Debut společnosti Robinhood - jak vydělat na makléři pro maloobchod? [Průvodce]

Robin Hood je to společnost, která se stala jedním z hrdinů lednového růstu takových akcí jako GameStop CZY AMC. Společnost díky tomu, že nabídla obchodování s akciemi zdarmaETF nebo opce přilákaly velkou skupinu investorů mladé generace. Mnoho malých investorů se připojilo k platformě Robinhood prostřednictvím platformy Robinhood „Mačkání krátkých pozic“ na akcích GameStop a AMC. Posláním společnosti je „Demokratizace financí pro všechny“. 

Několik slov o americkém kapitálovém trhu

Podle údajů připravených společností JP Morgan v září 2020 tvoří zhruba 15% objemu na akciovém trhu jednotliví investoři. V následujících měsících poklesl podíl jednotlivých investorů na přibližně 10% (u společností zahrnutých do EU) Russell 3000 index). Pro tak dobře rozvinutý kapitálový trh je to docela vysoká hodnota. Za zmínku stojí také to, že podle analýzy Daniela Fannona představovali jednotliví investoři v lednu 32% denního objemu na americkém akciovém trhu. Pro srovnání Euronext odhaduje, že podíl jednotlivých investorů na hlavních evropských burzách se v roce 2020 pohybuje kolem 5%.

Je normální, že většina Američanů vlastní akcie nebo podílové jednotky jako aktivum. Podle údajů shromážděných Gallupem činilo v letech 2010 až 2020 procento Američanů, kteří vlastnili akcie, podíly ve fondech nebo spravovali účet 401 (k) nebo IRA, 55%. V roce 2020 investovalo na kapitálovém trhu 84% domácností, které vydělávají více než 100 000 USD ročně. Naproti tomu u domácností se ziskem nižším než 40 000 USD to bylo jen 22% V případě populace ve věku 18–29 let bylo procento lidí neinvestujících na kapitálovém trhu až 68%. Existuje tedy skupina potenciálních zákazníků, kteří nejsou rozvinutí. Pro takové investory byla vytvořena aplikace Robinhood. Zprostředkovatel se chlubí, že polovina uživatelů platformy prohlašuje, že je to jejich hlavní zprostředkovatelský účet (s největšími vloženými prostředky). Podle Charlese Schwaba je hodnota aktiv všech retailových investorů přibližně 50 bilionů dolarů. Takže je za co bojovat.

Základní informace a historie

Robinhood Markets Inc. je společnost, která poskytuje zprostředkovatelské služby. Společnost je nejlépe známá tím, že nabízí bezplatné obchodování s akciemi, ETF a opcemi prostřednictvím mobilní aplikace. Počátky společnosti sahají do dubna 2013. Zakladateli byli Vladimír Tenev a Baiju Bhatt. Uvedení tvůrci přišli s nápadem v roce 2011, krátce po hnutí „Buy Wall Street“. Chtěli vytvořit nabídku bezplatného obchodování s akciemi pro jednotlivé investory. Byl to revoluční nápad, protože v té době bylo na americkém trhu běžné platit vysoké poplatky. Myšlenkou Tanevy a Bhatty bylo vytvořit jednoduchou a bezplatnou nabídku, která měla zasáhnout novou generaci spotřebitelů. 

Začátky však nebyly snadné. Mnoho společností VC (Venture Capital) mělo pocit, že tato myšlenka je zbytečná, protože společnost nebude schopna generovat dostatečné příjmy. Mnoho majitelů fondů zároveň věřilo, že potenciální klienti nebudou mít příliš bohaté peněženky, což by ztěžovalo jejich další zpeněžení. 

Navzdory námitkám většiny fondů přilákali Vladimir a Baiju první investory. Jedním z nich je Tim Draper. Společnost byla založena v roce 2013 a vývoj jejích služeb trval dva roky. V roce 2015 tvořili 80% zákazníků společnosti mileniáni mladší 36 let. Společnost byla neustále „na lince“. To bylo způsobeno skutečností, že rozsah společnosti byl malý a počáteční náklady byly velmi vysoké. Z tohoto důvodu Robinhood neustále potřeboval příliv hotovosti. Za prvních pět let společnost získala přibližně 500 milionů dolarů. Navzdory obrovským finančním prostředkům se však společnost i nadále snažila dosáhnout ziskovosti. 

Pokud společnost neúčtovala provizi, jak dosáhla příjmu? Zpočátku byla většina výnosů generována z úroků z vypůjčených fondů a předplatného (10–2000 XNUMX $ měsíčně), což umožňovalo zvýšení obchodních limitů. Velmi cenově dostupná nabídka pro jednotlivé zákazníky vedla k výraznému nárůstu počtu uživatelů. Na konci roku 2016 měla společnost přes 700 000 zákazníků. Po dvou letech se počet uživatelů zvýšil na 3,3 milionu. Ve stejném roce byla na platformě možnost obchodovat s opcemi. Po roce byla nabídka rozšířena na obchodování s kryptoměnami. Nabídka „bezplatného“ obchodování s kryptoměnami aktuálně platí pro 7 kryptoměn: Bitcoin, Bitcoin Cash. Bitcoin SV, dogecoin, Ethereum, ethereum Classic oraz Litecoin. Robinhood zároveň nabízí přístup k cenovým nabídkám v reálném čase pro 10 kryptoměn. V únoru 2021 společnost získala od investorů 5,6 miliardy dolarů. Ocenění společnosti přesáhlo 40 miliard dolarů.

Nabídka Robinhood

Robinhood vám umožňuje obchodovat s americkými akciemi a ETF. Investice do zahraničních společností je možné obchodováním 650 akcií obchodovaných formou ADR. Je také možné obchodovat se zlomky akcií nebo ETF (zlomkové akcie).

Společnost také nabízí měsíční předplatné s názvem Robinhood Gold, které stojí 5 $ měsíčně (prvních 30 dní zdarma). Na konci prvního čtvrtletí roku 2021 měla společnost Robinhood 1,4 milionu platících předplatitelů. To je 84 milionů dolarů ročních příjmů. Za zmínku stojí, že předplatné využívá o něco méně než 8% aktivních zákazníků. Poplatek za předplatné je automaticky stržen z prostředků zákazníka na jeho účtu. Předplatitelé dostávají: 

• Přístup k marži 1000 1000 $, jejíž použití je zahrnuto v ceně předplatného. Pokud uživatel na „kreditní hranici“ čerpá více než 2,5 1000 $, zaplatí za částku nad XNUMX XNUMX $ úrok XNUMX% ročně. Úroky se kumulují každý den a odečítají se z vašeho účtu. 
• Předplatitelé Robinhood Gold mají také přístup k „okamžitému vkladu“, který se pohybuje od 5000 50 do 000 6000 USD. Například investor, který má na vkladu 5000 1000 $, má maximálně 5 XNUMX $ na „okamžitý výběr“. Zbývajících XNUMX XNUMX $ bude k dispozici pro výběr do XNUMX pracovních dnů.
• Další funkcí je přístup k nabídkám obsaženým v Nasdaq úrovni II. To dává předplatitelům lepší přehled o dostupných tržních objednávkách. 

Díky předplatnému Robinhood Gold uživatelé mohou využít neomezeného přístupu k analytickým zprávám připraveným společností Morningstar. V nabídce je přibližně 1700 akcií. Analytické zprávy jsou často aktualizovány, což vám umožní sledovat zásadní změny ve společnostech (aktualizace obvykle sleduje čtvrtletní výsledky). Každá zpráva obsahuje popis podnikání, „příkopy“, které mají společnosti nad konkurencí, analýzu rizik a ocenění společnosti.

Makléř také poskytuje vzdělávací materiál pod názvem Robinhood Snacks, který měl v březnu 2021 32 milionů předplatitelů. Současně byly v roce 40 staženy denní podcasty 2020 milionůkrát. 

Robinhood také poskytuje velmi rozsáhlou vzdělávací nabídku. Společnost se chlubí tím, že do konce března 2021 měla více než 7 milionů návštěv. Vzdělávací nabídka se skládá z více než 650 článků, které mimo jiné zahrnují průvodci, návody k řešení na platformě nebo finanční slovník. Díky tomu mohou uživatelé platformy prohloubit své znalosti financí na jednom místě.

Další funkcí je Newsfeed, který ke konci roku 2020 využívalo přibližně 6,4 milionu uživatelů. Nabídka platí pro přístup k prémiovým zprávám z míst, jako jsou Barron's, Reuters a The Wall Street Journal.

Společnost má také produkty související s řízením hotovosti. Neinvestovaná hotovost investorů je uložena v bankách chráněných FDIC. To umožňuje Robinhood nabídnout svým klientům konkurenční úrokovou sazbu. 

Kromě nízké provize nabízí společnost také poměrně vysokou ochranu nashromážděných prostředků. Robinhood je členem SPIC (Securities Investor Protection Corporation). Díky tomu nabízí ochranu aktiv až do výše 500 000 USD, včetně hotovosti do 250 000 USD. Kromě standardní ochrany SPIC, která poskytuje pokrytí celkem 100 milionů USD. Dodatečná ochrana pokrývá až 1,5 milionu dolarů v hotovosti a až 10 milionů dolarů v akciích na zákazníka. 

Provozní údaje 

Výsledkem je, že Robinhood má více než 18 milionů účtů, na které byly uloženy finanční prostředky, a má 17,7 milionu MAU (měsíční aktivní uživatelé). Společnost informuje, že průměrná doba „návratnosti“ klientů je 13 měsíců (výnosy z akvizice klientů). Na konci března 2021 společnost prohlásila, že její klienti nashromáždili aktiva ve výši 80,9 miliard USD. Jednalo se o zhruba 4500 2020 USD v aktivech na účty s účty. Za zmínku stojí, že rok 2020 byl pro společnost „zlatým rokem“. Na konci 19,2. čtvrtletí 2670 měla společnost aktiva ve výši XNUMX miliard USD, což bylo na účet XNUMX XNUMX USD.

Pokud se podíváte na strukturu aktiv zákazníků, v roce 2021 dominovaly akcie (65 miliard USD) a kryptoměny (11,6 miliardy USD). Ačkoli jsou akcie největší složkou aktiv klientů, opce generují největší PFOF. Z tohoto důvodu by společnost měla povzbudit klienty, aby více obchodovali na trhu opcí. 

Skupiny zákazníků jsou velmi důležité pro pochopení mechaniky podnikání. Čím delší je „život“ dané kohorty, tím zdravější je obchodní model společnosti. Mějte však na paměti, že výnosy jsou generovány z obratu, který souvisí s vyšším obratem. Z tohoto důvodu byly rok 2020 a začátek roku 2021 výjimečnými roky “, které zvítězilo nad obratem starších kohort.

Zdroj: prospekt

Za zmínku stojí také fluktuace, která v roce 2019 činila 700 000, což odpovídalo 21,2%. Na druhé straně v roce 2020 činil chur 900 000, což v roce 17,6 odpovídalo 2019% aktivních klientů.

Za zmínku stojí také průměrný příjem na uživatele (ARPU), který v roce 2020 činil 108,9 USD. V letech 2018 a 2019 činila ARPU 66,5 USD, respektive 65,7 USD.

Finanční údaje

V 2021. čtvrtletí 522 společnost vygenerovala více než 80 milionů USD. Společnost vydělává peníze přijímáním PFOF (platby za tok objednávek), ve kterém Robinhood dostává „provize“ od tvůrců trhu za řízení provozu zákazníků. Provize je součástí rozpětí nabídky a poptávky. Při obchodování s kryptoměnami získává Robinhood „transakční slevy“. Více než 2020% výnosů pochází z PFOF. V roce 46 pocházelo přibližně 26% výnosů z PFOF generovaného z transakcí na trhu opcí. Další skupinou výnosů byl PFOF na akciovém trhu (2021% výnosů). V IQ 420 však byly generovány výnosy z PFOF přibližně XNUMX milionů USD. 

Čisté úrokové výnosy

Kromě příjmů, jako jsou platby za tok objednávek, společnost vydělává také na „úroku“. Úrokové výnosy pocházejí hlavně z půjček cenných papírů (35 milionů USD) a půjček kapitálu investorům (27 milionů USD). V 2021. čtvrtletí 62,5 společnost vygenerovala na tomto účtu 12 milionu dolarů, což odpovídá přibližně XNUMX% výnosů generovaných celou společností Robinhood.

Ostatní příjmy

U ostatních výnosů to zahrnuje uživatelské poplatky za využití nabídky Robinhood Gold. V 2021. čtvrtletí 13,8 generovaly roční nárůst o XNUMX milionu USD. Další nárůst o 12,6 milionu USD zase přišel hlavně z poplatků ACATS účtovaných uživatelům za usnadnění převodu jejich účtu k jinému makléři.. V 2021. čtvrtletí 39,2 společnost vygenerovala na tomto účtu 7,5 milionu dolarů, což odpovídá přibližně XNUMX% výnosů generovaných celou společností Robinhood

Náklady společnosti

Náklady zahrnuty v „Zprostředkování a transakce“ meziročně vzrostl o 20,6 milionu USD. Přibližně 4,9 milionu USD z nárůstu pocházelo z nákladů souvisejících s poplatky za přístup k datům na trhu. Zvýšení o 4,2 milionu USD souviselo s bankovními poplatky. Roční nárůst poplatků za zúčtování zase dosáhl 1,1 milionu USD. Zbývající zvýšení nákladů se týkalo mimo jiné platy a bonusy zaměstnanců (nárůst o 1,5 milionu USD) a ztráty způsobené kolísáním tržních cen, které ovlivnily transakce s dílčími akciemi (nárůst)  o 5,7 milionu $).

Další nákladovou skupinou byly náklady technologické a vývojovékterý rostl o 252% ročně. Největší nárůst nákladů souvisel s cloudem a cloudovou infrastrukturou, která byla odpovědná za roční nárůst v této kategorii výdajů o 48,2 milionu USD. Na druhé straně náklady na zaměstnance (plat a odměny vyplácené v akciích, derivátech a hotovosti) tlačily náklady až na 33,2 milionu USD ročně.

Náklady spojené s operace během roku vzrostla o více než 200% (44,8 milionu USD). Nárůst nákladů o 16,6 milionu USD byl způsoben zvýšením výdajů na platy a bonusy. Důvodem bylo zvýšení zaměstnanosti osoby odpovědné za zákaznickou podporu a provoz o 286% r / r. Další nárůst o 14,9 milionu USD v průběhu roku byl způsoben vyššími náklady na „externí“ služby zákazníkům. Část zvýšení provozních nákladů byla způsobena zvýšením rezerv na ztráty z úvěrů z 9,9 milionu USD na 16,4 milionu USD. Hlavním důvodem bylo zvýšení počtu účtovaných účtů „Podvodné transakce s vkladem“.

náklady marketing v průběhu roku vzrostl o 32,3 milionu USD. Souviselo to hlavně se zvýšením nákladů souvisejících s programem doporučování Robinhood. Program je založen na „doporučení“ služeb makléře. Pokud si pozvaný přítel otevře účet prostřednictvím odkazu, nový zákazník i referrer obdrží přidělení bezplatných akcií, které mohou prodat. Maximální částka, kterou lze získat z doporučení, je 500 $. Nejčastěji má jednorázová odměna hodnotu od 2,5 $  až 10 $.

Významné zvýšení volatility trhu a příliv nových zákazníků znamenalo, že „čistý“ čistý zisk (změna reálné hodnoty závazků ve formě směnitelných dluhopisů a opčních listů) byl ve třech z posledních čtyř čtvrtletí pozitivní. To znamená, že Robinhood může v budoucnu dosáhnout udržitelné ziskovosti. Udržování výnosů ve formě PFOF se jeví jako podmínka sine qua non.

U společnosti v hodnotě přibližně 40 miliard USD je nutné předpokládat pokračující růst výnosů a zisků. Jak chce společnost zvýšit rozsah operací?

• Přilákání nových amerických spotřebitelů - vzhledem k tomu, že skupiny zákazníků „přirozeně dospívají“ a jejich organický růst je obvykle jednociferný, je nutné přilákat více amerických zákazníků. To nutně neznamená zákaz „veškerých směnných aktiv“ držených klientem u jiného makléře. Je třeba si uvědomit, že průměrná aktiva klienta Robinhood nepřesahují 5000 XNUMX $. Existuje tedy velký prostor pro růst.
• Růst se stávajícími zákazníky - pokud klientova aktiva porostou, obrat klienta na platformě (z hlediska hodnoty) se s největší pravděpodobností zvýší. To se zase promítne do většího PFOF.
• Geografická diverzifikace - kapitálovým trhem nejsou jen Spojené státy. Společnost bude s největší pravděpodobností hledat růst i mimo zemi. „Přirozeným“ směrem expanze se zdá být Kanada, Austrálie, Nový Zéland a evropské země. 
• Rozšíření nabídky produktů - vzhledem k tomu, že v celkových výnosech dominuje PFOF, je nutné rozšířit nabídku produktů. Zajímavým řešením je nabídka předplatného (kterou lze stále vyvíjet) a vstup na trh kryptoměn. V následujících letech může společnost přejít do většího analytického pokrytí nebo vytvořit rozsáhlejší platformu s rozsáhlejšími funkcemi.

Soutěž

Společnost nepracuje ve vakuu. Americký trh makléřů je velmi konkurenční. Mezi největší konkurenty na americkém trhu patří E-trade, Interactive Brokers, Schwab a TD Ameritrade. Někteří z těchto makléřů jsou obchodováni na burze cenných papírů.

Charles Schwb

Byla založena v roce 1971 a je jedním z největších makléřů ve Spojených státech. Na konci roku 2019 aktiva zákazníků překročila 4,04 bilionu USD. Je třeba dodat, že počet aktivních zprostředkovatelských účtů činil 12,3 milionu. To činilo aktiva na aktivním účtu zprostředkování méně než 330 000 USD. Jak vidíte, Charles Schwab seskupuje klienty s mnohem silnějšími peněženkami. Konkurence jiných makléřských společností vedla ke snížení provize ze 2019 USD na 4,95 USD u amerických a kanadských akcií a ETF od října 0,00. Na oplátku je provize za obchodování s opcemi stále 0,65 USD za kontrakt. V současné době neexistují žádné náklady na správu účtu a minimální částka potřebná k otevření účtu.

E-Trade

Bylo založeno v roce 1982. Je to jedna z nejznámějších amerických makléřských společností v zemi. Na konci února 2020 měl 5,2 milionu zprostředkovatelských účtů otevřených s aktivy přesahujícími 360 miliard dolarů. To poskytlo aktiva na makléřský účet méně než 70 000 USD. E-obchod také významně snížil poplatky za transakce. U amerických akcií, ETF a státních dluhopisů si E-Trade neúčtuje provizi. Na druhou stranu, obchodní opce stojí maximálně 0,65 $ za kontrakt. K dispozici je také poplatek za uzavření futures kontraktu (1,5 $ za kontrakt) a obligace (1 $ za obligaci, minimálně 10 $ a maximálně 250 $).

TD Ameritrade

Bylo založeno v sedmdesátých letech dvacátého století. Podle údajů poskytnutých společností mají více než 11 milionů zprostředkovatelských účtů. Klienti měli nashromážděná aktiva, která přesáhla 1000 90 miliard. To znamenalo, že klient měl v průměru na svém účtu aktiva přes 000 0 $. TD Ameritrade byl také „nucen“ snížit provizi. Jsou podobné E-Trade ($ 0,65 pro americké akcie a ETF) a 2,25 $ pro jednu opci a XNUMX $ pro futures.

Interaktivní makléři

Je to velmi slavný poskytovatel zprostředkovatelských služeb. Nejen ve Spojených státech, ale také v Evropě, Asii a Oceánii. Platforma nabízí přístup na 135 trhů ve 33 zemích. Na platformě můžete provádět transakce ve 23 měnách. Jde tedy o nabídku adresovanou investorovi, pro kterého je důležitá šíře nabídky. Interactive Brokers nabízí levný přístup k akciím (američtí investoři mohou americké akcie a ETF obchodovat zdarma). Uživatelé nabídky Interactive Brokers mají také přístup k platformě TWS, která umožňuje přístup k finančním údajům společností nebo předpovědím analytiků. Nabídka Interactive Brokers využívá více než 1,33 milionu zákazníků.

Graf interaktivních makléřů, interval W1. Zdroj: xNUMX XTB.

Kam investovat do akcií

Níže je uveden seznam vybraných nabídek Forexoví makléři nabízí rozsáhlou nabídku akcií.

makléř
Konec	Polska	Dania	Polska
Akcie v nabídce	cca 3500 - akcie cca 2000 XNUMX - CFD na akcie 16 výměn	19 000 - akcie 8 800 - CFD na akcie 37 výměn	cca 1 800 - akcie + CFD na akcie 5 výměn
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.

Robinhood IPO - shrnutí

Robinhood bude určitě jedním z „horkých“ debutů na americkém trhu. Platforma je velmi známá mezi tisíciletími a generací Z a byla jedním z krátkých „hrdinů“ na GameStop a AMC. I přes obrovský počet zákazníků (18 milionů) jsou aktiva nahromaděná na platformě ve srovnání s konkurencí malá. Důvodem je, že cílovou skupinou jsou zatím „začínající investoři“, kteří na svůj první makléřský účet vkládají málo peněz. Z tohoto důvodu jsou průměrná aktiva na klienta více než 20krát menší než v případě jiných makléřů.

Hlavním zdrojem příjmů je PFOF, což je jednoduše řečeno „sleva“ na směrování provozu zákazníků. To umožňuje Robinhood nabídnout „bezplatné“ obchodování s akciemi. Společnost se snaží diverzifikovat svoji nabídku (krypto) a zdroje příjmů (předplatné). Vzhledem k tomu, že cenová konkurence je krátkodobá strategie, snaží se společnost zákazníka nějak „přivázat“ k sobě. Mějte však na paměti, že převod aktiv na jiný zprostředkovatelský účet není v současné době tak komplikovaný, což trochu narušuje lepivost nabídky. Pozitivní je, že lze určitě zdůraznit, že LTV až CAC je celkem příznivá a v současné době se klient v průměru „vyplatí“ po 13 měsících. Mělo by se však pamatovat na to, že společnost je vystavena poklesu výnosů, když jsou spready sníženy, slevy a regulační orgán zakazuje praktiky PFOF. Odhadované ocenění (přes 40 miliard USD) již zahrnuje realizaci části optimistického scénáře.