Díky zelené transformaci se výroba baterií stane průmyslovým odvětvím s vysokým růstem

Během posledních 15 let se výrobci baterií pustili do opravdového technologického závodu, protože baterie a akumulátory se stávají součástí rostoucího počtu produktů, od chytrých telefonů po elektrická vozidla, tablety, jízdní kola a průmyslové aplikace. Průmysl přechází z olověných baterií dříve používaných v automobilech, průmyslu, domácnostech atd. Na lithium-iontové baterie, v současné době na čele mobilní elektrifikace.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.

Revoluci baterií řídí elektrické automobily a zelená energie

Dva hlavní faktory přechodu na lithium-iontové baterie jsou elektrická vozidla a akumulace energie, které mohou absorbovat přebytečnou energii z obnovitelných zdrojů. Doposud byla poptávka po lithium-iontových bateriích hlavně spotřební elektronikou, jako jsou notebooky, fotoaparáty, smartphony a další zařízení, nicméně takové aplikace vyžadují nižší energetickou hustotu, takže funkce poptávky přispěla pouze k postupnému snižování nákladů na tyto baterie. Poháněno Tesla revoluce elektrických vozidel však zvýšila poptávku po lithium-iontových bateriích s vyšší hustotou a objemem, což snížilo náklady díky úsporám z rozsahu.

Protože hlavní složkou lithium-iontové baterie je lithium, její cena přirozeně záleží na celkových nákladech na baterii. V letech 2009–2014 byla cena lithia stabilní, ale jak se výroba elektrických vozidel zrychlovala, dodávka se zmenšila a cena se od začátku roku 2015 do poloviny roku 2018 zvýšila o 220%, což motivovalo velké investice do těžby této suroviny. ; když se nabídka zvýšila, cena klesla o 60% ze svého vrcholu. V současné době je cena lithia pouze o 18% vyšší než na začátku roku 2009, což se promítá do nízké kumulativní roční míry růstu (1,5%). Společnosti těžící lithium pravděpodobně nepřevezmou většinu toku příjmů z revoluce baterií, takže neočekáváme, že tyto společnosti budou nejzajímavější investicí.

Náklady na lithium-iontovou baterii klesly z téměř 1 200 $ / kWh v roce 2010 na 176 USD v roce 2018 a 156 USD v roce 2019 a do roku 2030 BNEF (Bloomberg New Energy Finance) očekává, že cena klesne na 62 USD / kWh. Snížení nákladů bude výsledkem úspor z rozsahu vyplývajících ze šíření elektrických vozidel a skladování energie pro výrobu obnovitelné energie a BNEF předpovídá, že v roce 2030 dosáhne celosvětový trh s lithium-iontovými bateriemi roční výnosy téměř 120 miliard USD.

Elektromobily, které jsou hlavním hnacím motorem poptávky po bateriích, zažijí v následujících letech skutečnou revoluci. Podle BNEF dosáhne do roku 2022 počet modelů elektrických automobilů na světě 500 a objem prodeje se zvýší z 1,7 milionu v roce 2020 na 26 milionů v roce 2030, na 2040 milionů v roce 54, což bude 58% z celkového prodeje nových automobilů. Takové dlouhodobé předpovědi mají tendenci přeceňovat, protože technologický pokrok je nepředvídatelný a mohl by se ukázat jako mnohem rychlejší, přičemž nejdůležitějším faktorem by mohla být regulace pro více zemí. Do roku 2040 se zvýšením elektrických vozidel sníží poptávka po ropě o 17,6 milionu barelů denně, nebo asi 17% denní poptávky po ropě v době před pandemií Covid-19. Očekává se, že do roku 2040 se poptávka po elektřině u elektrických vozidel zvýší o 1 964 TWh, což se promítne do přibližně 5% celosvětové poptávky po elektřině.

Čína se zaměřuje na zvyšování výroby, avšak nedávné studie ukazují, že pokud jde o náklady, Indonésie v současné době překonává Střední království kvůli nižším mzdovým nákladům a snadnému přístupu k niklu a kobaltu (oba tyto kovy představují 22% nákladů na baterie), i když souvisí s to je s vyššími emisemi oxidu uhličitého z elektřiny používané k výrobě baterií. Zda se Indonésie může chopit této příležitosti, bude teprve vidět, ale protože se pravděpodobně jedná o high-tech technologický závod, věříme, že Čína bude v tomto odvětví dominovat.

Přímé vystavení sektoru skladování baterií a energie je obtížné

Největším problémem v odvětví baterií je to, že mnoho společností v odvětví baterií neposkytuje přímé vystavení lithium-iontovým bateriím. Spousta dostupných ETF je příliš komplexní a někteří z nich dokonce zahrnují tradiční výrobce automobilů nebo těžební společnosti nabízející malé množství lithia v košíku. Rozhodli jsme se vybrat dostupné akce, abychom získali užší a podle našeho názoru lepší expoziční profil pro lithium-iontové baterie a obecné technologie skladování energie.

Klíčem k zásobám 18 společností v níže uvedené tabulce je, že budou těžit z trendů v mobilní elektrifikaci a obnovitelné energii, která se zintenzivní, pokud vyhrajete Joe Biden v amerických prezidentských volbách v listopadu.

Zdroj: Skupina společností Bloomberg a Saxo. * Kapitalizace a příjmy v milionech USD. ** Růst příjmů v% představuje roční míru růstu příjmů. *** Akcie nejsou k dispozici na saských obchodních místech, ale CSOP SZSE ChiNext ETF poskytuje expozici těmto akciím na 9,2%.

Některé společnosti na tomto seznamu mohou být předmětem diskuse. Tesla, s pouze 6% svých výnosů z řešení skladování energie, může být příliš dalekosáhlá, ale na druhé straně bude společnost těžit z levnějších lithium-iontových baterií. Zahrnuli jsme dvě společnosti, které nejsou v této souvislosti obvykle zmiňovány, jmenovitě Alfen a Umicore. Společnost Alfen se sídlem v Nizozemsku byla uvedena na seznamu od roku 2018 a nabízí řešení skladování energie i nabíjecí stanice elektrických vozidel, takže společnost bude těžit také z levnějších a dostupnějších baterií, které podporují poptávku po elektrických autech. Společnost Umicore se sídlem v Belgii má silné postavení v odvětví recyklace, přičemž recyklace energetických zdrojů, včetně lithium-iontových baterií, představuje 16% jejích výnosů. S rostoucí popularitou lithium-iontových baterií narůstá význam recyklace a zdá se, že společnost je v nejlepším postavení, aby mohla tento trend využít.

Dalším pozorováním z tabulky je, že přímé investice do lithium-iontových baterií nabízejí hlavně čínské společnosti, z nichž nejzajímavější je společnost Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), protože nedávno podepsala velkou smlouvu na dodávku lithium-iontových baterií pro výrobu automobilů Tesla. elektrické v Číně. CATL, Eve Energy a Sunwoda Electronic nejsou k dispozici na obchodních místech Saxo, protože akcie těchto společností se neobchodují na hlavním trhu, ale jsou součástí trhu ChiNext, ke kterému mají přístup pouze někteří institucionální investoři.

Jednou z často zmiňovaných společností je Panasonic, protože byla první společností, která důvěřovala lithium-iontovým bateriím pro elektrická vozidla a stala se Teslovým primárním partnerem již brzy. I když se však investice týká lithium-iontových baterií, automobilové baterie představují pouze 6% příjmů společnosti Panasonic, a proto nejsou skutečnou hybnou silou ceny akcií. Panasonic je velká společnost v oblasti spotřební elektroniky a mohla by odemknout významnou hodnotu pro akcionáře tím, že by vyřezala segment autobaterií.

V našem košíku je několik společností zabývajících se těžbou lithia, protože je zdaleka hlavní složkou lithium-iontových baterií. Ostatní klíčové kovy jsou nikl a kobalt, ale do těchto dvou kategorií jsme nezahrnuli žádné těžební společnosti.

Roční průměrný růst příjmů těchto společností je 18% a jejich průměrný multiplikátor EV / EBITDA je 35, což je téměř trojnásobek multiplikátoru na globálním akciovém trhu. Je to přirozeně vysoká cena, kterou za tento trend musíme zaplatit, ale náš celkový pohled na dlouhodobý trend je takový, že trh nadále podceňuje kumulativní účinky víceletých trendů. Zatímco odvětví skladování baterií a energie se může potýkat s problémy ohledně multiplikátorů cen, věříme, že profil poptávky zůstane robustní i v příštích třech desetiletích, když se svět posouvá k ekonomice méně založené na uhlíku založené na elektrických autech a energii obnovitelný.

Lithium-iontová baterie

První komerční lithium-iontová baterie byla vyrobena společností Sony v roce 1991 a od té doby prošla skutečnou rekonstrukcí co do energetické hustoty a ceny. Celá historie technologie, která vedla k výrobě lithium-iontových baterií, je dobře zdokumentována na vizualizačním portálu. Jak je vidět na obrázku níže, lithium-iontová baterie je na špičce v době běhu a hustoty energie, což vysvětluje, proč je tato technologie v popředí mobilní elektrifikace a přebytečného skladování energie z obnovitelných zdrojů.

Myšlenka lithium-iontové baterie sahá až do sedmdesátých let, kdy se o tuto záležitost začal zajímat anglický chemik Stanley Whittingham, který pracuje v Exxon Mobile. Tento koncept byl komercializován společností Sony a výroba notebooků vyvolala obrovskou poptávku po lithium-iontových bateriích. Tato technologie je nyní klíčem k přechodu z uhlíkově náročné ekonomiky, jak bylo uznáno minulý rok, když Nobelova komise udělila Nobelovu cenu za chemii třem vědcům za touto technologií.