Fed je ochoten v červnu „pauzit“.

Včera jsme se seznámili se zápisem z květnového jednání FOMCpři kterém bylo rozhodnuto zvýšit úrokové sazby o 25 bazických bodů. Do jisté míry odráží komentáře, které jsme nedávno slýchali od představitelů Fedu. Někteří z nich se jasně domnívají, že pro omezení inflace je třeba ještě hodně udělat. Několik úředníků se zase domnívá, že Federální rezervní systém už udělal dost.

V tuto chvíli je trh přibližně 30 procent. ceny možný pohyb nahoru v následujícím měsíci a snížení nákladů na peníze v druhé polovině roku.

Inflace zpět k cíli?

O něco pravděpodobnější se v tuto chvíli jeví červnová „pauza“, i když si tím nemůžeme být jisti. Poznámky ukazují, že existuje rozpor v tom, zda bude potřeba další zpřísnění měnové politiky. „Někteří“ členové se domnívali, že na základě předchozích zpráv návrat inflace k cíli „může být stále nepřijatelně pomalé“, což by znamenalo, že na budoucích schůzkách bude pravděpodobně opodstatněné další zpřísnění politiky.

Četli jsme také, že několik účastníků bylo toho názoru, že pokud by se ekonomika vyvíjela podle současných projekcí, pak zpřísnění měnových podmínek nebude nutné. Nyní je otázkou, kolik představitelů Fedu je „nějaká“ skupina a kolik je „málo“ a kdo má tedy navrch. Za zmínku také stojí, že „mnoho účastníků“ vyjadřuje potřebu zachovat volitelnost i po tomto setkání a podmiňuje další rozhodnutí příchozími makrodaty.

Představitelé Fedu usoudili, že inflace zůstává velmi vysoká, ačkoli uvedli, že riziko pro výhled ekonomiky je „zatíženo". The Minutes uvádí, že představitelé Federálního rezervního systému věří, že dopady očekávaného dalšího zpřísnění bankovních půjček, vzhledem k již tak napjatým finančním podmínkám, povedou ke konci tohoto roku k mírné recesi, po níž bude následovat mírné oživení.

Zápis odráží jakousi rovnováhu v komentářích Fedu v posledních týdnech. Co se týče samotného Powella, on osobně má tendenci se pozastavovat. Vyplývá to i z poslední tiskové konference po jednání a z jeho vyjádření minulý pátek.

První řez v září

Samozřejmě nechybí silně „jestřábí“ slova. James Bullard je letos pro další dvě zvýšení – i když on sám momentálně nehlasuje. Mezitím Kashkari a Waller, kteří mají nyní slovo, naznačují, že je předčasné prohlašovat, že cyklus utahování je u konce.

Zdá se však, že dominantní je varianta vynechat červnové jednání a přehodnotit situaci v červenci. S tím souhlasí všichni, kdo jsou pro takové řešení měnová politika funguje s velkým zpožděnímnež skutečně ovlivní ekonomiku.

Od posledního zasedání, které skončilo 3. května, se tržní ocenění toho, co Fed udělá, mírně změnilo. Zpočátku trh předpokládal, že úrokové sazby dosáhly svého vrcholu a první snížení nákladů se uskuteční v září. V současnosti je to 30 procent. šance vidět provoz 25 bps. Slevy jsou stále „ve hře“, ale ne v takovém rozsahu jako před pár týdny.

Včera ve večerních hodinách nedošlo k žádné výraznější reakci vůči dolaru. Posilování USD dnes ráno pokračuje a zapadá ve střednědobém trendu. Hlavní měnový pár dnes dosáhl nových lokálních minim kolem 1,0720, což představuje nejnižší úroveň od března.

Do příštího zasedání FOMC získáme řadu dat za květen. Zpráva o výdajích USA bude zveřejněna zítra. Trh bude věnovat zvláštní pozornost Fedu preferovanému měřítku inflace – PCE core. Prognózy naznačují stabilizaci na úrovni 4,6 procenta. Každý rok. Příští týden je Zpráva NFP. Index CPI bude zveřejněn za méně než 3 týdny. Teď už určitě budeme mít řešení dluhového stropu USA.

Zdroj: Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers