Federální rezervní systém - máme před sebou briefing

Měnové orgány na celém světě fungovaly v březnu v krizovém režimu a nadále platí. Proto význam plánovaných schůzek klesá: v případě potřeby funguje. Proto po zítřejším setkání neočekáváme ohňostroj ani změnu vnímání dolaru. V dlouhodobém výhledu bude politika Fedu pro USD záporná, v krátkodobém horizontu se počítá pouze sentiment, což je v posledních dnech pro americkou měnu nepříznivé.

FED co nejvíce šetří ekonomiku

Centrální banky vč Federální rezerva v čele neváhali prudce postupovat, aby zachránili ekonomiku a podpořili likviditu. Spektrum použitých nástrojů je velmi široké. Úrokové sazby byly sníženy, zahájeny neomezené nákupy aktiv, zvýšeny repo operace, otevřeny swapové linky u jiných centrálních bank a společnosti měly přístup k přímému financování dluhových nástrojů.

Výsledkem bylo, že bilance Fedu značně vzrostla. V říjnu to mělo hodnotu méně než 4 biliony dolarů a nyní přesahuje 6 bilionů dolarů. A to není konec, měli bychom očekávat pokračující dynamický růst hodnoty aktiv, a to jak v nominálním vyjádření, tak ve vztahu k velikosti ekonomiky. Fed jednal, když to bylo nutné, a nečekal na plánované setkání. Nyní nemusí pracovat, protože je zaneprázdněn implementací a koordinací oznámených programů. A co víc, není třeba sáhnout po nových nástrojích. Nelze spolehlivě posoudit rozsah škod způsobených koronaviry a situace se na finančních trzích definitivně stabilizovala. Byly obnoveny mechanismy fungování finančního systému a peněžního přenosu. Volatilita se snížila, indexy Wall Street jsou na svých korekčních špičkách, přes 30%. přes konec března. Středeční zasedání FOMC proto bude pro trhy první a nejdůležitější příležitostí získat více informací o tom, kam až by Federální rezervní systém mohl zajít a jaké nástroje má k dispozici. Data budou velmi důležitá: rychlost růstu rozvahy Fedu a tvar jejího složení.

Jedním z nejkontroverznějších nástrojů je nákup podnikových dluhopisů (a ETF souvisejících s úvěrovým trhem) také společnosti (padlí andělé), které nedávno ztratily svůj investiční status a byly degradovány. To ukazuje, že limity uvolnění jsou nyní velmi daleko pokročilé. Jerome Powell přímo uvedl, že Fed nebude váhat a v případě potřeby dosáhne i dalších aktiv. Trh to interpretuje jako oznámení o budoucím zahájení nákupu akcií a akcií ETFs, ale existují také radikální názory, že suroviny lze koupit (pravděpodobně) olej). Donald Trump a američtí výrobci by si takové řešení jistě užili, ale vidíme to jako velmi neskutečné. Náklady by převažovaly nad přínosy, a to by byl nebezpečný precedens. Určitě budou také otázky týkající se možnosti zahájení kontroly výnosové křivky.

Źródło: Bartosz Sawicki, Zprostředkovatelé DM TMS