Předpovědi Saxo Bank Q3: Evropa - nové centrum kryptoměny?

Kryptoměny získaly srdce Švýcarska: kantonu Zug začíná být volán „Cryptocurrency Valley“, Švýcarsko má nejvyšší rychlost implementace kryptoměny v Evropě a v roce 2018 místní ministr hospodářství oznámil, že by se měli stát Švýcaři „Kryptoměna národ“. 

Některé evropské země jsou novým technologiím otevřenější než jiné a regulace se provádí na místní úrovni jednotlivých zemí. Ideálním scénářem pro EU je zavést jednotné předpisy ve všech členských státech, které by podporovaly technologické inovace jako součást digitální transformace, a chránit občany před používáním a investováním do digitálních aktiv. To vyžaduje výjimečně vyvážený právní základ a přísný kybernetická bezpečnoststejně jako stát se aktivním hráčem v tomto odvětví. 

O autorovi

Anders Nysteen - připojil se k Saxo Bank v roce 2016 na oddělení Kvantitativní strategiea jeho hlavním cílem je vyvinout matematické obchodní strategie a modely alokace aktiv. Anders získal titul z fyziky a nanotechnologie na Technické univerzitě v Dánsku a doktorát z kvantové fotoniky.

Valdis Dombrovskis, výkonný viceprezident pro ekonomiku, která pracuje pro lidi v Evropské komisi, zdůraznil, že „Budoucnost financí je digitální“ a že „technologie má mnohem více co nabídnout spotřebitelům a podnikům, a měli bychom proaktivně využívat příležitosti digitální transformace při minimalizaci potenciálních rizik.“ 

Riziko spojené se zaváděním digitální měny

Představte si svět, kde se přeshraniční platby a transakce ve větším měřítku provádějí pomocí kryptoměn poskytovaných dodavateli z jiných zemí nebo soukromých subjektů, impregnovaných možným vlivem jednotlivých vlád. Toto je vize některých nadšenců kryptoměny a promotérů nezávislosti na kryptoměně, ale centrální banky ji považují za rostoucí hrozbu, jak dokládá oznámení Facebook o zavedení vlastní digitální měny Váhy (nyní volal Diy), který se setkal se silným odporem orgánů dohledu. 

Byl odeslán jasný signál Evropská centrální banka (ECB) počátkem června 2021 identifikuje významná rizika pro stabilitu, pokud se centrální banka rozhodne nenabízet digitální měnu. Podle zprávy ECB je vydávání digitální měny centrální banky Digitální měna centrální banky, CBDC) "(…) Pomohlo by zachovat samostatnost vnitrostátních platebních systémů a mezinárodní používání měny v digitálním světě„A podporovat přeshraniční transakce s nižšími náklady. Výzkum prováděný ECB ukázal, že občané a podniky v Evropě jako nejdůležitější rys potenciálu digitální euro zvažují soukromí (i když ne úplnou anonymitu), zatímco další klíčovou funkcí je bezpečnost. Více než dvě třetiny respondentů se domnívají, že digitální euro by mělo být integrováno do stávajících platebních a bankovních systémů.

Mnoho zemí provozuje pilotní projekty: CBDC byly veřejně použity na Bahamách a v Kambodži a Čína je jednou z nejdůležitějších pilotních zemí. V Evropě mnoho zemí, jako je švédská Riksbank a její e-koruna, je ohledně CBDC docela pozitivní. Nedůvěryhodnější postoj vůči CBDC zaujal prezident německé centrální banky. Už v březnu varoval Vzhledem k tomu, že rozšířené používání CBDC může mít vážné důsledky a obchodní model bank se zásadně změní, mělo by být případné zavedení CBDC dobře promyšleno. Německo provozuje svůj vlastní pilotní projekt digitálních aktiv a Deutsche Bundesbank oznámila úspěšné dokončení testu clearingového rozhraní pro elektronické cenné papíry s využitím technologie distribuované účetní knihy desetileté emise federálních dluhopisů s vypořádáním pomocí nové technologie. Tato technologie je alternativou k infrastruktuře založené na blockchainové technologii, nevyžaduje tokenizaci aktiv a peněz a její implementace by byla mnohem rychlejší než vydání CBDC.

Struktura CBDC by se měla mírně lišit od mnoha dnešních klíčových kryptoměn. Podle Goldman Sachs by podkladová distribuovaná účetní kniha měla používat verzi založenou na autorizaci, kde si centrální banka může vybrat, kdo by měl být součástí systému, na rozdíl od veřejné sítě bitcoinů. Aby se zabránilo propagaci používání CBDC pro činnosti a transakce spojené s trestnou činností, nebude se brát v úvahu plná anonymita.

Nalezení svatého grálu pro regulaci kryptoměn

EU neustále postupuje směrem k rozvoji harmonizované regulace digitálních aktiv. Již v lednu 2020 se zavedením pátá směrnice o boji proti praní peněz a financování terorismu, kryptoměnové společnosti byly povinny dodržovat stejné požadavky na výměnu dat, boj proti praní peněz a postupy potkat svého klientajaké centrální banky.

Kryptoměny jsou obecně uznávány jako legální v celé EU, i když proces regulace kryptoměn v Evropě ještě neskončil. Od místní regulace došlo k posunu ve prospěch toho, aby EU v září 2020 oznámila svůj první komplexní plán, jak regulovat kryptoměny; v oblasti ochrany investorů a předcházení podvodům stále existuje jasná regulační mezera. Název projektu Evropské komise je Nařízení o kryptoměnách (Trhy v nařízení o kryptoměnách, MiCA) a doplňuje stávající předpisy MiFID II o tradičních činnostech a finančních nástrojích v Unii. Je součástí většího balíček digitálních financí, jehož cílem je zlepšit digitální odolnost ve finančním sektoru zvýšením evropské inovace a konkurenceschopnosti, jakož i snížením fragmentace trhu a umožněním autorizovaným společnostem poskytujícím kryptoměny poskytovat služby v celé Unii. Balíček rovněž obsahuje „právní akt týkající se digitální provozní odolnosti“, který má zajistit, aby všichni hráči v digitálním finančním systému byli připraveni na zvýšenou zranitelnost měnového systému vůči kybernetickým útokům.

Těžba zelené kryptoměny

Dvě největší kryptoměny, bitcoin a ethereum, používají protokol k ověření transakcí v síti důkaz práce, což je energeticky náročný proces prováděný těžaři kryptoměn, který vyžaduje vysoký výpočetní výkon. Podle Cambridge centrum pro alternativní finance, asi pro 75% horníků je součástí jejich energetického mixu obnovitelné zdroje energie, i když méně než 40% pochází z obnovitelných zdrojů celková spotřeba. Jak je patrné z grafu, evropští horníci jsou lídry ve využívání obnovitelných zdrojů energie. Severské země jsou proslulé udržitelnou těžbou kryptoměn, protože tam je levná elektřina a pochází hlavně z obnovitelných zdrojů energie, jako je vodní energie.

Procento těžařů, kteří se spoléhají na konkrétní zdroj energie. Zdroj: přehled provedeno Cambridge Center for Alternative Finance.

Jednou z klíčových evropských zemí v oblasti těžby kryptoměn je Island díky zdrojům vodní a geotermální energie a první těžební centrum Bitcoin tam byl otevřen v roce 2014. Ještě před čtyřmi lety představoval Island přibližně 8% celosvětové produkce bitcoinů, nicméně, těžební operace vyvolaly obavy mezi ekology o škodách způsobených vodopády a přírodě. Zdá se, že Island za ta léta dosáhl svých limitů na využití přebytečné energie a globální podíl Islandu na těžbě bitcoinů skutečně poklesl na pouhé 1%. Pokud jde o těžební potenciál, Norsko se ujalo vedení se svým nadměrným zásobováním energií; Podobný potenciál má také Švédsko, protože jsou zde podobné podmínky jako na Islandu. Těžba kryptoměn však soutěží o přebytečnou energii z obnovitelných zdrojů s jinými průmyslovými odvětvími, jako je například zpracovatelský průmysl “zelená ocel”, Ve kterém ocelářský průmysl přechází z uhelné energie na obnovitelnou energii a vodík. Podle údajů z roku 2020 severské země společně generují pouze několik procent globální výrobní kapacity (hash rate), a proto program obnovitelné energie v těchto zemích nemá velký dopad na globální těžbu, i když doufají, že v této oblasti stanoví nové standardy.

Co bude dál?

Christine Lagarde, prezidentka ECB.

Evropská komise si přeje, aby se EU stala lídr v blockchainové technologii, a to jak jako inovátor, tak jako subjekt usnadňující aktivity společností a aplikací založených na technologii blockchain, a mnoho projektů se připravuje na dosažení těchto cílů. V rozhovor Prezident ECB pro Bloomberg Christine Lagarde pokud by rozhodovací orgány ECB podpořily projekt digitální měny, digitální euro by bylo zavedeno přibližně za čtyři roky, řekla. Při pohledu na to, jak odvětví kryptoměn za poslední čtyři roky vzrostlo, se zdá nepředvídatelné, zda budou kryptoměny široce nasazeny pro finanční transakce a platby, nebo některé ze současných problémů s hlavními kryptoměnami, jako jsou vysoké transakční poplatky nebo omezená šířka pásma, zabrání průlom kryptoměny. Pokud bude odvětví kryptoměn nadále rychle růst, bude možná nutné zvážit jiné metody digitalizace finančního odvětví než CBDC, jak dokládá Německo. Regulační iniciativy v EU mají mnohem kratší časový rámec, a pokud budou provedeny, povedou k velkému skoku směrem k regulaci kryptoměny a mohly by připravit půdu pro Evropu, aby se stala globálním měřítkem standardů a zlepšila sentiment ohledně digitálních aktiv.