Suroviny ohrožené novými obavami ohledně Covidu a varianty Omikron

Sektor komodit klesal již šestý týden v řadě, přičemž další ztráty v sektoru energetiky a kovů, drahých i průmyslových, byly jen mírně kompenzovány dalším týdnem zisků v zemědělském sektoru. Kromě nedávného posílení dolaru, obnoveného blokování pandemie Covid v Evropě a rizika zpomalení v Číně, největším světovém spotřebiteli komodit, trhy otřáslo objevem nové varianty koronaviru – Omikron.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Nová varianta Covid s vědeckým označením B.1.1.529 byla detekována v Jižní Africe a pozorovatelé se obávají, že její významné mutace by mohly znamenat, že současné vakcíny se mohou ukázat jako neúčinné, což by znamenalo novou zátěž pro zdravotnické systémy a komplikovalo úsilí o obnovu otevírání ekonomik a hranic.

Tyto obavy vyvolaly v pátek na globálních trzích vlnu opatrnosti, protože akciové trhy po celém světě klesly a výnosy amerických státních dluhopisů se obrátily poté, co rostly na začátku tohoto týdne, uprostřed zvýšeného rizika, že centrální banky urychlí normalizační úsilí v boji proti rostoucí inflaci. Na devizovém trhu jen vzrostl a dolar, který na začátku tohoto týdne dosáhl 16měsíčního maxima, ustoupil níže, čímž podkopal nedávné dlouhé pozice.

Zlato se odrazilo po propadu o 70 USD na začátku tohoto týdne, když prolomení pod klíčovou hodnotu 1 830 USD spustilo vlnu prodejů longů z hedgeových fondů, které se právě otevřely. Ropa klesla po dramatickém týdnu na energetickém trhu, který začal koordinovaným uvolňováním ropy ze strategických zásob iniciovaným Spojenými státy. Tento krok vyvolal obavy z protiútoku ze strany členů OPEC +, kteří se mají sejít 2. prosince, aby stanovili těžební cíle na leden a potenciálně i na následující měsíce.

Trh se zemědělskými komoditami zůstal vůči tomuto vývoji relativně odolný a zemědělský index Bloomberg dosáhl díky stabilnímu růstu svého nového sedmiletého maxima. ceny kávy a klíčové plodiny: pšenice, kukuřice i Soi. K tak silným nárůstům dochází z různých důvodů, ale společným prvkem je obtížný rok z hlediska povětrnostních podmínek a vyhlídky na ukončení výroby v příští sezóně kvůli fenoménu La Ninã, popandemickému nárůstu poptávky vedoucímu k rozsáhlým přerušením dodávek. řetězců a nedostatku pracovních sil av poslední době také rostoucích výrobních nákladů v důsledku prudce rostoucích cen hnojiv a rostoucích cen paliv, jako je nafta. 2. prosince zveřejní FAO svůj měsíční index cen potravina po nárůstu v listopadu se očekává, že tento index dosáhne nového desetiletého maxima. 

Kromě kávy byla nejvýše hodnocenou komoditou železná ruda, které se i přes páteční oslabení podařilo vyrovnat dopady nedávného propadu tváří v tvář náznakům, že čínský ocelářský průmysl opět nabírá na síle, a podnítil tak poptávku po nejdůležitější čínské surovině. materiál. V Evropě energetická krize pokračuje a výjimečně vysoké ceny plynu a elektřiny vytlačily náklady na smlouvu EU o referenčních futures na emise na rekordní úroveň, a to jak ve snaze podpořit poptávku po ekologičtějších palivech, jako je plyn, jehož nabídka je v současnosti omezená. a vyvážit zvýšenou poptávku po více znečišťujících palivech, jako je uhlí. V situaci, kdy toky plynu z Ruska zatím nevykazují žádné známky oživení, našel trh jistou útěchu v přílivu LNG, který dosáhl svého půlročního maxima.

Surový olej

Oblečení již pátý týden v řadě zaznamenala ztráty, především kvůli obavám, že nová varianta jihoafrického viru by mohla znovu vést k uzamčení a omezení mobility. Stoxx 600 Travel and Leisure Index klesl o 16 % v posledních třech týdnech a opětovné uzamčení v Evropě mají potenciál rozšířit se do dalších regionů. Dříve koordinované uvolnění ropy ze strategických rezerv Spojenými státy zvýšilo ceny v očekávání protiútoku ze strany OPEC+.

OPEC + označil uvolňování strategických zásob ropy za současných podmínek za „neoprávněné“ a v důsledku toho může rozhodnout o omezení budoucí expanze těžby, která v současnosti činí téměř 12 milionů barelů měsíčně. Skupina se sejde 2. prosince a vzhledem k vyhlídce na obnovené obavy ohledně poptávky související s Covidem, které dále posílí požadavek udržitelného trhu s ropou na začátku příštího roku, se OPEC + může rozhodnout omezit svůj plánovaný růst produkce, aby čelil a částečně kompenzoval. uvolnění zdrojů Spojenými státy.

Vzhledem k výše uvedenému vývoji si mohou být obchodníci s ropou jisti pouze větší volatilitou v závěrečných, často nelikvidních týdnech tohoto roku. Po proražení pod červencové maximum 77,85 USD již jen málo brání návratu k podpoře trendové linie z minima 2020 USD v roce 74,75.

Opakujeme však náš dlouhodobý pozitivní výhled pro trh s ropou – i když může být nyní o několik měsíců nebo čtvrtletí zpožděn – protože čelí dlouhým letům potenciálního nedostatečného investování – hlavní hráči ztrácejí chuť na velké podniky, částečně kvůli nejisté dlouhodobý výhled pro poptávku, ale stále více také kvůli úvěrovým omezením uvaleným na banky a investory v důsledku ESG (environmentální, sociální a správní otázky) a důrazu na ekologický přechod.

Drahé kovy

zlato klesl pod podporu v oblasti 1 830–1 835 USD po opětovném jmenování Jeroma Powella předsedou Fedu, což si spolu se spekulacemi Bílého domu vynutilo změnu přístupu ve Federálním rezervním systému. S vyhlídkou, že více než 200 milionů pracovníků bude poškozeno nečinností Fedu v oblasti inflace na podporu vytváření pracovních míst pro 8 milionů nezaměstnaných, to pravděpodobně přimělo prezidenta Bidena a jeho tým k rozhodnutí nechat Powella na palubě, zatímco mu budou číst. British Riot Act (zákon o vzpouře), požadující změnu přístupu.

Po opětovném jmenování představili Powell i Brainard, nový viceprezident, výrazný posun v rétorice. Powell mimo jiné řekl: „Víme, že vysoká inflace zasáhla rodiny, zejména rodiny, které jsou méně schopné nést vyšší náklady na základní produkty a služby, jako je jídlo, bydlení a doprava.. Naše nástroje využijeme jak na podporu ekonomiky, tak na silný trh práce, a zabránit posilování vyšší inflace".

Tyto komentáře poškodily zlato, protože dodaly dolaru další podporu a zvýšily očekávané zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v roce 2022 na tři. Na dlouhém konci křivky se výnosy desetiletých dluhopisů začaly přibližovat klíčové rezistenci kolem 1,7 %. Dalším faktorem stojícím za výprodejem zlata byla data americké komise pro obchodování s komoditními futures (Komoditní futures obchodní komise, CFTC), který ukázal, že úroveň spekulativních dlouhých pozic ve zlatě na futures trhu se ztrojnásobila na úroveň čtrnáctiměsíčního maxima před a zejména po šokující údaj CPI ze začátku listopadu.

Situace se v pátek po zprávách o viru prudce obrátila a podpořila silné zotavení zlata zpět nad 1 800 USD. Zatímco likvidace dlouhých pozic vytvořila prostor pro nové longy, prvotní oživení bylo jednoznačně podpořeno poptávkou po bezpečných aktivech – kryptoměny se propadly o více než 10 %, zatímco stříbro a platina se díky svému významu jako průmyslových kovů ocitly na dně. týdenní výsledkové tabulky. To může zlatu ztížit další pokrok.

Technicky vzato, zlato bude muset prolomit rezistenční pásmo začínající na 1 816 USD a pouze proražení nad 1 840 USD bude signalizovat, že hybnost se vrátila natolik, aby se posunula k novému cyklu vysoko nad 1 877 USD. Hodně bude záležet na tom, zda se současné vakcíny prokážou jako účinné proti nové variantě, čímž se potenciálně vyhnou velkým ekonomickým důsledkům.