Je čas rozdat peníze [peníze vrtulníku]

Je čas rozdat peníze [peníze vrtulníku]

V posledních několika dnech politici nabízejí ekonomická opatření ke zmírnění dopadů COVID-19:

• Francouzský prezident Emmanuel Macron řekl, že stát „vede válku“ s virem a oznámil, že udělá „všechno možné za každou cenu“, aby zachránil ekonomiku. Ve včerejší zprávě odvážně sliboval, že „nikdo nezkrachuje“ a vláda dá malým a středním podnikům státní záruku ve výši 300 miliard EUR.
  
• Před několika dny se německá vláda zavázala poskytnout neomezené zdroje podnikům, které ztratily COVID-19, a spustila skutečnou finanční základnu ve výši 550 miliard EUR na ochranu podnikového sektoru, včetně půjček a záruk za půjčky od národní rozvojové agentury KFW.
  
• Podle příkladu Hongkongu (který vyplatil 10 000 HKD všem stálým obyvatelům) začínají američtí politici a ekonomové diskutovat o možnosti přímých plateb. Včera senátor Mitt Romney vyzval vládu, aby za každého dospělého Američana zaplatila přímo 1 000 USD, aby „zvýšila výdaje v ekonomice“ (jeho krizová opatření jsou uvedena níže v tomto článku). Jason Furman a Greg Mankiw z Harvardské univerzity, bývalí předsedové rady ekonomických poradců během předsednictví Baracka Obamy a George W. Bushe, navrhli podobný program.
  
• Bill Dudley, bývalý člen správní rady v New Yorku Federální rezervní systém, on navrhl, že převod vládních peněz by měl být směřován k populaci místo podniků, aby zmírnil dopady ztraceného příjmu.

Ještě před začátkem krize podporoval Olivier Blanchard MMF a bývalý poradce prezidenta Macrona Jean Pisani-Ferryho rozdělení peněz jako „náhradu dosud chybějící fiskální kapacity ( fiskální kapacita) „Z eurozóny (listopad 2019).

Peníze vrtulníku budou fungovat?

Všechny tyto činnosti nemusí znamenat rozdávání stricto sensuale hodně se jim podobají. Tento koncept je v zásadě založen na předpokladu, že centrální banky by měly platit peníze občanům (odtud název „kvantitativní uvolňování obyvatelstva“), aby zvýšily svou kupní sílu, namísto směřování pomoci bankám, jako tomu bylo během předchozí krize. Je snadné pochopit, proč je tento koncept zřetelně politicky atraktivní, zejména v době zmatku. Za něco více než deset let jsme přešli od „spoření bank“ v letech 2007-2008 k „spoření malých a středních podniků a všeho dalšího“ bez ohledu na cenu v roce 2020

Výše uvedené příklady se týkají spíše fiskální podpory, ale inspirací pro to byly jasně „peníze vrtulníku“. v tom smyslu, že vlády doslova rozdělují peníze občanům, zejména v případě výběru hotovosti, aby se zabránilo zhroucení celého systému. Základním předpokladem je zaplavení ekonomiky neomezenými penězi, aby se zabránilo zhoršování krize. Tyto převody zvyšují veřejný dluh a jsou nakonec financovány státními dluhopisy, které s největší pravděpodobností získají centrální banky. V této chvíli je třeba připomenout, že více než 70% německých státních dluhopisů a více než 60% francouzských státních dluhopisů drží centrální banky na globální úrovni.

Jakmile se ekonomické dopady pandemie COVID-19 v nadcházejících týdnech začnou projevovat, koncept „peněz vrtulníku“ jistě získá mezi politiky více a více příznivců. Centrální banky udělaly vše pro to, aby trhy poskytly likviditu a udržely nízké úrokové sazby za poslední dva týdny. Problém je v tom, že nízké úrokové sazby automaticky nezpůsobují významné zvýšení soukromých investic a spotřeby. Centrální banky mohou snížit sazby na nejnižší možnou míru, ale pokud není dostatek poptávky a malé a střední podniky bojují s peněžním tokem a budoucím poklesem důvěry, ekonomický stroj nebude restartován. Rozdělení peněz může v krátkodobém horizontu poskytnout úlevu pro ekonomiku, posílit finanční rezervy podniků a stimulovat poptávku, pokud tato opatření nepředstavují úspory (které, bohužel, mohou mít dopad na mnoho evropských zemí). Tento masivní příliv peněz do systému, vyplývající z fiskálních i peněžních pobídek, však bude mít své důsledky a v dlouhodobém horizontu může zhoršit inflační tlaky, pokud nebude nadále pod kontrolou.

Źródło: Christopher Dembik, ředitel makroekonomické analýzy v Saxo Bank