ETN a ETF - v čem se liší?

ETN (Exchange Traded Notes), kvůli svému názvu matoucímu podobnému ETF (Traded Fund výměna), je často zaměňován nebo dokonce považován za stejný nástroj jako ETF. I přes četné podobnosti se jedná o zcela odlišné investiční produkty. Jak přesně se ETN liší od ETF?

Co je ETF

Nejprve si pár slovy připomeňme, co je ETF. Jedná se o kótovaný fond, jehož úkolem je věrně reprodukovat ceny vybraných aktiv. Může to být ekonomický sektor, index nebo celá ekonomika země. ETF jsou v jejich předpokladu pasivně spravované fondy, jejichž úkolem je pouze věrně reprodukovat koš aktiv. Proto se vyznačují nízkými náklady na správu.

Příklady z praxe: Úvod do investování do ETF

ETN - žádná fyzická replikace

ETF pro věrnou reprodukci vybraných nástrojů je obvykle nakupují fyzicky, tj. Pokud máme zapnuté ETF zlato, má fyzické zlato (např. [PHYS] Trust společnosti Sprott Physical Gold) nebo má alespoň futures na zlato. Pokud máme ETF na amerických technologických společnostech, má koš amerických technologických akcií (Např. [IYW] iShares US Technology ETF).

V případě ETN je situace jiná. ETN fyzicky nekupuje aktiva, která chce zrcadlit. Virtuální výpočty provádí pouze na základě změn cen podkladových nástrojů. Výsledkem je, že ETN má nižší náklady na údržbu, a proto je pro zákazníka levnější. Díky syntetickému přístupu se cena benchmarku odráží téměř dokonale, v případě ETF se někdy vyskytují drobné nepřesnosti.

Příklady z praxe: ETF - fyzická nebo syntetická replikace?

ETN jsou dluhové nástroje

Hlavní rozdíl mezi ETF a ETN spočívá v tom, že ETF je veřejně obchodovatelný investiční fond, zatímco ETN je dluhový nástroj, rovněž kótovaný na burze cenných papírů.

Princip fungování ETN se podobá dluhopisům, které jsou rovněž dluhovými nástroji. Nákupem jak dluhopisů, tak ETN půjčujeme emitentovi peníze, které se pak zavazuje vrátit za dohodnutých podmínek. V případě dluhopisů při nákupu víme, jaká bude návratnost investice - úroková sazba je pevná a pevná. V případě ETN závisí návratnost investice na pohybu nástrojů, jejichž cena je replikována ETN.

Kromě toho ETN patří k nezajištěným bankovním cenným papírům, tj. Nejsou zaručeny bankovním záručním fondem. Pokud se emitent našeho ETN dostane do platební neschopnosti, neobdržíme vrácení našich investovaných peněz. Z tohoto důvodu je při výběru ETN obzvláště důležité řídit se důvěryhodností emitenta.

Tak tomu bylo během finanční krize v roce 2008. I když hodnota ETN na drahých kovech nadále rostla, po bankrotu Lehman Brothers se ETN vydané touto bankou staly bezcennými kvůli její platební neschopnosti.

Jak zkontrolovat riziko platební neschopnosti emitenta?

Jednou z metod, jak zajistit, aby emitent, od kterého chceme koupit ETN, byl solventní, je sledovat cenu CDS (Výměna úvěrového selhání). CDS je pojištění proti úpadku daného subjektu. Pokud cena insolvenčního pojištění společnosti zůstane konstantní, nízká, můžeme si být jisti. Pokud však náklady na CDS na společnost nebo banku náhle vzrostou, je to signál, že se instituce potýká s problémy, které zvyšují riziko jejího bankrotu.

U ETN dominují suroviny

Většina ETN dostupných na trhu jsou nástroje, které napodobují ceny komodit a surovin. Obvykle jsou založeny na futures kontraktech pro danou komoditu, přičemž se volí různé série kontraktů, aby se minimalizoval efekt contango.

contango

Contango efekt je nejvíce spojena s trhem olejje však přítomen ve všech surovinách. Suroviny, na rozdíl od nefyzického majetku, vyžadují skladování a přepravu. To generuje náklady, které přesahují jejich skutečnou cenu. Ceny futures na komodity proto převyšují ceny podkladového aktiva. Čím blíže je datum vypršení smlouvy, tím menší je cenový rozdíl (blíží se fyzické dodávce surovin, takže se snižují náklady na skladování a přepravu).

Pokud se cena suroviny nezvýší, zatímco máme futures kontrakt, nepokryje náklady na skladování a přepravu suroviny. Pak, i když cena suroviny neklesla, ale zůstala na konstantní úrovni, zaznamenáme ztrátu a tomu říkáme Contango efekt.

ETN a futures

Většina ETN jsou produkty, které odrážejí ceny futures komodit. Komoditní futures kontrakty mají vysokou investiční hranici a pro průměrného investora je obtížné je získat. ETN umožňují vstup na komoditní trh s nižším kapitálem než v případě přímých investic do futures. Dávají také příležitost hrát s poklesem cen komodit a investovat pomocí pákového efektu pomocí finanční páky, což je jejich nepochybná výhoda.

Kde najít informace o ETF a ETN?

Největším katalogem ETF a ETN dostupným na trhu je web etf.com. Zde můžeme procházet tyto investiční produkty podle odvětví a dozvědět se o nich spoustu cenných informací.

ETF a ETN - podobnosti a rozdíly

Nakonec představím tabulku, která shrnuje rozdíly a podobnosti mezi nástroji ETF a ETN.

Kde koupit ETF a ETN?

Abychom mohli koupit ETF a ETN, musíme si založit účet v makléřské společnosti, která nabízí možnost obchodování na newyorské burze.

Polská burza také nabízí několik ETF, ale jejich likvidita a investiční atraktivita jsou zatím velmi nízké. ETF a ETN v současné době dominují americké burze cenných papírů a stojí za to tam obchodovat.