Polské akcie jsou po zvýšení domácích úrokových sazeb nejdražší

Po předchozím polském výšlapu úrokové sazby, domácí akcie vzrostly nejvíce ze všech zemí, kde byly sazby zvýšeny poprvé. Nejinak je tomu i dnes, kdy WIG20 roste o více než 2 procenta. po včerejším výšlapu. To ukazuje, že polské akcie se nárůstů nebojí a dokonce je očekávají. To je paradox, protože obvykle jsou takové nárůsty považovány za špatné pro akciový trh.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

Ceny nahoru, zásoby... nahoru

Každému investorovi je zřejmé, že zvyšování oficiálních úrokových sazeb není pro kapitálový trh dobré. Vyšší úroková sazba z bankovních vkladů – která je výsledkem takového zvýšení – způsobuje, že část peněz odtéká z tamních akcií. Vyšší úrokové sazby také snižují zisky firem a negativně ovlivňují ceny akcií. Výjimkou jsou banky a společnosti z finančního sektoru, jejichž zisky rostou spolu s vyššími sazbami. To je patrné v reakci kapitálových trhů na zvýšení úrokových sazeb, které je obvykle negativní. Přímá reakce trhů však souvisí i s informační politikou dané centrální banky, protože pokud uplatňuje otevřenou politiku, rozhodnutí o zvýšení sazeb není překvapením a nevyvolá tak náhlou reakci trhu.

Letos se úrokové sazby zvýšily již v téměř 20 zemích, zařadili jsme 10 největších trhů, kde sazby vzrostly. Ukazuje se, že polské akcie reagovaly na první zvýšení úrokových sazeb nejpozitivněji ze všech 10 zemí, které jsme v našem žebříčku zvažovali (viz graf). Zkoumali jsme, jak si vedly ceny akcií v dané zemi 2 týdny před a po prvním zvýšení sazeb. Medián výsledků za všechny země je nárůst o 0,3 %. před a 0,5 procenta. po zvýšení. To je samozřejmě neobvyklá situace v kontextu toho, co jsme řekli dříve. Celkový pozitivní výsledek v krátkodobém horizontu před a po hike je však právě efektem dobré informační politiky, která trhy nepřekvapuje.

V této souvislosti přineslo zvýšení sazeb v Polsku nejpozitivnější reakci ze všech zemí. Celkově před a po prvním zvýšení sazeb 6. října polské akcie vzrostly o 5,2 procenta. Nárůst se ale týkal především období po zdražení, v tomto období vzrostly ceny akcií nejvíce ze všech trhů, a to až o 4,5 procenta.

Proč se toto děje?

Takový efekt vyplývá především z překvapení trhů nárůstem, který nebyl dříve signalizován, spíše existovaly záruky, že k němu nedojde. Na druhou stranu inflace je aktuálně 6,8 %. y/y trh vnímá jako vážnou hrozbu pro dlouhodobý zdravý růst. Trh proto kvůli obavám z rizika, že se inflace vymkne kontrole, zareagoval na pozitivní nárůst. Že je nejvyšší čas to udělat.

Reakce trhu na další nárůsty nemusí být tak pozitivní, ale hodně záleží na tom, jak bude vypadat informační politika NBP. Protože není pochyb o tom, že další zvyšování sazeb je nevyhnutelné.