Jim Simons – matematik, který porazil kapitálový trh

Jim Simons je jistě jedním z nejbohatších matematiků na světě. Podle agentury Bloomberg je 66. nejbohatším člověkem s čistým jměním více než 25 miliard dolarů. Ke svému jmění však nepřišel díky vědecké kariéře, ale díky využití matematiky na finančním trhu. Byl jedním ze zastánců investování na základě kvantitativní analýzy a aplikace strategie hybnosti. V dnešním článku si představíme historii tohoto jednoho z nejvýraznějších investorů historie. Jim Simons je jedním z nejlépe vydělávajících ve finančním průmyslu. V roce 2020 vydělal kolem 2,6 miliardy dolarů. V letech 2005 až 2007 vydělal celkem 6 miliard dolarů. 

V roce 2019 časopis Forbes jmenoval Simonse jedním z nejlépe placených manažerů a obchodníků hedgeových fondů v historii. Jim je také hrdinou knihy: Muž, který vyřešil trh: Jak Jim Simons zahájil kvantovou revoluci, od Gregoryho Zuckermana.

Jen málo lidí dokáže porazit trh v průběhu desetiletí. Velmi často začínají „hvězdy“ z Wall Street dosahovat horších výsledků po několika letech velkolepých zisků. Existují však určité výjimky. Nejznámější jsou takoví investoři jako Warren Buffett, Ed Seykota, Ray Dailo, Peter Lynch CZY George Soros.

Tento typ investora však lze nazvat „tradiční“. Některé z nich využívaly fundamentální analýzu, jiné technickou analýzu nebo tržní intuici. Existuje však také člověk, který odmítl tržní dogmata a vybudoval „tým snů“ špičkových matematiků, fyziků a datových analytiků. Díky algoritmům vytvořeným týmem specialistů fond generoval ohromující míru návratnosti. V letech 1988-2018 dosáhl fond Medallion průměrného ročního výnosu 39 % po odečtení poplatků. Poplatky byly astronomické, 5 % ročně za správu, + 44 % ze zisku fondu. 

Pro srovnání investiční nástroj Warrena Buffetta - Berkshire Hathaway vytvářela v letech 1965 - 2018 průměrný roční zisk 21 %. Výsledky generované Medallionem jsou proto fenomenální. Dá se tedy mít za to, že Jim Simons je jedním z nejlepších investorů v historii finančních trhů.

Dětství, vzdělání, raná kariéra

James Harris Simons se narodil 25. dubna 1938 v Brooklynu. Jamesovi rodiče byli Američané židovského původu. Jamesovi předci emigrovali do Spojených států v 20. století z Ruské říše. James Simons si nestěžoval na chudobu, protože jeho otec vlastnil továrnu na boty. Rodiče kladli velký důraz na vzdělání svých dětí. Mladý James Simons projevil zájem o matematiku. Díky dobrým výsledkům v dřívějších fázích vzdělávání vstoupil ve 23 letech na Massachusetts Institute of Technology, kde studoval matematiku. Po absolvování MIT zahájil doktorandské studium na University of California v Berkeley. Doktorát získal velmi mladý, ve věku XNUMX let. 

Simons během svých studií vyvinul Chern-Simonsovu formu, která byla později použita v topologické kvantové teorii pole. Jeho talentu pro matematiku si všimla americká armáda. V roce 1964 byl zaměstnán v IDA (Ústav pro obranné analýzy). V té době byl odpovědný mj. za prolomení kódů během války ve Vietnamu. Po čtyřech letech se Jim Simons vrátil do civilu. Začal učit matematiku na MIT a na Harvardu. Mladého matematika začali povzbuzovat, aby začal pracovat v korporacích. Fronta zájemců byla velmi velká, oslovili ho mj IBM, což bylo v té době pro mnohé „pracoviště snů“. 

Začátek dobrodružství s finančním trhem

V roce 1978 založil James Simons hedgeový fond Monometrie. Začátek dobrodružství s financemi nebyl náhodný. Mladý Jim mnoho let investoval na kapitálovém trhu. Zpočátku se fond zaměřoval na investice na devizovém trhu. Na rozdíl od zdání fungoval fond zpočátku „klasickým“ způsobem. Po nějaké době však Jim viděl potenciál analýzy velkých dat. Uvedená data byla použita k testování investičních strategií a hledání tržních vzorců a anomálií, které by mohly generovat ziskové obchody.

Simons věděl, že nemá dost času sám na vymýšlení strategií, shromažďování dat a testování investičních nápadů. Rozhodl se, že potřebuje pomoc. Ale místo najímání ostřílených analytiků z Wall Street si vybral jiný zdroj talentů. Jim si vybral svět vědců, protože věřil, že nadaní matematici přinesou na finanční trh nový pohled. Prvním převodem bylo najmutí Leonarda Bauma, který byl kryptografem ve vojenském institutu IDA. Leonard byl spoluautorem Baum-Welchova algoritmu. Dalším zaměstnancem byl vynikající matematik James Axe. Práce vynikajících vědců vyústila ve vybudování obrovské databáze a vývoj pokročilých matematických modelů, které testovaly „investiční nápady“ neboli korelace mezi přístroji. Je třeba poznamenat, že to byl první fond, který ve velkém uplatňoval vědecký přístup na trh. V důsledku toho byli zaměstnanci fondu schopni rychleji zachytit tržní anomálie nebo korelace a profitovat z neefektivnosti trhu. Zároveň se nespokojili s krátkodobými úspěchy a snažili se neustále zlepšovat své algoritmy. James Simons se po práci ve finančním průmyslu snažil nenajímat lidi, protože se obával, že by jejich rozvinuté návyky měly negativní dopad na kvalitu algoritmů. Jedinou možnou výjimkou byli finanční profesionálové s výjimečnými dovednostmi v oblasti analýzy velkých dat.

Založení Medailonového fondu

Elwyn Berlekamp, ​​zdroj: itsoc.org

V roce 1988 vznikl legendární fond Medallion. Používal modely postavené Baumem a Axem. Začátek nebyl moc dobrý. Spravovaný fond zaznamenal 30% pokles vlastního kapitálu. Axe si myslel, že je to normální a věrné předloze. Simons se na druhou stranu rozhodl prozkoumat situaci a ujistit se, že všechny algoritmy fungují správně. Obrátil se na profesora Kalifornské univerzity - Elwyn Berlekamp - za pomoc při provozu Medallionu. 

Práce na vylepšení algoritmu trvaly několik měsíců. V roce 1990 se objevil první viditelný efekt práce - fond vytvořil zisk po odečtení poplatků na úrovni 55,9 %. O rok později Elwyn prodal svůj podíl a vrátil se k výuce matematiky. Jeho role se ujal Sandor Straus. I následující roky přinesly velmi dobré výsledky. V roce 1991 byl zisk fondu 39 %, o rok později investoři vydělali po poplatcích 34 %. Od roku 1993 fond díky svým úspěchům vzbuzuje stále větší zájem investorů. V důsledku toho se manažeři fondu rozhodli, že fond bude uzavřen pro vnější investory. Od tohoto okamžiku se členy fondu mohou stát pouze jeho zaměstnanci nebo jejich rodiny. 

V průběhu let fond generoval velmi stabilní zisky. V letech 1993 až 2004 měl fond měsíční ztrátu pouze 17 měsíců. Na druhé straně, při pohledu na čtvrtletní výsledky, byl fond Medallion „na lince“ jen tři čtvrtletí. James Simson odešel v roce 2009 do důchodu. Navzdory tomu fond nadále poskytoval investorům nadprůměrné výnosy. Za prvních třicet let existence fondu činil hrubý výnos 66 %, po poplatcích pak 39 %. Díky tomu vygenerovala svým investorům zisk přes 100 miliard dolarů. 

Renaissance Institutional Equities Fund (REIF), RIDA, RIDGEF

Kromě svého vlajkového projektu společnost Renaissance Tecnologies také vlastní tři další fondy:

• Renaissance Institutional Equities Fund (REIF),
• Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA),
• Renaissance Institutional Diversified Global Equity Fund (RIDGEF).

V případě fondu REIF měl na začátku prosince 2021 ve správě aktiva přes 1,6 miliardy dolarů. Fond investuje na globálním akciovém trhu (mimo Spojené státy americké). Podle údajů zpracovaných fondem investuje především na japonském (20 %) a švýcarském trhu (15 %).

Zdroj: REIF

Rodinný život

Jim Simons byl dvakrát ženatý. První manželkou byla Barbara Simons, se kterou vztah trval 15 let. Manželství se rozpadlo v roce 1974. Druhou partnerkou se stala Marilyn Hawrys Simons. Navzdory úspěchům na trhu Simons život nešetřil. V roce 1996 jednoho z jeho synů – Paula Simonse – smrtelně srazilo auto. Paul Simons měl v době své smrti 34 let. Druhý syn - Nocholas - se utopil na dovolené na Bali. Za zmínku však stojí, že jeden z jeho synů – Nat Simons – šel v otcových šlépějích a rozvinul kariéru na finančním trhu.

Jim Simons: Kontroverze a tresty

Fantastické výsledky dosažené fondem Medallion byly jednou ze stížností klientů, kteří investovali do fondů otevřených externím investorům. Jeden ze skandálů začal na jaře 2009. Investoři do otevřeného fondu RIEF ztratili v roce 2018 16 %. Fond Medallion, uzavřený pro investory zvenčí, zase ve stejném roce zveřejnil zisk kolem 80 %. 

Společnost Renaissance Technologies je v hledáčku amerického daňového úřadu (IRS). Finanční úřad se domníval, že fond nezaslouženě těžil z nižší daňové sazby a vyhnul se tak zdanění několika miliard dolarů. Společnost Renaissance Technologies klasifikovala krátkodobé zisky (včetně z opčních transakcí) jako dlouhodobé investice. V americkém daňovém systému jsou dlouhodobé investice zdaněny méně než krátkodobé investice. V roce 2014 IRS odhadl tyto nespravedlivé úlevy na 6,8 miliardy dolarů. Právní bitva trvala sedm let. Nakonec v září 2021 společnost dosáhla vyrovnání  a finanční úřad. Společnost Renaissance Technologies souhlasila se zaplacením 7 miliard dolarů na zpětných daních a pokutách IRS.

Filantropie

Jim Simons, stejně jako mnoho miliardářů, věnuje část svého jmění na charitu. K dnešnímu dni vyčlenila na různé formy pomoci více než 2,5 miliardy dolarů. V roce 1994 založil Jim a jeho manželka Marilyn Simons Foundation. Výše zmíněná nadace podporuje projekty související se vzděláváním, zdravotnictvím nebo podporu vědeckých projektů. V roce 2003 byla založena nadace SFARI (Simons Foundation Autism Research). Jeho cílem je zvýšit povědomí o nemoci a zlepšit diagnostiku.

Zdroj: wikipedia.org

Jim Simons použil část svého jmění na financování univerzit na zlepšení výuky matematiky a nových technologií. Například v roce 2012 Simons Foundation vyčlenila 60 milionů dolarů na založení Simons Institute for the Theory of Computing. Cílem ústavu je podpora výzkumu v oblasti informatiky. Po osmi letech Simons financoval institut 35 miliony dolarů. 

Simons také utratil spoustu peněz na rozvoj Stony Brook University. Za posledních 15 let poskytla více než 230 milionů dolarů v grantech. S těmito prostředky bylo ve Stony Brooku založeno Simonsovo centrum pro geometrii a fyziku. Část peněz byla přidělena na rozvoj lékařské vědy.

Investiční strategie

Fond Medallion neuzavíral obchody na základě klasické technické nebo fundamentální analýzy. Soustředil se na testování investičních nápadů zpracováním obrovského množství dat. Zpočátku analytici zpracovávali data z otevření a uzavření relace. Teprve po mnoha letech práce začali zpracovávat data relací. Časem jeden z prvních  začal analyzovat trh na klíštěcí graf. Zaměstnanci fondu se snažili vyvinout systémy, které měly potenciál generovat tržní výhodu. Systém nepotřeboval mít vysoké procento úspěšnosti transakcí, jen musel generovat kladnou hodnotu očekávání. Bylo testováno mnoho různých systémů, jako je efektivita transakcí v určité dny v týdnu nebo nákup, kdy je otevření mnohem nižší než uzavření předchozí seance. Při vývoji investičních strategií však analytici čelili řadě problémů:

• systém fungoval na historických datech a v reálném prostředí dosahoval ztrát. V takové situaci by problémem mohly být cenové skluzy nebo příliš nízká likvidita nástroje,
• v kódu napsaném programátory mohou být chyby, kterých si během testovací fáze nikdo nevšiml,
• během série kapitálových skluzů bylo nutné zjistit, zda již korelace vypršely, nebo zda je období generování ztrát pro systémy přirozené.