FED se stal rukojmím na trhu? Trh chce snížit sazby
Od trhu se očekává Federální rezerva Spojených států konkrétní akce, stejně jako americký prezident Donald Trump. Tlaky na trhu a politický tlak mohou přimět Federální rezervu splnit to, co se od ní očekává v dlouhodobém horizontu.
"Nohy dolů" (!)
Snížení úrokové sazby tento týden bude pravděpodobně prvním krokem v novém cyklu uvolňování měnové politiky, který by mohl americké dluhové výnosy přinést na novou rekordně nízkou úroveň. I když se Fed rozhodne tuto středu snížit úrokové sazby, trh bude chtít ještě více.
Existuje mnoho náznaků, že americká centrální banka již není závislá na příchozích datech a více se zaměřuje na předvídání potenciálních hrozeb ve formě většího zpomalení nebo recese a nenechává je dopředu. To je zásadní a potvrzuje to, co investoři oceňují od konce loňského roku. Na trhu dluhových cenných papírů stále vidíme obrácenou výnosovou křivku, která byla často tržním determinantem problémů v ekonomice.
Fed se může pokusit splnit očekávané zpomalení a zajistit, aby jakákoli potenciální recese byla mírná, jako tomu bylo v případě 2000-2001, na rozdíl od hospodářského poklesu 2008. Problémem však je, že současná úroková sazba 2,25% -2,5% nezanechává mnoho manévrovacího prostoru jako v předchozích zmírňovacích cyklech. Míra Fedu v 2000 byla na 6,5% v 2000 a 2007 na 5,25%.
Tentokrát Fed pravděpodobně sníží úrokové sazby pomalu, ale systematicky se základními body 25, které začnou před zpomalením, které se jen zrychlí. To může být hlavním nástrojem Fedu v boji proti ekonomickému ochlazení a pouze mimořádné události by mohly vést alespoň k obnovení QE.
Řada snížení v nadcházejících měsících?
Podle investorů na trhu úrokových sazeb v 2020u vidíme rozpětí pro sazbu federálních fondů ve výši 1,25-1,5 procent. To znamená, že v průběhu jednoho roku investoři ve Spojených státech očekávají čtyři snížení úrokových sazeb a Fed je může implementovat tak, aby nezklamal trh nebo politiky.