Vakcína a počasí podporují suroviny

Globální trhy zároveň trpí negativním dopadem zvýšení počtu infekcí koronaviry a pozitivním dopadem možnosti zpřístupnění vakcíny v příštím roce. Od 9. listopadu, tj. Od oznámení, že společnosti uvedly vakcínu na trh Pfizer / BioNTechStejně jako po podobných informacích od koncernu Moderna se trhy pokusily zaměřit na vyhlídky na oživení. Tyto vyhlídky však zůstávají velmi nejisté, protože dosud není známo, kdy přesně vakcíny budou mít významný dopad na globální komunitu. To platí zejména pro situaci, kdy další nárůst počtu případů koronavirů po celém světě povede k novým blokádám a sníží mobilitu.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Částečně to také vysvětluje, proč komoditní sektor od oznámení zavedení vakcíny Covid-9 19. listopadu „pouze“ získal 2%. Zatímco ceny energií a průmyslových kovů, z nichž bude mít větší prospěch ze zvýšené mobility a hospodářského oživení, vzrostly, v největší míře dojde v určité míře k zemědělskému sektoru.

Kakao, káva a platina se v posledních dnech ujaly vedení, zatímco zemní plyn, stříbro a zlato se dostaly na dno kvůli politickým událostem, povětrnostním podmínkám a zprávám o očkování. Kakao kótované na newyorské burze cenných papírů získalo 12% poté, co Hershey, jeden z hlavních producentů čokolády ve Spojených státech, podnikl bezprecedentní kroky k získání významného množství kakaa spíše z trhu futures než z fyzického trhu jako země západní Afriky vrhli na jejich zrna vysokou prémii.

káva

káva vzrostl o 10% poté, co Brazílie zaznamenala nejsušší trimestr za čtyřicet let, zatímco platina ocenila předpokládaný pokles nabídky, stejně jako informace o vakcíně, která způsobila pohyb drahých kovů opačným směrem. Zemní plyn zase ztratil 12% poté, co americká meteorologická agentura NOAA předpověděla, že oteplování na začátku prosince bude nepříznivé pro poptávku.

Kakao

Jak jsme již zmínili, kakao prudce vzrostl poté, co vstoupil Hershey, o kterém informovala agentura Bloomberg, a získal významný počet kakaových futures splatných v prosinci. Ve výsledku se prosincová cena dalšího futures kontraktu ve srovnání s březnovou zvýšila z nuly na rekordní úroveň 250 USD. Abychom pochopili, proč významný kupující čokolády neočekávaně zvyšuje cenu dodávek o více než 250 $, je důležité hledat alternativu.

Letos se Pobřeží slonoviny a Ghana v rámci podpory místních farmářů rozhodly přidat významnou prémii 400 $ / t za dodávky v sezóně 2020–2021, která začala v říjnu. Kvůli snížené poptávce v důsledku blokování se však kupující zdráhali vyplácet bonusy v období oslabující poptávky. Výsledkem bylo, že cena kontraktů prudce vzrostla, zatímco západoafrické země mají stále značné množství kakaa ze svých současných plodin, které by měly prodávat.

platina

platina zaznamenal nejlepší týden za čtyři měsíce: cena tohoto kovu překročila 900 $ / oz. To bylo pozoruhodné v tom, že jak stříbro, tak zlato šly opačným směrem v reakci na zisk vytvořený informacemi o vakcíně. Hybnost tohoto růstu se zvýšila ještě více poté, co byla ve vašem čtvrtletní hlášení Světová investiční rada pro platinu (WPIC) zvýšila předpokládaný deficit dodávek pro rok 2020 na 1,2 milionu uncí, se schodkem pro rok 2021 na 0,2 milionu uncí. Důvodem bylo silné oživení poptávky po automobilech a pokračující solidní poptávka investorů po drahých kovech, včetně platiny. 

Zemní plyn

Každý týden musí existovat poražený - tentokrát to byla tradičně plovoucí smlouva zemní plyn. Neobvykle vysoké teploty snížily poptávku po vytápění a zvýšily tak úroveň zásob, což oddálilo začátek zimní sezóny využívání zásob. Jejich stav se nedávno zvýšil o přibližně 31 miliard kubických stop, ve srovnání s průměrným poklesem o 24 miliard kubických stop za posledních pět let.

zlato

V reakci na nedávné informace o vakcíně a její potenciální účinnosti v boji proti pandemii nadále ztrácela na síle. To mělo za následek nezletilou exodus z veřejně obchodovaných fondů, jejichž objem zlato celkově klesla o 1,75 milionu uncí na 109,3 milionu uncí, což je nejnižší úroveň za dva a půl měsíce.

Výsledkem je, že se riziko hlubší korekce zvýšilo, ale zároveň je třeba připomenout, že toky ve fondech jsou často zpožděny v souvislosti s cenovou akcí, spíše než před ní. Jak jsme zdůraznili v předchozích článcích, vakcína může vyřešit problém s viry, ale ne gigantický dluh, který vznikl v průběhu tohoto roku. Předpokládá se, že centrální banky budou udržovat velmi uvolněné podmínky měnové politiky, což by mohlo vést ke zvýšení inflačního rizika kvůli politické chybě příliš pozdě reagovat na konečné oživení.

Kromě rizika vyšší inflace, která by ve střednědobém horizontu podpořila zlato, je dalším klíčovým faktorem pro komodity obecně, a zejména pro drahé kovy, pokračující negativní korelace s dolarem. Jak bylo uvedeno Financial TimesAnalytici velkých bank předpovídají, že dolar by mohl ztratit 20% své hodnoty, pokud veřejně dostupná vakcína proti koronavirům povede v roce 2021 k oživení ekonomiky.

Zatímco krátkodobí techničtí obchodníci mohou hledat příležitosti krátkého prodeje v době přerušení pod 1 850 USD / oz, dlouhodobí obchodníci budou podle našeho názoru spíše nakloněni využít příležitosti akumulovat na nižších úrovních. 

Zdroje energie

I když se energetické futures mohou těžko prolomit, dokud fundamenty nevykazují žádné skutečné zlepšení, u akciového trhu, který má výhledový přístup, tomu tak není. Od 9. listopadu, kdy koncerny Pfizer / BioNTech oznámily uvedení vakcíny na trh, akcie velkých ropných společností hodně získaly. Globální energetický index MSCI se od té doby vyšplhal na 19%, zatímco fond XLE, který sleduje největší americké výrobce energie, zhodnotil téměř čtvrtinu.

I po těchto silných ziscích jsou MSCI a XLE v roce 2020 nižší o 35%, respektive 40%. Zároveň se futures uzavírají Surová ropa Brent a WTI zaznamenala zhruba polovinu zisků dosažených na úrovni společnosti.

I když věříme, že se energetický sektor do hry nakonec určitě vrátí, v tomto okamžiku je nutné trpělivě trpět termínovým trhem. I když vakcína nakonec normalizuje poptávku, nemělo by se zapomínat na to, že ropa a komodity obecně nejsou tak pohodlné - jako zásoby -, které umožňují převrácení prognózy tak, jak by se měla každý den vyrovnávat poptávka a nabídka.

Bereme-li to v úvahu, zastáváme názor, že okamžitá cena ropy se v blízké budoucnosti nedokáže zlomit mnohem výše. V krátkodobém horizontu však může vliv získávání krátkodobých kontraktů na hodnotě a nákup spekulativních kontraktů s nejkratšími termíny vést ke zvýšení.