Ruská krize z roku 1998 se nebude opakovat

Naposledy mělo Rusko tak výrazný vliv na finanční trhy v roce 1998, během "ruská krize". Jeho ekonomické dopady na světovou ekonomiku však byly mnohem závažnější než dnes. Nyní problémy zůstávají: globální averze k riziku i zvýšení cen surovin. Základy světové ekonomiky však zůstávají stabilní. Dopad současné situace na burzy je rovněž omezený a dočasný.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

Jaká je pro nás budoucnost?

Ruská ekonomika se propadne do chaosu. Rubl v pondělí klesl na rekordní minimum. Moskevská burza zůstává zavřená. Banky se připravují na vyřazení ze systému SWIFT, a Rusové stojí v dlouhých frontách u bankomatů. Některé z nich mohou připomínat ruskou krizi z roku 1998, ale to je jen útržkovité přirovnání. Rusko je nyní na jiném místě než v roce 1998 a ekonomické dopady současné situace se v menší míře projeví i globálně.

Ruská krize v roce 1998 byla umocněna asijskou krizí, která vypukla o rok dříve. Tváří v tvář zlepšení ekonomické situace Ruska v letech 1994-1997 si Rusko začalo půjčovat velké sumy peněz mimo své hranice, což mělo za následek výrazný nárůst zahraničního dluhu. S tím, jak klesaly ceny surovin, které tvořily nejdůležitější část ruských příjmů, panovaly obavy z jeho platební neschopnosti. Krize vyústila v insolvenci Ruska z hlediska státního dluhu a výraznou devalvaci měny.

Situace je jiná

Pád rublu je to, co mají společné roky 2018 a 2022. Ale kromě toho je dnes Rusko na jiném místě, než bylo tehdy. V roce 1998 činil ruský HDP 4,2 procenta. celosvětově, nyní je to pouze 1,8 procenta. Během 24 let se světová ekonomika vyvíjela mnohem rychleji než ruská. Na druhou stranu Rusko zvýšilo svůj podíl na světové těžbě ropy z 8,3 %. v roce 1998 na 10,4 procenta. Dnes. Nashromáždila také devizové rezervy ve výši 630 miliard PLN. dolarů, zatímco v roce 1998 byly její rezervy malé.

V současné době je dopad situace v Rusku na globální ekonomiku omezen na dva kanály. Za prvé, současná situace způsobuje zvýšená averze k riziku na finančním trhu. Vidíme to například na kurzu naší měny, za jedno euro aktuálně platíme 4,80 PLN. Polsko je vnímáno jako rizikovější, což způsobuje odliv kapitálu z našeho trhu a znehodnocení měny. Jedná se však o dočasný jeva v dlouhodobém horizontu averze k riziku odezní. Za druhé, současná situace tlačí nahoru ceny komodit, což může do značné míry omezit očekávané poklesy inflace po celém světě.

Odhlédneme-li však od těchto dvou efektů, je třeba říci, že základy globální ekonomiky se daří dobře. V roce 1998 způsobil bankrot Ruska problémy mnoha finančním institucím po celém světě, které vlastnily ruské cenné papíry. Americkou banku Bankers Trust získala Deutsche Bank a hedgeový fond Long-Term Capital Management byl zachráněn před bankrotem částkou 3,6 miliardy dolarů na pokrytí ztrát. Díky tomu se jeho problémy nepřenesly na další s ním spolupracující finanční instituce. V současné situaci žádné takové hrozby neexistují.

Ruský kapitálový trh tvoří pouze 0,4 procenta. globální kapitalizace akciového trhu. Globální finanční instituce dnes mají malý ruský dluh a cenné papíry. Výrazný výprodej ruských akcií se jich tedy nedotkne. Přestože moskevská burza zůstává uzavřena, některé ruské společnosti jsou kotovány na jiných burzách. Současnou situací je především zvýšená averze k riziku, rostoucí volatilita a tlak na valuace (které již poklesly v důsledku jestřábí politiky FED - C/E pro společnosti s index S&P 500 klesl o 20 procent. až v 5letém průměru) a zvýšení cen surovin, jejichž významným producentem je Rusko.