Zásoby výrobců luxusního zboží nereagují na stav čínské ekonomiky

Tématický koš se zaměřením kolem luxusní zboží za poslední rok získal na hodnotě 32 %, protože investoři silně investovali do tohoto segmentu akciového trhu, aby co nejlépe využili znovuotevření čínské ekonomiky. Zatímco ceny komodit nereagovaly tak, jak většina investorů očekávala, spotřebitelské výdaje v Číně vzrostly a zdá se, že trh tento posun v čínské ekonomice správně zachytil sázkou na luxusní zboží. Rovněž stojí za to podívat se na dlouhodobá rizika tohoto segmentu trhu a otázky spojené s přechodem na zelenou, protože tento tematický koš v loňském roce nedosáhl kvůli vyšším úrokovým sazbám a vysokým cenám elektřiny.

Mění se Čína způsobem, který je příznivější pro spotřebu ve srovnání s komoditami?

Pojďme se podívat na roční výsledky našich tematických košů. Je vidět, že se objevila extra třída tematických košů, včetně luxusního zboží, obrany a stavebnictví. Poslední dvě témata souvisejí s globální fragmentací, která má za následek výrazné rozšíření ozbrojených sil v Evropě a významné investice do infrastruktury po celém světě. Třetím ze zmíněných témat, které je letos na akciovém trhu nejžhavějším trendem, je luxusní zboží, které v roce 2023 získalo na hodnotě 21 % a loni dokonce 32 %. Švýcarský výrobce luxusního zboží - Richemont - v pátek má prezentovat své výsledky a očekává se, že budou pozitivní vzhledem k výkonnosti jiných společností zabývajících se luxusním zbožím, jako jsou např LVMH nebo Hermes.

Proč je průmysl luxusního zboží v tak dobrém stavu, když dostáváme více informací vysvětlujících slabé oživení v Číně? Tato otázka si zaslouží delší odpověď; dnes si jej představíme jen rámcově. Čínský ekonomický model na základě velkých investic ztrácí na síle, a v kontextu hry na fragmentaci potřebuje Čína transformovat svou ekonomiku na ekonomiku více zaměřenou na spotřebitele. Tento proces již probíhá a můžete to vidět na datech čínských spotřebitelských výdajů a na výsledcích společností zaměřených na spotřebitele. Vysoká beta tohoto trendu, ale také funkce znovuotevření ekonomiky, je segment luxusního zboží, takže trh správně předpověděl tento posun sázkou na tyto akcie namísto klasičtějšího kroku získání expozice vůči komoditně orientovaným společnostem.

Klíčovým dlouhodobým rizikem pro segment luxusního zboží je geopolitická fragmentace

Zatímco luxusní akcie v současné době berou kapitálové trhy útokem a budou v následujících letech nadále generovat solidní výkon, existují určitá rizika, která by investoři neměli podceňovat. Fragmentační hra, o které jsme psali v našem předpověď na druhé čtvrtletí, se týká dvou systémů hodnot: liberálních demokracií a autoritářských států, které se svou rostoucí závislostí v nedávném období globalizace prolomily. Tato roztříštěnost povede k posílení nacionalistické politiky v mnoha regionech včetně Číny a rizikem pro segment luxusního zboží je, že Čína bude klást důraz na domácí výrobce spotřebního zboží včetně luxusního zboží a potenciálně posilovat vlastní kulturu na úkor „západní kultura“ související s průmyslem luxusního zboží.

Zelený přechod utrpěl za poslední rok nejvíce

Zatímco téma zeleného přechodu bylo nejsilnějším tématem v roce 2020, loni se mu nedařilo, protože vyšší úrokové sazby drtily valuace a zpomalovaly aktivitu. Mějte na paměti, že zelený přechod je kapitálově náročný, takže vyšší úrokové sazby přechod nejen prodraží, ale také zpomalí. Klíčem k zelené transformaci je elektrifikace dopravy a vytápění, ale jednou z klíčových hrozeb v tomto kontextu je naše elektrická síť, která se může v nadcházejících letech ukázat jako kritické úzké hrdlo.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.