Slabý zlotý může znamenat vyšší zvýšení úrokových sazeb

Zlotý zůstává rekordně slabý a zaznamenává úrovně blízko dlouhodobých minim. Kvůli situaci na Ukrajině odtéká kapitál na trhy vnímané jako bezpečnější. To je možné NBP se rozhodne pro vyšší zvýšení sazeb, protože to může být efektivnější způsob posílení zlotého než dočasné intervence. Ukrajinská hřivna v důsledku ruské invaze odepsala méně než ruský rubl.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

NBP intervenuje na trhu zlotého

NBP v úterý poprvé po 10 letech intervenovala na měnovém trhu s cílem posílit zlotý. Směnný kurz zlotého vůči dolaru dosáhl 4,33 PLN a byl nejvyšší za 21 let, směnný kurz vůči euru přesáhl 4,80 PLN a blížil se historickému rekordu oslabení zlotého v roce 2009. Intervence přinesla jen dočasný efekt, protože po prolomení kurzu ze 4,80 na 4,67 zlotý dále oslaboval. Aktuálně platíme 1 PLN za 4,77 EUR a 4,32 PLN za USD.

Sejde se v úterý Rada pro měnovou politikurozhodovat o výši úrokových sazeb. Trh aktuálně očekává, že stejně jako v předchozích měsících dojde ke zvýšení sazeb o 50 bp Je však možné, že vzhledem k současné situaci slabého zlotého Rada rozhodne o vyšším zvýšení sazeb. To by mohlo mít dopad, účinněji než dočasné intervence, na posílení zlotého. Slabý zlotý ztěžuje snižování inflace.

Tím spíše, že současná slabost polské měny je také výsledkem dřívějších kroků NBP, která v minulosti podpořila oslabení zlotého. Do situace zvýšeného globálního rizika souvisejícího s válkou jsme se dostali, když byl směnný kurz zlotého 4,50 PLN za euro, což je mnohem více, než je dlouhodobý průměr. Slabý zlotý způsobuje výrazné zvýšení splátek hypotečních úvěrů v cizích měnách. Tím spíše, že rekordy nahrává i kurz švýcarského franku, za který musíte zaplatit asi 4,70 PLN.

Proč PLN ztrácí hodnotu?

Oslabení zlotého a dalších měn regionu souvisí se situací na Ukrajině, která má za následek únik kapitálu z trhů považovaných za rizikovější na ty bezpečnější. Polsko je tím zasaženo dvakrát, protože na jedné straně je neustále vnímáno jako rozvíjející se trh a právě z takových trhů v současné situaci odtéká kapitál hledající bezpečnější útočiště. Na druhou stranu naše geografická blízkost k Ukrajině a konfliktu také posiluje vnímání rizika vůči polskému trhu.

Kurz zlotého ovlivňují i ​​obavy o stabilitu veřejných financí související s přílivem uprchlíků z Ukrajiny. Polské hranice dosud překročilo přes 0,5 milionu lidí, z nichž někteří nezůstali v Polsku, ale odešli do jiných zemí EU. Prognózy hovoří o přílivu dokonce od 1 milionu (ministr zahraničí Rau) až po 3 miliony uprchlíků (UNHCR) do Polska v závislosti na vývoji situace na Ukrajině. 

Je zřejmé, že v poslední době oslabil i kurz ukrajinské hřivny. Propad kurzu je ale nižší než v roce 2014, kdy byl anektován Krym a válka na Donbasu. Hřivna také oslabila méně než sankcionovaný ruský rubl, který za posledních 10 dní ztratil 32 %. svou hodnotu. Zároveň hřivna vůči dolaru oslabila o 7 %. V důsledku oslabení zlotého zůstává oficiální kurz hřivny NBP nezměněn a činí přibližně 14 PLN. Ve směnárnách se však hřivna kupuje za 9 grošů.