Po Fedu přichází na řadu Bank of England a Evropská centrální banka

Po včerejším rozhodnutí Fedu a tiskové konferenci se nyní díváme na Bank of England a Evropskou centrální banku, aby nastínily svá oznámení týkající se načasování jejich vlastního cyklu zvyšování sazeb.

Bank of England bojuje s inflací

Počínaje od Bank of England, MPC čelí dilematu, protože ekonomika Spojeného království nadále bojuje s dvoucifernou inflací, i když nemusí být tak špatná, jak se koncem minulého roku myslelo, což by mohlo vyvolat mírnou revizi některých ekonomických prognóz. Pokles cen energií v posledních měsících sice tlak poněkud zmírnil, ale při stále 16% inflaci cen potravin bude jádrová inflace mnohem vyšší, než by měla být.

Existují obvyklé obavy z dopadu dalších 50 bazických bodů na hypoteční náklady, ale výnos 5letého dluhopisu se sotva posunul ze svých minim stanovených v listopadu, ačkoli výnos 2letého dluhopisu je vyšší.

Bez ohledu na to, co dnes dostaneme, pravděpodobně uvidíme znovu rozkol, přičemž lidé jako Tenreyro a Dhingra budou pravděpodobně nejvíce odmítat další zvýšení, protože v prosinci hlasovali beze změny.

Catherine Mann bude usilovat o zvýšení o 50 základních bodů, zatímco zbytek výboru by se měl rozdělit mezi 25 a 50 základními body ze současných 3,5 %. Pokud dostaneme 50 bps, dá Bank of England signál, že je konec, a signalizuje pauzu? Nebo zvýší sazby o 25 bps a signalizuje, že nás čeká další zvýšení? S pevnými základními cenami a růstem mezd o více než 7 % by jakékoli zpoždění ze strany MPC ohledně budoucího vedení mohlo způsobit více škody než užitku.

Bez ohledu na to, co dnes slyšíme, nás historie naučila, že to libře v krátkodobém horizontu pravděpodobně nepomůže, vzhledem k tendenci Bank of England snižovat libru na každém zasedání. Libra je pod tlakem i díky přesvědčení, že Bank of England je mnohem blíže konci cyklu zvyšování sazeb než ECB.

Co dnes ECB udělá?

Po Bank of England přišla řada na řadu Evropská centrální banka a zde není pochyb o tom, že dnes uvidíme další zvýšení sazeb o 50 bp. Právě to, co přijde potom, pravděpodobně ovládne dnešní události. Po zveřejnění závěrečných minut ECB bylo jasné, že mnoho členů Rady guvernérů chce mnohem agresivnější přístup a prosazuje zvýšení o 75 bazických bodů.

Po nedávném ekonomickém fóru v Davosu prezidentka ECB Lagardeová zopakovala své prosincové poselství o vícenásobném zvýšení sazeb a uvedla, že inflace je stále příliš vysoká a trhy podceňují odhodlání ECB vrátit ceny zpět na 2 %. Tato jestřábí zpráva pravděpodobně nebude zmírněna navzdory nedávnému poklesu inflace na 8,5 %, vzhledem k tomu, že jádrové ceny zůstaly na rekordním maximu 5,2 %. Na prosincovém zasedání ECB Lagardeová předběžně zavázala ECB k minimálně 3 dalším zvýšením sazeb o 50 bp během příštích 3 zasedání, díky čemuž euro vyletělo výše a nakonec prolomilo úroveň 1,1000, i když k tomu došlo především v důsledku reakce trhu včerejší rozhodnutí Fedu, nikoli vnitřní síla eura.

To by naznačovalo, že trhy stále nejsou přesvědčeny o tom, že ECB bude schopna zajistit počet naznačených zvýšení vzhledem k riziku, které to může představovat pro náklady na půjčky zadluženějších členů eurozóny.

Jak mohou jednotlivé měnové páry reagovat?

Při odhadování potenciální volatility pipu pro hlavní měnové páry mějte na paměti, že tato volatilita zahrnuje také zítřejší údaje o pracovních místech v USA (NFP). Přepočítaná implikovaná volatilita z jednodenních opcí pro EUR / USD je 132 pipů, pro USD/JPY 166 pips a 158 pips pro GBP / USD s údaji od 09:00 SEČ. Implikovaná volatilita odhaduje, v jakém rozmezí +/- může zůstat šance téměř 70 procent. čas.