Konsolidace cen ropy na vlně strachu z koronaviry

Minulý týden na trzích došlo k pocitu déjà vu: někteří investoři se chovali podobně jako v prvním čtvrtletí, kdy pandemie Covid-19 vedla k prudkému poklesu cen aktiv. Od dubna jsou hospodářské účinky měsíců izolace zastíněny silným býčím trhem na světových burzách. Tento týden se však na podporu Fedu (likviditní zeď), TINA (ang. Ang.) Objevily první škrábance. neexistuje žádná alternativa - „neexistuje žádná jiná alternativa“) a FOMA ( strach z opomenutí - strach, že o něco přijdete)

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Přes velmi jemnou americkou zprávu Federální rezervní systém na trzích vládla averze k riziku - dolar se poněkud zotavil a index S&P 500 ve čtvrtek zaznamenal největší pokles od 6. března. Výnosy státních dluhopisů se pohybovaly k rekordním minimům, což podporovalo zlato, zatímco poněkud spekulativní boom a růst cen ropy se zpomalily poté, co sazba předběhla aktuální fundamenty.

Skutečnost, že Federální rezervní systém USA věří, že cesta k zotavení bude velmi dlouhá, a že Světová banka určila, že se budeme zabývat největší globální recesí od druhé světové války, a především rizikem druhé vlny ve Spojených státech a některých dalších zemích. , potvrdili, že slavné zotavení ve tvaru V bude velmi obtížné.

Ceny ropy

Prognóza poptávky po klíčových surovinách, především energii, je stále negativně ovlivněna nekontrolovanou pandemií Covid-19. Zatímco situace v Evropě, kromě Velké Británie, stejně v Číně se zlepšila, globálně se zhoršuje a počet nových případů infekce je rekordní - především v Americe a jižní Asii. Existuje stále více důkazů o možnosti druhé vlny v některých státech USA, což zásadním způsobem přispělo k nedávným změnám na trhu, zejména vzhledem k tomu, že většina zemí, ve kterých se druhá vlna vyskytla, včetně Spojených států, pravděpodobně nebude provádět další izolační činnosti ze strachu. pro ekonomické dopady.

V důsledku toho ceny ropy prudce poklesly a zaznamenaly svůj první týdenní pokles od dubna. Riziko druhé vlny zpomalující oživení světové poptávky je spojeno s řadou výzev, zejména pro skupinu výrobců s OPEC +, kterým se nedávno podařilo dosáhnout dohody o prodloužení výrobních škrcení o další měsíc. Tato škrty se v současné době promítají do výrobních rezerv, které lze použít po oživení poptávky a snížení globálních zásob. Tato skupina bude po určitou dobu schopna řídit nabídku, nikoli však poptávku, a nedostatečné zotavení poptávky může otřesit spolupráci kvůli riziku podvádění kvót.

JAK KOUPIT KRUDOVÝ OLEJ [PŘÍRUČKA]

USA i nadále pociťují dopady cenové války vyvolané v nejhorším možném okamžiku - v březnu - Saúdskou Arábií a miliony dalších barelů dovážené ropy z této země tlačily komerční akcie na rekordní hodnoty. Ačkoli se tento vývoj v nadcházejících týdnech zpomalí, pozitivní vliv na ceny se po nějakou dobu nenaplní kvůli zvýšené hladině benzinu a především destilátů a pomalému tempu oživení poptávky. K tomu se přidává riziko, že někteří producenti břidlicové ropy mohou začít zvyšovat produkci, pokud ceny forwardových kontraktů zůstanou na současné úrovni.

Ropa WTI a ropa Brent nedokázaly zaplnit mezeru způsobenou krachem trhu na začátku března poté, co Saúdská Arábie zahájila krátkodobou cenovou válku. Chování trhu po dohodě členů OPEC + o prodloužení výrobních omezení o 9,7 milionu barelů denně do konce července signalizuje začátek dlouho očekávané korekce / konsolidace.

Zajišťovací fondy intenzivně nakupují ropu WTI od začátku března a v týdnu končícím 2. června jejich dlouhá čistá pozice dosáhla 380 milionů barelů, což je největší vzestupná pozice v ropě WTI od srpna 2018. Ačkoli se naše dlouhodobá pozitivní prognóza nezměnila, nadcházející měsíce může být o něco obtížnější kvůli následným ohniskům Covid-19 ve Spojených státech, které přispívají ke snížení spekulativního postavení.

Drahé kovy

Neschopnost zlata po jemném oznámení FOMC překonat odpor nad 1 USD / oz přispěla k získání zisku, než nové obavy o burzu a Covid-750 poskytly novou podporu. Ačkoli neexistovaly žádné nové iniciativy, jako je kontrola výnosové křivky, FOMC představovala pozitivní předpověď pro zlato. Očekává se, že oficiální úrokové sazby zůstanou do roku 19 nezměněny, zatímco další nákupy dluhopisů poskytnou rozsáhlou podporu měnové politiky.

JAK KOUPIT ZLATO [PŘÍRUČKA]

Opakujeme pozitivní prognózu pro stříbro a především pro zlato po současném snížení prémií na stříbro. Hlavní důvody, proč předpovídáme, že v roce 2020 bude minimální provoz na 1 800 USD / oz, a další rekordní maxima budou zaznamenány v následujících letech:

• Zlato použité jako zajištění proti centrálnímu zpeněžování finančních trhů
• Bezprecedentní vládní pobídky a politická potřeba zvýšit inflaci na podporu zadlužení
• Nevyhnutelné zavedení kontrol výnosové křivky ve Spojených státech, což vedlo k poklesu reálných výnosů
• Zvýšení globálních úspor v kontextu současných negativních reálných úrokových sazeb a neudržitelného vysokého ocenění na akciovém trhu
• Zvýšené geopolitické napětí kvůli přesunu viny za pandemii Covid-19 před americkými volbami v listopadu
• Slabší americký dolar

Základní kovy

HG měď předčila pouze zlato; tento kov dosáhl 2,71 USD / lb, což je nejvyšší úroveň od ledna, a poté mírně klesl na vlnu obav z koronaviry. Nedávný zlom nad 2,50 USD / lb, klíčová úroveň podpory transformovaná na úroveň odporu, nakonec vyústil v připojení hedžových fondů k čínským spekulantům a zahájení nákupu tohoto kovu. Kromě nejnovější akumulace dlouhých spekulativních pozic byl konjunktura z minimální úrovně v březnu důsledkem zvýšené poptávky ze strany čínského průmyslového sektoru, přerušení dodávek v Jižní Americe v důsledku koronaviru a nedávno také postupného poklesu úrovně zásob ve skladech sledovaných burzami v Londýně a Londýně. a v Číně.