Fed, Remdesivir a nezaměstnaní a přehnaný optimismus na trzích

Duben pro široký trh byl určitě jedním z lepších měsíců od začátku roku. To, co jsme již mnohokrát napsali, tj. Zpomalení reakce burz na činnosti centrální banky, bude později vybráno. "Trochu později" jasně se začaly objevovat ve čtvrtém měsíci roku. Existují však skutečně důvody? Tržní nálada je optimistická, ale zároveň alarmující. Vzhledem k aktuálním hlavním makroekonomickým údajům několika předních světových ekonomik není možné získat dojem, že nadšený přístup je nafouknutý. Je trochu obtížné (kvůli velkému množství faktorů) jasně určit, zda je výsledkem akcí FED nebo možná druhá vlna vzrušení způsobená Remdesivirem.

Remdesivir - Čína má jiný názor

O účinnosti Remdesiviru se začátkem dubna objevily krátké informace. Droga byla samozřejmě známa mnohem dříve na světě. Připomínáme, že nejde o specifický lék, který je schopen zcela bojovat s koronaviry, ale (jak říkají američtí lékaři) je schopen výrazně ovlivnit průběh nemoci. Pacienti, kteří jej dostali počátkem tohoto měsíce, měli mnohem mírnější infekci. Vzhledem k tomu, že výzkumný vzorek byl malý (asi 50 lidí) a jeho věkové rozpětí nebylo zcela známo, neexistovaly žádné velké problémy s vyvrácením teorie o účinnosti léku. Čína to udělala minulý týden, což způsobilo malou paniku na trhu. Za zmínku stojí, že po oznámení informací o Remdesiviru burzy reagovaly na tyto zprávy s velkým nadšením. Není proto překvapivé, že reakce na špatné čínské komentáře má opačný účinek.

Současná situace vypadá trochu jinak. Spojené státy se rozhodly rozšířit výzkum účinnosti Remdesiviru. Zapojení Amerického institutu zdraví do jeho práce přineslo očekávané výsledky. Vědci ukázali, že podávání Gileadovy drogy (která byla vyvinuta pro boj s Ebolou) snižuje úmrtnost až o 30%. Z racionálního hlediska samozřejmě existují důvody, proč být šťastný, i když stále ještě nejde o vakcínu nebo průlom. Emoce účinnosti takové podpory při léčbě pacientů měla samozřejmě na trhu svou známku. Otázka zní, jak dlouho?

Role Fedu

Již nyní můžeme dobře vidět, jak velký růst tempa hospodářského růstu shromáždil několik omezení zavedených ve Spojených státech. Tento problém se netýká pouze USA. Negativní prognózy HDP jsou skutečným spektrem, které váží drtivou většinu globálních ekonomik.

Americký HDP, zdroj: TradingEconomics.com

V současném čtvrtletí HDP klesl téměř o 4,8%. Samozřejmě nepotřebujete více analytiků, abyste zjistili, jaký faktor ovlivnil takové špatné výsledky. Nemělo by být překvapivé, že tak dobrovolně zruší alespoň část omezení. Potřeba rozmrazování ekonomiky je prioritou. Několik týdnů přispělo k obrovským ekonomickým ztrátám. Mohlo by to být horší? Samozřejmě. Rychlé akce FED a obrovské částky ekonomické podpory, které ze současného hlediska vyplynuly z Federálního rezervního systému, jsou téměř zdravé. Povaha těchto činností se samozřejmě do značné míry zaměřila na psychologické aspekty udržování investorů na trhu. Pocit jistoty, který FED vytvořil udržováním velkého podílu investičního kapitálu, rozhodně přispěl k udržení dobré likvidity většiny aktiv.

Setkání nepřinese nic

Včerejší setkání nemuselo být velkolepé. Dobré informace o Remdesiviru na burzách opět přinesly optimismus. Powell si mohl dovolit trochu objektivního pesimismu, který prošel bez velké reakce investorů. Varoval před obtížným obdobím americké a globální hospodářské situace a zdůrazňoval  že jak FED, tak globální centrální banky musí být připraveny se vrátit. Je třeba zvážit, jaké finanční kroky může tato rezerva učinit a jak daleko jdou? Podle oznámení FED neexistuje pevný limit podpory. Powell je připraven na další akce, pokud to bude potřeba. Na schůzce však chyběly specifika. Nemluvíme o příštím snížení nebo nepoužijeme řešení záporné úrokové sazby.

Míra nezaměstnanosti v USA, Zdroj: TradingEconomics.com

Už nás nepřekvapuje data z aplikací pro výhody ve Spojených státech. Trh si zvykl na miliony čtení a Fed přestal být optimistický ohledně trhu práce. Míra nezaměstnanosti se nutně zvýšila. Tento ukazatel se zdá být „příjemnější“ než údaje o výhodách. Spojené státy počítají se zlepšením situace na základě postupného rozmrazování odvětví služeb. Proto máme dojem, že problémy související s trhem práce byly posunuty do pozadí.

Jaký bude výsledek výše uvedených událostí? Vzhledem k současné mírné (týdenní) volatilitě bychom spíše neměli počítat jen se zlepšením nálad, ale také s postupným zvyšováním indexů.  Prozatím je dolar pod velkým otazníkem. Nemůžete popřít, že je v plné síle, ale nejsou dostatečně stabilní, aby nevedly k jeho hromadnému oslabení. Činnost ECB bude klíčem k jejímu měnovému zápisu na starém kontinentu. Snížení úrokových sazeb o Evropská centrální banka zavede na trh levnější peníze, které budou snadno absorbovány rozpočtovými schodky. Nárůst poptávky po euru bude mít pozitivní dopad na USD.