Silný zlotý, Rada pro měnovou politiku v centru pozornosti

Úterní událostí na domácím devizovém trhu bude zasedání Rady pro měnovou politiku (MPC). Přestože Rada úrokové sazby měnit nebude, nelze vyloučit opravu komuniké. A to může mít dopad na zlotý a polský dluhový trh.

Zlato drží pevně

Ráno se polská měna držela na úrovních podobných těm na konci pondělního obchodování. Takže zůstala poměrně těžké. Kurz EUR/PLN byl na úrovni 4,4780 PLN (beze změny oproti pondělí), tedy na nejnižších úrovních za téměř 2 roky. Směnný kurz USD/PLN byl 4,18 PLN, GBP/PLN 5,1980 a CHF/PLN 4,6155 PLN.

Dnes ráno úrokové sazby nečekaně vzrostly o 25 bazických bodů Reserve Bank of Australia. Udělal to ze strachu příliš vysoká inflace a zajistit, aby se v budoucnu vrátila k inflačnímu cíli.

Podobný krok v Polsku určitě neudělá Rada pro měnovou politiku, která také odpoledne oznámí rozhodnutí o úrokových sazbách. Prezident Polské národní banky (NBP) Adam Glapiński a většina členů Rady však nevylučujte žádný scénář, dlouhodobě silně naznačují, že i přes stále vysokou inflaci v zemi (13 % r/r v květnu podle předběžných odhadů) cyklus utahování měnové politiky v Polsku skončil a dalším rozhodnutím bude snížení sazeb.

Předvolební hra?

Je téměř jisté, že na dnes končícím dvoudenním zasedání Rada pro měnovou politiku rozhodne o ponechání úrokových sazeb na současné úrovni, tzn. zachování hlavní sazby na 6,75 procenta. Na této úrovni se drží od září 2022, kdy došlo k poslednímu zvýšení. Nelze však vyloučit, že dojde k určité obsahové úpravě komuniké, které toto rozhodnutí doprovází. To se může stát, pokud je ve hře předvolební podzimní snížení úrokových sazeb v Polsku, na které i přes chybějící podmínky pro takové rozhodnutí někteří účastníci trhu sázejí a jak se zdá, navrhují někteří členové Rady.

Zdá se také, že očekávání takového snížení sazeb bude dodatečně posíleno zítra na tiskové konferenci guvernérem NBP, zdůrazňující rychlejší než očekávaný pokles inflace zaznamenaný v posledním měsíci jak v Polsku, tak v celé Evropě. Zároveň poukazuje na její pravděpodobný rychlý sestup na jednociferné úrovně v nadcházejících měsících. Na tomto místě je třeba zdůraznit, že jakkoli je nyní Polsko na rychlé desinflační cestě a brzy bude inflace pod 10 %, bude stále vysoko nad inflačním cílem a návrat k němu je stále vzdálenou vyhlídkou. Případné letošní snížení úrokových sazeb tento výnos ještě ztíží.