Další omezení brokerů v Německu - pro bezpečnost retailových klientů

Investiční společnosti nebudou moci účtovat retailovým klientům vyšší poplatky, než je aktiva, která investovali. Klienti budou moci uzavírat futures pouze za účelem zajištění pozic a futures budou obchodovány pouze za účelem zúčtování nebo uzavření stávajících futures pozic, které byly zakoupeny před vstupem nového zákona v platnost.

Jeho zavedení je plánováno na 1. ledna 2023. V praxi to znamená výrazné omezení zavádění obchodování, distribuce a prodeje futures kontraktů pro jednotlivé klienty. Mohou za to ale sami makléři.

Při uzavírání transakce na futures kontrakt bychom měli mít cenný papír, který umožňuje uzavřít danou pozici v následující obchodní den a případné ztráty z toho plynoucí budou pokryty složenou jistotou. Čím vyšší je riziko nebo volatilita podkladového nástroje ve futures, tím vyšší by měla být marže. A tady je brána, protože jednotliví klienti přece mohou využít služeb zprostředkovatele.

Zprostředkovatelé – samé zlo na trhu futures?

Právě jednání zprostředkovatelů je na tomto trhu nejkontroverznější. Některým z nich stačí k udržení pozice zaplatit jen část marže. Makléři to berou jako spodní hranici výše zajištění. Když však zůstatek maržového účtu klesne pod marži, retailový klient obvykle obdrží výzvu k marži. Pokud neuspěje, makléř pozici uzavře, čímž kontrakt zlikviduje. Navzdory zdání se to stává poměrně často.

Ne všichni makléři informují zákazníky předem. Některé z nich navíc takové informace považují pouze za placenou možnost. Klient (většinou nepříliš zkušený) se o nutnosti příplatku dozví příliš pozdě a přijde o veškerý kapitál.

Někdy brokeři vypočítávají potřebné zajištění z celého portfolia. To znamená, že v případě např. nedostatečného krytí u futures kontraktu může broker nejen povinně uzavřít forwardové pozice, ale i další pozice, např. na Forexovém trhu na stejném účtu klienta, dokud není splněna dodatečná platební povinnost. Zejména při velkých pohybech trhu, které nejsou v posledních měsících ničím neobvyklým, je to přímočará cesta, jak ztratit velkou část nebo dokonce celý kapitál.

Více než polovina klientů utrpěla ztrátu

Proto změny, které byly konzultovány s průmyslem. Federální úřad pro finanční dohled (BaFin) provedla od července 2019 do června 2020 tržní studii obchodování s futures v Německu mezi největšími zprostředkovateli.

Ukázal to průzkum trhu obchodní objem smlouvy retailových klientů u vybraných zprostředkovatelů dosahovaly v průměru kolem 20 miliard EUR za čtvrtletí. V průměru více než polovina retailových klientů utrpěla při obchodování s futures ztráty. U některých přesahují ztráty 75 % klientů.

Počet retailových klientů obchodujících s futures kontrakty je výrazně vyšší než počet profesionálních klientů. A neustále roste. V letech 2018-2021 se téměř ztrojnásobil.

Makléři se sice bránili, že od malého počtu investorů byly vyžadovány dodatečné platební povinnosti. Připustili však také, že některé žádosti o dodatečné platby se týkaly šesticiferných částek – počítaných v eurech... vliv. V některých případech v Německu to tak může být dokonce 1:1000.

Někteří už bojují o zákazníky

Naštěstí už jsou na trhu brokeři, kteří na chybu klienta nečekají. Jeden dodavatel vylučuje jakékoli dodatečné platební povinnosti pro drobné klienty při obchodování s futures. Jiné zvyšují dodatečné platební povinnosti pro zákazníka, čímž vytvářejí určitý druh bezpečnostního nárazníku.

K plánům na nová omezení podali makléři také řadu připomínek. Chtějí mj rozlišovat klienty na základě jejich zkušeností i toho, zda jsou právnickými osobami. Volají také po lepším finančním vzdělávání, ale neuvádějí, kdo přesně by se o něj měl starat.