Býčí trh s komoditami přeřazuje na další rychlostní stupeň

SSektor komodit vykázal zisk podruhé za sebou a spotový index Bloomberg dosáhl na konci svého posledního desetiletého maxima. V posledních třech měsících většina indexů pro sledování komodit rostla kvůli silnějšímu dolaru, menšímu tlaku na reflaci, obavám ze zpomalení ekonomiky v Číně a především variantě Delta Coronavirus, která vyvolává určité pochybnosti o síle globální obnova. Po mírné korekci o 5%však výše uvedený spotový index začal opět získávat na růstových a poptávkově poháněných energetických a průmyslových odvětvích.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

To podtrhuje pokračující poptávku na trhu nejen ze strany finančních nebo „papírových“ investorů, ale, co je důležitější, ze strany koncových uživatelů, což má pozitivní vliv na ceny, protože podporuje relativně omezené prognózy poptávky a nabídky pro řadu klíčových surovin materiály. Snaha o zelenou transformaci, jeden z hlavních důvodů pozitivního výhledu pro toto odvětví, teprve začala. Po několika měsících zvláštních útrap způsobených povětrnostními podmínkami po celém světě se zdá, že tlak vlády na odklon od uhlíkové ekonomiky roste. To může dále omezit dodávky mnoha „zelených“ kovů, od mědi a hliníku až po zinek a nikl, nemluvě o četných kovech vzácných zemin a dokonce o platině a stříbře. 

Tento tlak by zároveň mohl snížit chuť investorů po fosilních palivech a dalších surovinách s vysokým obsahem uhlíku roky předtím, než začne klesat celosvětová poptávka. I přes velmi solidní výdělky v letošním roce ceny těžebních akcií sledovaly širší trh a zdůrazňovaly obtíže v rychle se rozvíjejícím a rostoucím odvětví v době, kdy investoři a banky již z různých důvodů tyto společnosti nejsou nebo již nejsou schopni či ochotni podporovat.

V souvislosti s krátkodobými událostmi ovlivňujícími trh byla první velkou hurikánou zasaženou USA v této sezóně Ida, která na začátku tohoto týdne vtrhla do Louisiany a způsobila četné záplavy a výpadky elektřiny. To ovlivnilo energetický sektor: těžba ropy a zemního plynu v Mexickém zálivu byla zastavena a některé rafinérie byly nuceny zavřít, což narušilo běžné toky ropy a palivových produktů. V tomto okamžiku bylo zastaveno přibližně 1,7 milionu barelů ropy denně a odhaduje se, že kapacita rafinérií na pobřeží Mexického zálivu klesla o téměř 2 miliony barelů denně. 

NATGAS

sektor zemní plyn, která v posledních měsících zaznamenala silný růst, získala další podporu v podobě potenciálních narušení dodávek do exportních terminálů LNG na pobřeží Mexického zálivu. V Evropě dosáhl nizozemský benchmark TTF rekordního maxima 52,85 EUR / MWh nebo 18,5 USD / MMBtu. Podobná situace nastala také v Asii, kde se japonsko-korejský benchmark v lednu přiblížil rekordní úrovni 19 USD / MMBtu. Tento sektor velmi těžil ze snížení globálních dodávek v důsledku silného ekonomického růstu, horkého počasí a v Evropě - také ze snížení dodávek z Ruska. Výsledkem je, že účty za elektřinu prudce vzrostly, ceny uhlí jako náhrady prudce stouply a tím i náklady na kompenzaci uhlíku. 

S ohledem na malé zásoby plynu v Evropě i v Rusku je výhled na zimní nedostatek této suroviny reálný a konečný účet zaplatí spotřebitelé a průmyslový sektor. Některé společnosti mohou být dokonce nuceny omezit výrobu, aby snížily poptávku. 

Plodiny

Hurikán Ida zasáhl nejvíce zemědělský sektor, protože byl nucen zastavit dodávky z klíčového exportního terminálu na pobřeží Mexického zálivu. Cena kukuřice klesla na své šestitýdenní minimum, zatímco cena sóji v červnu klesla na své minimum. Načasování nemůže být horší, protože obě plodiny se brzy začnou sklízet a středozápadní farmáři posílají většinu svých plodin po řece Mississippi, odkud pokračují do světa přes Mexický záliv. Účinky této situace jsou již viditelné: Čína změnila objednávku na krátkodobé dodávky sóji, místo aby si Spojené státy zvolily Brazílii. Investoři a obchodníci také nervózně čekají na zveřejnění měsíční zprávy amerického ministerstva zemědělství (USDA) o zemědělských produktech 10. září; zpráva může zahrnovat revizi směrem vzhůru po nedávném zmírnění obav ze sucha v klíčových rostoucích regionech. 

Drahé kovy

Poté, co se začátkem srpna plně zotavil z poklesu zlato v prvních zářijových dnech měl vedlejší kurz a trh se snažil najít dostatek hybnosti k útoku na klíčovou úroveň odporu 1 USD. Nicméně, s desetiletými skutečnými výnosy amerických dluhopisů pod -835% týden před a jeden týden po měsíční zprávě o zaměstnanosti v USA a dolar dosáhl nejnižší ceny za čtyři týdny, se výsledek ukázal být poněkud zklamáním. Kromě obav z načasování redukce nákupů aktiv ze strany Fedu to může být také způsobeno pokračujícím býčím trhem s globálními akciemi, který snižoval poptávku po diverzifikaci.

Nehledě na vyhlídky na případné zahájení redukce rozsáhlého programu nákupu dluhopisů v USA Federální rezerva udržujeme výhled zlata směrem nahoru. To je založeno na našem přesvědčení, že dolar se může znehodnotit poté, co dosáhne svého vrcholu v ekonomickém růstu USA, a že zlato v současných cenách již odráží vyšší, potenciálně až 25 bazických bodů, skutečné výnosy. Kromě toho další boom na komoditních trzích, zejména v odvětvích energetiky a průmyslových kovů, pravděpodobně přitáhne pozornost investorů zpět k inflaci. 

Jiné investiční kovy jako např stříbro CZY Platina, také ukázal postranní čáru; zejména stříbro provedlo sérii neúspěšných pokusů o relativní zhodnocení. Účet XAUXAG, odrážející náklady na jednu unci zlata v uncích stříbra, které v červenci a srpnu prudce stouply, když se stříbro potýkalo s problémy, se pokusilo zvrátit odvrácenou stranu, ale hladina 75 uncí byla opakovaně neprůchodná. Prolomení této úrovně by mohlo signalizovat nové období zhodnocení stříbra, zvláště pokud se mu podaří prolomit klíčový odpor na 24,50 dolaru. 

Surový olej

Oblečení po týdnu, kdy se prognóza opět zlepšila, se přiblížila k měsíčnímu maximu. Cena se po srpnové korekci prudce zvýšila díky slabšímu dolaru a lepšímu výhledu čínské poptávky po nedávných uzavírkách vyvolaných koronaviry, jakož i dalším poklesům zásob v USA a dočasným zastavením výroby. Kromě toho skupina producentů z OPEC + představila optimistickou krátkodobou prognózu poptávky, která schválila zvýšení produkce v říjnu o dalších 400 000 barelů denně. Ceny také těžily ze studie Bloomberg o produkci OPEC, která ukázala, že Nigérie a Angola těžily minulý měsíc téměř 400 000 barelů denně, což odpovídá měsíčnímu nárůstu produkce OPEC + pod jejich přidělenou kvótou. To zdůrazňuje obavy, že reaktivace současných rezerv produkce papíru OPEC + nemusí být tak snadná, jak by to bylo nutné kvůli zvýšené poptávce. 

Tento týden Čína zveřejní obchodní data za srpen, včetně dovozu ropy (v úterý), zatímco ve středu představí US Energy Information Administration (EIA) krátkodobou předpověď pro energetický trh. Menší důraz na problémy s koronaviry, zmenšující se zásilky, rostoucí ochota riskovat a redukce dlouhých spekulativních pozic vrátily váhy cenového rizika zpět.