Koronavirus tráví trhy. Přehled zpráv, měn a indexů

Po smíšených datech za rok 2019 přišel leden, který také představoval „nerozhodnutý“ obrat na měnovém trhu. Nálada není nejlepší a epidemie začala trávit trhy v polovině února. Přesto jsou publikace vydané nejlepšími poskytovateli likvidity a makléři docela dobré. Globální opatrnost zatím není v objemu směnných kurzů viditelná. Nejhorší však stále může být před námi a březnové údaje mohou být rozhodně slabší. Koronavirus tráví trhy. Neustále pozorujeme poklesy na burzách. Není pochyb o tom, že vlna prodejů je stále v předstihu. Prozatím existuje skupina, která nakupuje zlevněné akcie z trhu. Jsou hnací silou v relativně dobré tekutosti. Může se to v blízké budoucnosti změnit? Budeme na trzích čelit další stagnaci? Co můžeme očekávat v příštím měsíci?

Volatilita se vrací na trhy

Prověřili jsme zprávy o obratu zveřejněné předními poskytovateli likvidity a předními společnostmi v makléřském průmyslu. Jsou mnohem lepší než v lednu a měsíční přírůstky někdy přesahují 40%. Na tyto výsledky bychom se však neměli příliš zvykat. Znovu zdůrazňujeme, že se jedná o výsledky za předchozí měsíc, ve kterém byla zvýšená volatilita důsledkem rostoucí nejistoty na trhu související s epidemií. Kromě toho je působivé zvýšení objemu velmi snadno spojeno se skutečně špatnými výsledky v lednu, které byly horší dokonce ve srovnání se stejným obdobím v letech 2019 a 2018. Více k tomuto tématu jsme napsali v tomto článku.

Z hlediska zaznamenaných údajů neexistuje žádné globální rozdělení. lepší obrat. Jak přední evropští průmysloví výrobci, tak společnosti ze Středního východu (včetně Japonců) projevili ve svých zprávách podobné trendy bez ohledu na oblast, ve které působí. Jaký bude trend v březnových údajích? Již jsme svědky jednoho z historických prodejů na akciových trzích. Kapitál intenzivně uniká z rizikovějších aktiv, což se jistě odráží ve zvýšené volatilitě. Přesuny o 1% u měn a několik procent u indexů se staly součástí každodenního života na trhu. Když sledujeme burzy denně, neměli bychom mít potíže s hledáním takových velkolepých nabídek.

Můžeme mluvit o recesi?

Obavy, že jsme v této fázi části hospodářského cyklu, který nazýváme recesí, jsou ve skutečnosti zcela odůvodněné. Indexy se chovají typickým způsobem medvědího trhu. Můžeme vzít jakýkoli nástroj tohoto typu, abychom viděli, že neodolal intenzivním kapkám. Do jaké míry byli oprávněni? Aniž by se nadměrně spekulovalo na odpověď na tuto otázku, zdůvodnění směřování na jih je hlavně v panice než v (dosažené, nikoli budoucí) ekonomické situaci samotné. To, co se v současné době děje i v Evropě, je opravdu začátek intenzivního boje proti epidemii. Stále existuje dlouhá cesta před lidmi a trhy. Nezajímavá nálada je navíc podporována zpomalením.

Každý dnes mluví o recesi. Televizní, tisková a internetová fóra. Pokud vezmeme v úvahu pouze teorii „učebnice“, je více pravděpodobné, že už jsme za jedním zpomalením jednou nohou. Vrchol hodnoty HDP je již za námi a hospodářský růst nejen nezaznamenává lepší nebo stabilní hodnoty, ale postupně klesá. Nyní je vysoce pravděpodobné, že dosáhneme (alespoň v Polsku) vrcholu druhého makroekonomického ukazatele, tj. Inflace. Je to konvenční ukazatel přechodné fáze od zpomalení k recesi. Domnívám se však, že v současné době stále dochází k hlubokému zpomalení.

Rétorika Donalda Trumpa také není tak optimistická jako před několika dny. Zohledňuje skutečnost, že zelený ostrov v moři globálních starostí - USA, bude i nadále čelit větší ekonomické stagnaci. FED ještě před činy Rady pro měnovou politiku snížila úrokové sazby a čerpala značné množství hotovosti, aby zmírnila pokles některých odvětví. V nedávném prohlášení šéf Bílého domu zmínil, že jakmile bude epidemie pod kontrolou, Spojené státy ji opustí jako zemi s neobvykle silnými ekonomickými základy. Nový americký sen? Jsou však reality blízko k implementaci? USA mají nepochybně ve světě velmi silné ekonomické postavení a současná situace může mírně zatěžovat její dobrý stav.

graf US500 (CFD na S&P 500), interval Hh. Zdroj: xNUMX XTB xStation

Můžeme mluvit o recesi? Myslím, že ještě ne. Můžeme bezpečně říci, že jsme v hlubokém hospodářském zpomalení. Prostředí s nízkými (a klesajícími úrokovými sazbami) také vytváří naděje na snižování dopadů epidemie a podporu ve formě levného úvěru pro podniky. Podle mého názoru je před námi stále ještě několik údajů o inflaci, jejichž úroveň bude naznačovat alarmující stav zvyšování cen v zemi. Kromě toho hloubka potenciální krize, síla dalšího poklesu a možné reakce na poptávku na trhu budou do značné míry záviset na chování a vývoji epidemie.

Ve vloženém grafu vidíme US 500. Reakce na poptávku, které na něm nastaly (interval H4), nejsou trvalé. Jsou to spíše „přirozené“ momentální úvahy. Federální rezervní systém uplatněním redukcí ještě předtím, než se epidemie rozvinula, silně anestetizoval investory do svých akcí, kterých jsme nyní svědky.

Jak se vede zlotý?

Na širokém měnovém trhu zlotý sotva snáší nedávné turbulence. Navzdory skutečnosti, že Polsko je jednou z těch zemí starého kontinentu, který není tak katastrofický (jako např. V Itálii) virus, na Forexu se zdá být zcela irelevantní. Dobrá jízda za zlotý, dokonce i na USD / PLN, je již dávno pryč. Únik kapitálu do amerických dluhopisů zvýšil poptávku po této měně a ne nezbytně dobré základy PLN způsobily její oslabení vůči americké měně.

Graf USD / PLN, interval H4. zdroj: xNUMX XTB xStation

Minulý týden jsme mohli mluvit o mírném oslabení zlotého vůči euru. V tom však můžeme vidět silné zhodnocení USD. Je to výsledek průměrných nálad a rostoucí paniky, kterou pozorujeme prakticky od poloviny února. PLN je to, že moc nereaguje na první vlny poklesu na trzích. Velmi podobnou situaci jsme zaznamenali v roce 2008, kde se její první známky silného oslabení projevily až po určité době. Je však uklidňující, že většina světových měn má podobnou slabost k USD jako zlotý, takže na širokém trhu můžeme pozorovat kolektivní oslabení.

Poslední dny byly také obdobím silného zhodnocení eura (mluvíme dále o PLN). Do Polska přišla vlna peněžního uvolňování téměř ze všech koutů světa. Kromě podobného postupu NBP je rozhodně důležitější nákup dluhopisů přímo na sekundárním trhu. Všechny tyto činnosti podnikatelům samozřejmě umožní, aby se nadechli, ale podle mého názoru se zlotého příliš nezmění.

Graf EUR / PLN, interval H4. zdroj: xNUMX XTB xStation

Evropská centrální banka má TLTRO na rukávu, což je prostě směnka. Je to forma, kterou většina trhů oceňuje, jedinou otázkou je, jak efektivní a jak rychle budeme její jednání cítit. V současné době, protože se většina zemí EU neskrývá, jsou zapotřebí řešení, která umožní pozorovat relativně rychlý dopad na burzy. Všechny kroky, které jsou v současné době podniknuty, jsou mimo jiné k zajištění bank před ztrátou likvidity a zamezením platebním únikům. Díky rozhodným opatřením ECB získává euro sílu zejména jako základní měna pro většinu exotických měn. A co víc, díky současné situaci v kotacích EUR / PLN si myslíte, že „nebude vyšší“. Pravděpodobně velká část investorů nyní očekává solidní korekci a návrat ke zdravějším cenám, kde euro bylo mnohem levnější. Nebyl bych však tak příznivý pro scénář rychlého obrácení trendu.

Stojí za to dodat, že současná situace vytváří velmi dobré prostředí pro nedávno zlevněné státní dluhopisy. Operace související se změnami úrokových sazeb budou bezpochyby před námi v blízké budoucnosti. Dluhové cenné papíry s pevnou úrokovou sazbou proto budou lepší investicí. Na základě toho můžeme pozorovat větší posílení USD v důsledku přemístění aktiv do amerických dluhopisů.