Flash crash na turecké lyře - BossaFX a Solution One jsou v konfliktu

26 srpen. 2019 tzv. Měnový trh záblesk na turecké lyře. V tento den se EUR / TRY rychle zlomil kolem 10%. V důsledku této události vznikl konflikt mezi BOŚ Bank Brokerage House a uzavřeným investičním fondem Solution One. O čem to je, co to znamená a proč se o tom vyplatí napsat?

Společnost obvinila makléře „Špinavé výdělky“ ve výši 2 milionů PLN za pouhých 8 minut. Měl to být účinek příliš vysokých kotací páru EUR / TRY, které se nikde jinde nevyskytovaly a výrazně se odchylovaly od nabídek, ke kterým došlo u konkurentů. Samozřejmě FIZ Solution One zastoupená Tomaszem Piwońskim, utrpěla ztráty kvůli dříve uzavřeným krátkým pozicím. Rozhodli jsme se blíže podívat na konflikt a analyzovat argumenty obou stran.

Co je to flash crash

Než přistoupíte přímo ke sporu, je třeba říci úvodní slovo, co je flash crash, Flash crash není ničím jiným než okamžitým pádem na trhu, který způsobí, že se hodnota daného aktiva změní alespoň o několik procent (obvykle je účinek krátkodobý). Stojí za zmínku, že to není způsobeno pouze vysokofrekvenčním obchodováním. Je to mnohem častěji způsobeno velkými objednávkami na nákup / prodej. HFT (vysokofrekvenční obchodování) je založeno na algoritmech využívajících tisíciny sekundy.

Nedávno (asi před rokem) byl proveden výzkum tohoto druhu obchodu a jeho dopadu na bleskové havárie. Odpověď na otázku, proč takové situace na burze nastanou, je obvykle jedna velká objednávka, která rozkládá obchodování rychlým tempem. Je zajímavé, že tyto jevy se vyskytují častěji u akciových společností než na jiných trzích.

Blesk na turecké lirě. Graf EUR / TRY, interval H4. zdroj: xNUMX XTB xStation

Podívejme se blíže na graf EUR / TRY. Ve čtyřhodinovém intervalu vidíme, jak její záznamy přežily. Není divu, že drtivá většina obchodníků, kteří měli krátké pozice, byla vyhozena z trhu. Pojďme se podívat, jak to vypadalo v mírně nižším intervalu, M15.

Blesk na turecké lirě. Graf EUR / TRY, interval M15. zdroj: xNUMX XTB xStation

Ani na výše uvedeném grafu, ani na to nevypadá optimisticky (s výjimkou dlouhých otevřených pozic, které byly v té době otevřené). Jaký je tedy problém konfliktu mezi Solution One FIZ a DM BOŚ Bank? Podstatou celé záměny jsou obecně příliš vysoké citace, které Tomasz Piwoński vysvětlil v odůvodnění publikováno v internetovém dokumentu 7.

Turecká lira má vysoké úrokové sazby, které v kombinaci s nízkými úrokovými měnami, jako je euro, vytváří mimořádně silnou motivaci držet krátké pozice na párech xxx / TRY díky velmi příznivým swapovým bodům.

"Účes zákazníci"

Toto je přesně termín, který Piwoński použil ve svém ospravedlnění při prezentaci předmětu konfliktu. Jeho stížnost na pozice uzavřené bankou DM BOŚ nebyla přijata. Autor textu uvádí, že výše uvedený makléřský dům podle jeho vlastních prohlášení je Tvůrce trhu, jinými slovy vydělává na ztrátových pozicích klientů. Situace popsaná společností Piwoński je podporována četnými příklady, které mimo jiné porovnávají kurzové rozdíly EUR / TRY mezi BossaFX a dalšími subjekty působícími na polském a zahraničním trhu.

Přečtěte si: Špinavé hry Forex brokerů - TOP 5

Na rozdíl od vlastních předpisů

Konflikt popsaný manažerem Solution One FIZ mezi fondem a makléřskou společností je také založen na obvinění banky z porušení jejích vlastních předpisů a zásad vyplývajících z Kodexu správné praxe pro zprostředkovatelské domy.

„Dom Maklerski BOŚ SA sám poskytuje  jeho  nařízení, že je povinna jednat v nejlepším a nejlepším zájmu klienta, jak dokládá ustanovení v „Předpisech pro poskytování služeb Houseem“  Brokerage  břeh  ochrana  prostředí  SA  w  obchodování s nástroji  i  finanční  a vedení účtů a registrů souvisejících s tímto obratem - OTC trh. “  Sekce XV hovoří o střetu zájmů ao tom, jak se v takových situacích chová Brokerage House. Odstavec 54, odstavec 1, definuje, jak by se měl střet zájmů chápat. „Konflikt zájmů by měl být chápán jako okolnosti známé společnosti DM BOŚ SA, které mohou vést ke střetu zájmů společnosti DM BOŚ SA nebo osob  z  nim  souvisejících  a  clo  akce  podle  DM  BOS  SA  w  způsob  Upřímně řečeno,  s ohledem na nejlepší zájmy klienta a na okolnosti známé společnosti DM BOŚ SA, které mohou vést ke střetu zájmů několika klientů společnosti DM BOŚ SA. ““ Kromě toho v dokumentu zpřístupněném Dom Maklerski BOŚ SA "Informace o  zásady provádění příkazů a jednání v nejlepším zájmu klienta v Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska SA „existují pravidla pro správné provedení příkazů“.

V další části popisu stránky 7 si můžeme přečíst několik bodů předpisů o uzavření pozice za nejlepší cenu pro zákazníka. Obvinění, že vedení společnosti Piwoński, se proto zakládají na uzavíracích pozicích za nepříznivé ceny, které se výrazně lišily od cen ostatních maloobchodních brokerů.

Shrnutí kotací EUR / TRY v BossaFX a hlavních Forex brokerech. Zdroj: bossa-crash.pl

Shrnutí nabídek EUR / TRY u polských forexových brokerů. Zdroj: bossa-crash.pl

Grafy prezentované v tomto prohlášení „státním zástupcem“ BossyFx na základě BID cen páru EUR / TRY od 26 srpna 2019. Samozřejmě v tu chvíli nejsou na trhu k dispozici všichni zprostředkovatelé a všechny ceny.

Bloombergův index BGN

V reakci na stížnosti BossaFx označil index Bloomberg BGN jako nástroj používaný ke stanovení sazeb EUR / TRY. To se stalo dalším ohniskem a argumentem, který správce fondu použil na podporu svého případu.

"Sam Mak Domski BOŚ SA se odkazuje na nabídky agentury Bloomberg, ve které najdeme ceny poskytované autorizovanými poskytovateli likvidity, jako je Nomura,  Morgan  Stanley  i  mnoho dalších. Dom Maklerski BOŚ SA použil citace prezentované indexem Bloomberg BGN, které nejsou cenou, ale pouze virtuálním ukazatelem, navíc Bloomberg sám uvádí, že citace tohoto indexu není  žert  založené na skutečném  ceny  obchodovatelné a nelze je použít k obchodování,  co si můžeme přečíst v popisu dostupném na webových stránkách tiskové agentury Bloomberg: „... sazby prezentované zpravodajskou agenturou neodrážejí sazby, ale jsou pouze výsledkem algoritmu jako výsledek reprezentace na základě orientačních sazeb poskytovaných výhradně účastníky trhu. Údaje nejsou založeny na žádných skutečných transakcích. Veškeré údaje jsou poskytovány pouze pro informační účely a nejsou určeny ke komerčním účelům; Bloomberg nezaručuje přesnost údajů. “

Shrnutí uzavření transakce v EUR / TRY. Zdroj: bossa-crash.pl

Aby se popsaný problém mírně obohatil, sestavil Piwoński závěrečné ceny ostatních brokerů v konkrétní hodiny. Tyto soubory také uvedl v konfrontaci se Sebastianem Zadorou (zástupcem společnosti BossyFx) na vizi internetové televize Comparic24.tv (nahrávání na konci článku).

„Citáty jsme nezakázali“

V reakci na četná obvinění manažera z Solution One FIZ Sebastian Zadora zdůraznil roli udržování kontinuity kotování na platformě DM BOŚ SA a dodal, že i největší poskytovatelé likvidity pozastavili kotace EUR / TRY až na několik minut. Bossa tehdy používal Bloomberg, díky kterému mohli ocenit svůj vlastní nástroj (CFD jsou zde uvedeny).

Komentáře Zadora:

"V nejkritičtějších chvílích, kdy chyběla likvidita, jsme dokázali najít ceny na Bloombergu, ale distribuce je velmi velká a v některých okamžicích mezi různými dodavateli je dokonce polovina liru."

EUR / TRY s přerušenými nabídkami.

Zástupce společnosti BossaFX navíc argumentoval svou pozicí a prezentoval makléřskou tabulku, která ukazuje přerušení obchodování na EUR / TRY.

Podle společnosti Zadora vyloučení nabídek na trhu během „nepokoje“ prokazuje nedostatek likvidity dané platformy a schopnost ji poskytnout zákazníkům. Pokračováním v seznamu mohou uživatelé platformy samozřejmě zadávat objednávky na trhu a případně upravovat své pozice.

Sebastian Zadora také zmínil, že byste neměli porovnávat ceny maximálních brokerů, pokud jde o celý flash crash, ale vzít v úvahu nabídky s konkrétními "Časové razítko", Úkol je obtížný, protože, jak se hodnotí, v kritickém okamžiku (v okamžiku největších výkyvů), významná část makléřů předložená Tomaszem Piwońskim vyloučila kotace.

Špatná stránka trhu

Sebastian Zadora, aby vyvrátil obvinění Tomasze Piwońského, dodal, že je na špatné straně trhu, tj. Na krátkých pozicích. Pokud by zastával jiné stanovisko, „nebylo by žádné téma“ nebo stížnost, jak to komentoval zástupce společnosti DM BOŚ SA.

"Trh s deriváty má dvě strany, [...] v žebříčku Tomka z 30 srpna jsme prohráli, protože v tuto chvíli byly krátké pozice."

Zadora navíc tvrdí, že BossaFX si vedl velmi dobře ve srovnání s jinými platformami při havárii turecké liry versus euro kvůli nedostatku obchodních přestávek. Díky zachování kontinuity dokázala poskytnout zákazníkům likviditu, která na trhu chyběla - samozřejmě tolik, kolik dokázala.

Nabídka EUR / TRY od 26.08.2019. Zdroj: bossa.pl

Podle druhé strany konfliktu by bylo dobré, kdyby BossaFx ten den pozastavil kotace. Tomasz Piwoński zdůraznil, že jejich pozastavení nevyhodí tolik zákazníků z trhu, takže jejich ztráty budou omezeny. Podle něj je kritériem makléřské stability stabilita kotací a jejich pouze při manipulaci s trhem.

Žádné rozlišení

V nabídkách makléřů na OTC trhu byly vždy rozdíly. Někdy budou hrát v náš prospěch, jindy ne. V praxi se však jedná o stopové rozdíly, které neovlivňují velkou disproporci ztrát a zisků obchodníků.

Přečtěte si: Grafové rozdíly mezi makléři - z čeho vyplývají?

Nakonec není vidět žádné řešení konfliktů. Je pravděpodobné, že stížnost, která byla zamítnuta, nebude přezkoumána a Solution One bude muset akceptovat ztrátu (alespoň dočasně) a v případě potřeby požádat o právní kroky. Vyvstává však řada otázek.

• Může makléř trhu využít legálně jakékoli nabídky, které jsou výrazně odlišné od domácích a zahraničních konkurentů?
• Musí obchodník brát ohled na každou okolnost, které broker (nebo jeho poskytovatel likvidity) „vystaví“?
• A je kontinuita uvozovek ve skutečnosti lepším řešením než absolutní pozastavení uvozovek při haváriích blesků?

FIZ Solution One vs BossaFX - Flash Crash za EUR / TRY