?

Pokud je inflace v Polsku vyšší než v USA, směnný kurs zlotého musí klesnout ve vztahu k dolaru v souladu s rozdílem v míře inflace.

Teoreticky ...

Většina studií tuto teorii odmítá jako nesprávnou, což vyplývá nejen z existence významných překážek mezinárodního obchodu, ale také ze skutečnosti, že služby tvoří součást obratu trhu a většina z nich není mezinárodně volně obchodována. Stojí za zmínku, že je patrný princip parity kupní síly - v Evropské unii, kde byla splněna řada jejích podmínek.

Obecně řečeno, lze aplikovat zásadu parity kupní síly na zhodnocení hodnoty měny a srovnání ekonomik jednotlivých zemí.

Měnový kurz a účinek společnosti Fisher a úroková parita

Podle Mezinárodní rybářský efekt zvýšení / snížení očekávané domácí inflace způsobí proporcionální zvýšení / snížení národních nominálních úrokových sazeb. Úroková sazba země je tedy závislá na reálné úrokové sazbě a očekávané míře inflace. Rozdíly mezi domácími a zahraničními úrokovými sazbami jsou úměrné rozdílům v mírách jejich inflace.

Efekt Fisheru naznačuje, že rozdíly v nominálních úrokových sazbách mezi zeměmi by se měly odrazit v rozdílu v inflaci, zvýšené reálnou úrokovou sazbou. Pokud tomu tak není, existuje ideální příležitost k arbitráži.

Úroveň změn směnného kurzu proto závisí na rozdílech mezi domácími a zahraničními nominálními úrokovými sazbami.

St / So = (1 + Ia) / (1 + Ib)
po transformaci získáme:
(St - So) / So = (Ia - Ib) / (1 + Ib)
kde:
Ia - min. Roční úroková sazba země A
Ib - nominální roční úroková sazba země B
Takže - směnný kurz A / B.
St - očekávaný směnný kurz A / B na roční bázi

Parita úrokových sazeb naznačuje úzký vztah mezi rozdíly v nominálních úrokových sazbách a rozdílem mezi spotovou a forwardovou sazbou a samozřejmě podléhá vynechání transakčních nákladů a omezení kapitálových toků.

Tak co z toho vyplývá?

Předpovídání směnného kurzu dané měny je spojeno s obrovskými znalostmi a účinným předpovídáním nekonečných znalostí nejen o světové ekonomice, ale především o celé síti spojení v ní se vyskytujících. Předpokládáme tedy pouze určité dlouhodobé trendy, což potvrzují výzkumné a analytické žebříčky provedené za účelem ověření výše popsaných teorií, které fungují pouze ve zjednodušených ekonomických modelech. Tyto teorie nicméně mají určitou hnací sílu - ovlivňují chování davu - spekulace ve směru, který je s nimi v souladu.

V hromadě méně významných analýz existují i ​​velmi přesné prognózy. Forwardové sazby vypočítané bankami se často mírně liší od reálných sazeb. To dokazuje existenci jednotlivých teorií nepřístupných druhé, slabší straně trhu.