První zvýšení sazeb v USA od roku 2018

Dnes po dvoudenním jednání FOMC pravděpodobně bude učiněno rozhodnutí zvýšit rozpětí pro sazbu federálních fondů o 25 bazických bodů z 0-0,25 na 0,25-0,5 procenta. Jde o první nárůst od prosince 2018.

Trh už měsíce spekuluje, jaký kurz zvolí Federální rezerva ve světle vysoké inflace, rekonstrukce trhu práce, mzdového tlaku, ale i problémů s dostupností jednotlivého zboží a probíhající války v Evropě.

Dva důležité argumenty pro cyklus nárůstů

Zdá se, že Fed rozhodne o cyklu zvyšování úrokových sazeb, přičemž se bude starat o své zákonem stanovené cíle. První je situace na trhu práce, která je velmi dobrá. V USA je dokonce nedostatek pracovníků. Druhým je péče o cenovou hladinu. Zde se inflace již měsíce pohybuje nad 2 procenty.

Rozsah zvyšování sazeb zůstává otevřeným problémem. Zdá se, že investoři očekávají až sedm nárůstů, což by tvořilo jeden z větších cyklů.

Faktor zmírňující očekávání

Na obzoru je však faktor, který by mohl zpomalit nadšení z rychlého zvyšování sazeb v USA. Hovoříme o očekávání trhu ohledně tvaru výnosové křivky v budoucnosti. Trh to začíná očekávat křivka ziskovosti v USA, tedy rozdíl v úrokové sazbě 2letých a 10letých dluhopisů, bude záporný.

Zdá se, že historie ukazuje, že přinejmenším od 70. let minulého století nedošlo ve Spojených státech k žádné recesi, které by nepředcházel obrat výnosové křivky. Může tedy jít o faktor, který brzdí motivaci Fedu k mírnějšímu zvyšování sazeb.

Rozhodnutí padne dnes v 20:00 a tisková konference po jednání začne v hodin 20:30. Pak se dozvíme, na jaké úrovni letos a v následujících letech členové FOMC vidí hlavní úrokovou sazbu v USA, jak se dívají na inflaci a trh práce.