Mezinárodní měnový fond - co to je a jaké jsou jeho funkce?

Mezinárodní měnový fond (MMF) je mezinárodní organizace, jejímž cílem je pomoci zemím ekonomicky růst, dosáhnout finanční stability a snížit chudobu. Během téměř 80 let historie však instituce vyvinula silnou opoziční stranu. Ekonom je jedním z nejznámějších Josepha Stiglitzekterý obvinil instituci z příliš velkého posunu k neoliberalismu.

Nepříznivé názory na instituci má také Jeffrey Sachs (poradce při vytváření Balcerowiczova plánu), který kritizoval MMF za nevhodnou pomoc během asijské krize nebo argentinské krize. MMF tato tvrzení vyvrací tím, že uvádí, že cílem instituce je podpora hospodářského rozvoje, což bez provádění strukturálních, často nepopulárních reforem není dlouhodobě možné. V další části článku si představíme funkce této organizace, její strukturu a historii.

Asijská krize v roce 1997. Zdroj: Wikipedia

Funkce MMF

Na podporu hospodářského rozvoje a stability finančního systému plní MMF následující funkce:

• regulační - stanoví určité standardy nebo vzorce chování ve finanční sféře,
• kredit - poskytuje půjčky členským státům za preferenčních podmínek,
• poradní - radí národním vládám při překonávání ekonomických problémů. MMF byl například poradcem polských vlád během ekonomické transformace na počátku 90. let.
• řízení - dohlíží na provádění programů dohodnutých s vládami a kontroluje, jak se vynakládané prostředky vynakládají.

Hlasovací práva

Hlasy v této instituci se sčítají na základě počtu SDR (více o tomto nástroji dále v článku), které má daná země. Největší podíl na hlasování mají Spojené státy (16,52%). Následují následující země: Japonsko (6,15%), Čína (6,09%), Německo (5,32%), Francie (4,03%) a Velká Británie (4,03%). Toto rozdělení hlasů dává USA možnost blokovat iniciativy ke změně akcií s hlasovacím právem (vydáním nových ZPČ). Je to proto, že k prosazování vydávání nových ZPČ je zapotřebí 85% shoda v hlasování. Díky tomu mají Spojené státy schopnost „blokovat“ iniciativy v této organizaci. Tato výsada USA nachází mnoho kritiků, zejména mezi rozvojovými zeměmi.

Generální ředitel MMF a jeho zástupce

Kristalina Georgieva

Generální ředitel je „předsedou“ MMF. Tato pozice tradičně náleží zástupci jedné z evropských zemí (konkrétněji Evropské unie). V současné době (od roku 2019) tuto pozici zastává Bulharka Kristalina Georgieva, která dříve pracovala mimo jiné ve Světové bance. Dříve tuto funkci zastávala Christine Lagarde (bývalá francouzská ministryně financí).

Za zmínku stojí, že v roce 2011 členové BRICS (Brazílie, Rusko, Indie, Čína, Jižní Afrika) vydali dopis požadující konec „tradice“ nominace Evropana na „generálního ředitele“.

Zástupcem generálního ředitele je tzv První zástupce generálního ředitele. Skrz historii této instituce, funkce občana Spojených států. Od roku 2020 tuto funkci vykonává g. Dříve spolupracoval s administrativou bývalého prezidenta USA - Donalda Trumpa.

Zvláštní práva čerpání

Je to zúčtovací jednotka založená v roce 1969. SDR jsou více než 50 let nedílnou součástí historie Mezinárodního měnového fondu. Zpočátku byla hodnota SDR stanovena na 1 $, což byl ekvivalent 0,888671 gramů ryzího zlata (cena 35 $ za unci). Po zhroucení systému Bretton Woods byla konvertibilita dolaru na zlato pozastavena. Důsledkem toho začal význam SDR klesat, protože byl problém se skutečným oceněním SDR. Od roku 1974 je hodnota zvláštních práv čerpání stanovována na základě koše měn, jejichž složení se mění každých 5 let. V současné době se „koš“ měn skládá z pěti měn: amerického dolaru, eura, renminbi, japonského jenu a libry šterlinků. Čínská měna byla v košíku zahrnuta v roce 2016.

S SDR mohou obchodovat pouze země a instituce schválené MMF. Zvláštní práva čerpání může Mezinárodní měnový fond vydat pouze se souhlasem 85% všech hlasů, které mají členové MMF. SDR mohou být součástí devizových rezerv země a zároveň je lze převést na „normální měnu“, jako je americký dolar nebo euro. V historii MMF došlo k několika problémům SDR, ale kvůli důsledkům pandemie v roce 2021 bylo dohodnuto vydat nové účetní jednotky s rekordní hodnotou 650 miliard dolarů.

Historie MMF

Harry Dexter White

Počátky Mezinárodního měnového fondu (MMF) sahají do roku 1944. Osnova organizace byla vyvinuta během konference s bývalými Otci - zakladateli Mezinárodního měnového fondu bylo 29 zemí. Existovaly dva hlavní názory na to, jak měl MMF fungovat. Byl to pohled „bankovní“ a „kooperativní“. První pohled našel podporu u zástupce delegace USA Harryho Dextera Whitea. Zastával názor, že MMF má jednat jako banka, která před půjčkou musí zajistit, aby země byla schopná dostát svým závazkům.

Na druhé straně zastáncem „družstev“ byl vynikající britský ekonom JM Keynes. Podle jeho vize měl fond poskytovat pomoc vládám v obtížné ekonomické situaci. Měl být také šetrnější k podmínkám splácení. Nakonec zvítězila frakce „bankovnictví“. Bezprostředně po válce organizace zvýšila počet svých členů na 39. MMF zahájil svou finanční činnost 1. března 1947. O něco více než dva měsíce později (2. května) si Francie vzala první půjčku.

Konference v Bretton Woods

Jamajská dohoda

V následujících letech role Mezinárodního měnového fondu rostla. Seskupila země, které nepatřily do sovětského bloku. Velkou ranou pro světovou ekonomiku a fungování MMF byl „Nixonův šok“, který v roce 1971 pozastavil přeměnu dolaru na zlato. To donutilo MMF změnit svůj status, což vyústilo v jamajskou dohodu z roku 1976. Členským státům umožnil „plovoucí směnný kurz měny ke zlatu“. Od roku 1978 dochází k návratu k přízni nástroje Special Drawing Rights (SDR), který měl být „levnou alternativou k potřebám půjček rozvojových zemí“ a alternativou k držbě rezerv MMF v dolarech. Během své historie poskytl MMF půjčky přes 1000 XNUMX miliard dolarů.

Richard Nixon

Rozpad Sovětského svazu způsobil začlenění postkomunistických ekonomik do světového toku zboží, služeb, kapitálu a lidí. V důsledku toho se výrazně zvýšil počet členů a politický vliv MMF. V mnoha zemích byla doporučení MMF ukazatelem prosperity.

Počátek 2020. století podkopal neomylnost Mezinárodního měnového fondu. Pomoc poskytovaná Argentině na počátku 190. století a následná podpora úsporných opatření během řeckého záchranného plánu způsobila mezi některými ekonomy a domácími politickými třídami násilnou ekonomickou aktivitu. Na konci roku 29 má MMF XNUMX členských států a bylo podepsáno XNUMX úvěrových smluv.

Argentinské tango od MMF

Mezinárodní měnový fond (MMF) se také nelíbí v některých zemích, které z jeho pomoci těžily. Typickým příkladem je Argentina, jejíž politici a část společnosti viní, že pomoc připravená na počátku XNUMX. století MMF způsobila více škody než užitku. Tlak na snížení rozpočtových výdajů (i na školství nebo zdravotnictví) a podporu privatizace strategicky důležitých společností argentinská veřejnost nechápala. Sledování tohoto příběhu stojí za to, protože v něm není nic černobílého.

Utíkejte po břehu

V letech 1990 až 2001 podepsal MMF s Argentinou až 6 dohod, které měly pomoci zlepšit ekonomickou situaci země. Byl zaveden mechanismus měnové komory, který posílil slepice argentinské výměny pesa s dolarem v poměru 1: 1. Zpočátku se terapie začala vyplácet. Vysoká inflace byla odvrácena a ekonomický růst v letech 1991–1994 kolísal v rozmezí 6–10%. Mexická krize v roce 1994 začala podkopávat argentinský úspěch. MMF začal poskytovat poradenství ohledně snižování výdajů a zvyšování daní a poskytl 720 milionů SDR na zvýšení důvěry investorů. MMF byl v té době „malým orákulem“, což přimělo mnoho institucionálních investorů půjčit peníze argentinské vládě. Zlepšení ekonomiky však bylo dočasné.

Ruská krize

Specifickým hřebíčkem do rakve byla ruská krize, která zvýšila náklady na obsluhu dluhu. Ve stejné době začala v Brazílii měnová krize, která oslabila konkurenceschopnost argentinského pesa (peso bylo stále přivařeno k dolaru). Na přelomu let 1999 a 2000 argentinská vláda, aby splnila předpoklady MMF, snížila výdaje o 1,4 miliardy dolarů a zvýšila daně, aby získala další 2 miliardy dolarů. Po dočasném oživení potřebovala Argentina další likviditu. Dokázala využít úvěrovou linku 40 miliard dolarů financovanou mimo jiné MMF a Světovou bankou. Dlouhodobá krize však znamenala, že Argentina musela požádat o restrukturalizaci svého zahraničního dluhu (činil zhruba 130 miliard dolarů, tedy zhruba 50% HDP). Na konci roku 2001 MMF půjčil Argentině přibližně 14 miliard dolarů.

Klesající devizové rezervy a problémy s dluhovou službou postavily argentinskou vládu proti zdi. V důsledku toho se argentinští politici dohodli, že půjdou cestou „nulového deficitu“.

Alfonso Rodriguez Saa

Fiskální důchodové dávky a platy byly sníženy o 13%, když dávka přesáhla 500 USD. MMF však nebyl s efekty reformy spokojen a pozastavil vyplácení následných splátek úvěru. K podobným krokům přistoupila i Světová banka. Aby byla zachována likvidita bankovního sektoru, byla zavedena omezení pro výběry z bankovních účtů na pouhých 250 USD za týden. Následovala panika, která se změnila v klasický „bankovní běh“.

Nově zvolený prezident Adolfo Rodriguez Saa se rozhodl pozastavit splácení dluhu, které již nyní činí 155 miliard dolarů. Pozastavení obsluhy dluhu znamenalo faktické prohlášení bankrotu a odřízlo Argentinu od vnějších úvěrů.

V roce 2002 byla měnová rada opuštěna a byla vynucena konverze dolarových úspor na argentinská pesa. V následujících letech se Argentina nemohla vrátit na cestu udržitelného hospodářského růstu.

Mauricio Macri

Kontakty mezi MMF a Argentinou se nadobro vrátily až v roce 2018, kdy volby v Argentině vyhrál Mauricio Macri. Rozhovory začaly protesty v Argentině, ale nakonec Argentina a MMF podepsaly smlouvu o půjčce v hodnotě 57 miliard dolarů. Jednalo se o největší půjčku v historii Mezinárodního měnového fondu.

Argentina se zavázala snížit rozpočtový deficit a snížit inflaci. Po dvou letech však Argentina začala zkoumat možnost pozastavení splátek tranší stanovených ve splátkovém kalendáři.

Souhrn

MMF je jedním z „dětí“ konference v Bretton Woods. Této instituci stále dominují země „Západu“, přičemž zvláštní přednost mají Spojené státy. Stále více členů MMF se však snaží dosáhnout toho, aby byla „tradiční nadvláda USA a Evropy“ zrušena.

Mezinárodní měnový fond si klade za cíl podporovat stabilitu globálního finančního systému a podporovat hospodářský růst. Přesto se objevují hlasy, že požadavky MMF na dlužníky jsou příliš přísné. Nejčastěji citovanou je Argentina, které nepomohla „šoková“ terapie doporučovaná touto institucí. Je však třeba vzít v úvahu, že půjčky MMF obecně využívají země s velkými problémy a často jsou dlouhodobé řešení problémů dlužníka hluboké strukturální reformy. Těžké reformy však není snadné „prodat“ veřejnosti.