Jak investovat v Turecku? Vysoká inflace, nízké sazby a slabá měna [Průvodce]

Turecko se v ekonomickém tisku objevuje poměrně často. Není divu, jde o jednu z největších ekonomik na světě. Podle parity kupní síly je země na 11. místě. Pro srovnání Polsko je na 22. místě.Další důvod, proč na tuto zemi trh nezapomíná, je "nekonvenční" protiinflační politiku. Podle vůdce Turecka Recep Erdogan – zvýšení úrokových sazeb způsobí zvýšení inflace. Z tohoto důvodu země udržuje velmi nízké reálné úrokové sazby. V únoru 2023 se turecká centrální banka rozhodla snížit úrokovou sazbu z 9 % na 8,5 %. Za zmínku stojí, že inflace v lednu 2023 byla přes 50 %. Proto reálné úrokové sazby v Turecku jsou -40 %. Problémy s inflací způsobily, že v perspektivě poslední dekády se kurz amerického dolaru k turecké liře (USD / TRY) vzrostl o více než 900 %. Problémy měla dlouhé roky i turecká burza. Index denominovaný v dolarech se v letech 2013 až 2021 obchodoval v silném sestupném trendu a poté do stran. Kurz hlavních indexů vyjádřený v turecké liře samozřejmě rostl, ale se ztrátou turecké liry nedržel krok.

Graf USD/TRY, interval MN. Zdroj: xNUMX XTB.

Začátkem února 2023 zasáhlo Turecko velké zemětřesení, které zemi vrátilo do médií. Počet obětí přesáhl 40 000 lidí, přičemž více než 2 miliony se staly bezdomovci. To vyvolalo na tureckém trhu malou paniku. V důsledku toho se burza rozhodla pozastavit obchodování, aby se investoři mohli trochu ochladit. Akciový trh byl celý týden uzavřen. Byl to první podobný incident za více než dvě desetiletí. Když se trh znovu otevřel, nic nenasvědčovalo panice.

Turecko je země mezi Evropou a Asií

Turecko je jedním z „mostů“, které spojují Evropu a Asii. Historie země byla nerozlučně spjata s dějinami Evropy. Vztahy Turecka s Evropou byly velmi turbulentní. Válečná období přerušila obchodní a kulturní výměny. Tulipány se do Evropy dostaly z Turecka. Po staletí se však křesťanská Evropa třásla před mocí Osmanské říše. Od XNUMX. století země prochází fázemi „uzavření“ a „otevření“ se starému kontinentu. Podobně to bylo s modernizací, kdy po období reforem následovala období stagnace. Ataturkovými reformami začalo nové období v tureckých dějinách. V důsledku jeho reforem Turecko přestalo být "nemocný muž Evropy" a stala se sekulární zemí zaměřenou na modernizaci ekonomiky.

Dnes je Turecko jednou z největších ekonomik na světě. Obchodně se orientuje na země Evropské unie. Největšími destinacemi pro turecký vývoz jsou Německo (9 %), Spojené království (7 %), Spojené státy americké (6 %) a Itálie (5 %). Historicky nejvýznamnější dovozní směry byly: Německo, Čína, Rusko, Itálie a Spojené státy americké.

Turecká ekonomika je velmi diverzifikovaná. Je to vidět na struktuře exportu. Tam dominují oblečení, spotřebiče, autodíly a auta oraz chemické produkty. Nezanedbatelnou část exportu tvoří samozřejmě i produkty s nižší přidanou hodnotou, jako jsou zemědělské, hutní výrobky nebo suroviny.

Turecký kapitálový trh

Při úvahách o investování na turecké burze nelze ignorovat místní burzu. Borsa Istanbul (ve zkratce JSOU) je hlavním trhem pro obchodování s cennými papíry v zemi. Burza vznikla v roce 2013 v důsledku fúze Istanbulská burza (tur. IMKB), Istanbulská burza zlata (tur: IAB) a Burza derivátů Turecka (otočka: VOB). Akcionáři Borsa Istanbul jsou:

• vláda Turecka: 49 %
• IMKB: 41 %
• VOV: 5 %
• Akcionáři IMKB: 4 %
• makléři působící na IMKB: 1 %
• Členové IAB: 0,3 %
• ostatní: 0,7 %

Nutno dodat, že Borsa Istanbul je členem Světové federace burz (WEF). Turecká burza je navíc akreditována orgánem ESMA (Evropský úřad pro cenné papíry a trhy), který si forexoví obchodníci spojují především s mnoha omezeními (např. snížením povoleného pákového efektu) uvalených na CFD instrumenty v Evropské unii před pár lety. Kromě toho je Borsa Istanbul také členem Exchanges Forum Organizace islámské spolupráce. Navíc je to jedna z mála burz, která je členem London Bullion Market Association (LBMA) a Světová federace diamantových burz (WFDB).

Zdroj: Borsa Istanbul

Výše uvedený obrázek ukazuje výrazný nárůst obratu na istanbulské burze. Důvodem je příliv kapitálu ze zahraničí a únik hotovosti ze strany Turků. Jedním z kanálů „útěku kapitálu“ je turecká burza. Za zmínku také stojí, že z poklesu síly turecké liry těží některé společnosti kotované na burze. Díky tomu je export stále ziskovější a zvyšuje provozní ziskovost. Příliv kapitálu způsobil, že burza v roce 2022 získala více než 100 %. (již převedeno na dolary!). Vyplatí se však nezaměřovat se pouze na poslední rok, ale také se podívat, kam až se Istanbulská burza dostala, aby se stala vedoucím trhem v Asii.

Za zmínku také stojí, že právě sentiment zahraničních investorů je pro turecký akciový trh velmi důležitý. Podle údajů Borsa Istanbul v roce 2021 zhruba polovina volný plovák (hodnotově) drželi zahraniční investoři.

Vývoj burzy

Počátky organizovaného obchodování s cennými papíry v Turecku sahají do 1866. století. V roce 1853 bylo v Istanbulu založeno první organizované obchodní místo. Jeho účelem bylo refinancovat zahraniční dluh vzniklý během krymské války v letech 1856 – 1873. O sedm let později, v roce XNUMX, získalo obchodní místo právní základ vytvořením burzy cenných papírů Dersaadet. Tak začal dynamický vývoj Bankalar Caddesi, který se stal finančním srdcem Osmanské říše. Za zmínku stojí, že se tehdy nazývalo Turecko "nemocný muž Evropy", protože začala ztrácet odstup ke stále dynamičtěji se rozvíjejícím evropským ekonomikám. Z bývalé slávy Impéria zbyla jen historie. Po první světové válce se říše rozpadla. Turecko zachránil až Atatürk, který vsadil na modernizaci. Finanční trh se v následujících letech dynamicky rozvíjel. Investory z Evropy (stejně jako těsně před Velkou válkou) přitahovala možnost vyšší návratnosti.

Od roku 1929 do roku 1989: změna osudu

V roce 1929, již v Turecké republice, došlo k reorganizaci chodu burzy tak, aby vyhovovala nové době. Také přejmenován na „Istanbulská burza cenných papírů a devizových trhů“. Navzdory reformě byly následující roky pro turecký akciový trh těžké. Byla silně prožitá Velká deprese a následná druhá světová válka. Studená válka učinila Turecko součástí „západního“ tábora. Během dalších desetiletí vývoj burzy pokračoval. Situace se však výrazně zrychlila v 80. letech s další vlnou liberalizace ekonomiky.

V roce 1981 byl přijat nový zákon o regulaci kapitálového trhu. Díky ní mohli zahraniční investoři snáze zahájit investice na Bosporu. V následujících letech byla zavedena další úprava obchodování s akciemi, dluhopisy a dalšími finančními nástroji. V roce 1985 byla založena Istanbulská burza, která se stala jediným místem pro obchodování s cennými papíry v Turecku.

1990 – současnost

Recep Tayyip Erdoğan, prezident Turecka.

V následujících letech došlo k dynamickému rozvoji jak turecké ekonomiky, tak burzy. Pomohla liberalizace trhu a touha země vstoupit do Evropské unie. Nadšení ze vstupu do společenství ochladlo, když se formality a požadavky Evropského společenství hromadily. Od roku 1981 střeží stabilitu tureckého finančního trhu ČMB, tzn Rada pro kapitálové trhy Turkiye. Borsa Istanbul působí na čtyřech trzích: akcie, dluhové nástroje, deriváty a drahé kovy a diamanty.

Turecko je jedním z předních rozvíjejících se trhů v Evropě. Před ruskou invazí na Ukrajinu, pokud chtěl investor získat expozici v zemích „východní Evropy“, byly na výběr prakticky dva trhy: ruština i turečtina. Nadšení investorů však poněkud utlumila nestandardní hospodářská a měnová politika turecké vlády. Na nějakou dobu se Turecko místo toho, aby bylo bránou do Levanty, stalo znovu "nemocný muž Evropy". Potenciál, který v této zemi je, byl potlačován velmi vysokou inflací. To se projevilo na rostoucím kurzu USD/TRY. Pokles hodnoty turecké liry způsobil, že investoři se zdráhali investovat v makroekonomicky nestabilním prostředí. Roky 2013-2018 byly pro zahraniční investory s expozicí na tureckém trhu velmi obtížné. Na druhé straně od poloviny roku 2018 do poloviny roku 2022 existoval dlouhodobý boční trend (podíváme-li se na valuaci dolaru). Teprve druhá polovina roku 2022 přinesla na trh příliv kapitálu, který měl za následek prudký nárůst hodnoty indexu. To se týkalo jak té vyjádřené v tureckých lirách, tak té denominované v dolarech.

Jak investovat v Turecku?

Stojí za to představit jména předních indexů na tureckém trhu. Tyto jsou:

• BIST 30 je to index 30 největších a nejlikvidnějších společností kotovaných na istanbulské burze cenných papírů ve skupině Stars Market. Velmi často je to BIST 30, který je měřítkem pro zahraniční investory. Je to dáno tím, že tyto společnosti zajišťují dostatečnou likviditu pro největší zahraniční hráče na akciovém trhu.
• BIST 50 zahrnuje všechny společnosti patřící do BIST 30 a dalších 20 lídrů z hlediska kapitalizace a obratu. Také v tomto případě jsou společnosti převzaty z trhu Stars Market.
• BIST 100 je to nejoblíbenější index na tureckém akciovém trhu. Zahrnuje 100 největších a nejlikvidnějších kotovaných společností v Borsa Istanbul. Stejně jako BIST 30 se často používá jako benchmark pro mnoho ETF nebo fondů aktivně investujících v Turecku.

Investor, který chce mít ve svém portfoliu expozici na tureckém trhu, může zvolit následující řešení:

• nakupovat turecké akcie přímo na trhu,
• využívat deriváty obchodované na burze v Turecku,
• využít výhodu CFD na indexu BIST,
• koupit fond aktivně investující na tureckém trhu,
• nakupovat ETF vystavení tureckému trhu.

Sklad

Nákup akcií přímo z trhu není jednoduché řešení. Nejprve musíte najít brokera, který vám umožní obchodovat turecké společnosti přímo z istanbulské burzy. Další možností je hledat turecké společnosti kotované na velkých burzách v Severní Americe nebo Evropě. Pokud investor najde přístup na tento trh, není to konec cesty. Při individuálním výběru firem stojí za zvážení, jakou strategii vyvinout (strategie pro vstup a výstup z pozic). Individuální výběr akcií však vyžaduje znalost trhu, což může být pro začínající investory problém. Dalším problémem je, že přímým investováním v Turecku se investor vystavuje měnovému riziku, které je nutné nějakým způsobem neutralizovat (např. zajišťovacími transakcemi).

Futures kontrakty

Dalším možným řešením je investice do futures nebo opcí dostupných na tureckém trhu. Výhodou takového řešení je možnost využití finanční páky. Nevýhody jsou podobné jako v předchozím bodě. Potřeba makléře s přístupem na turecký trh. Investice do derivátů navíc není vždy vhodná pro dlouhodobé investory kvůli nákladům na renovaci.

Nástroje CFD

Dalším způsobem, jak získat expozici na tureckém trhu, je využít nabídky CFD. Výhodou je možnost využití finanční páky a relativně snadný přístup na turecký trh. Nevýhodou je vysoká cena (např.šíření + swapové body).

Investiční fondy

Další myšlenkou je možnost využití nabídky fondů s expozicí na tureckém trhu. Výhodou je, že investor nebude muset trávit čas investováním sám. Nevýhodou tohoto řešení bývají vysoké náklady na správu, které nezaručují vyšší míru návratnosti než investice do samotného indexu.

ETFs

Dalším řešením je použití ETF, které dává expozici tomuto segmentu trhu. Výhodou je, že si společnosti nemusíte vybírat sami a fond to udělá za vás. Další výhodou jsou obvykle celkem nízké poplatky za správu. Nevýhodou však je, že dosahovaná míra návratnosti bude dlouhodobě horší než benchmark (včetně nákladů na správu).

Forex brokeři nabízející ETF a akcie

Jak investovat v Turecku? Jak jsme zmínili, nalezení přístupu na turecký trh není snadný úkol. Stále větší počet forex brokerů má však poměrně bohatou nabídku akcií, ETF a CFD pro tyto instrumenty.

Například na XTB Dnes zde najdeme přes 3500 400 akciových nástrojů a XNUMX ETF, a Saxo Bank přes 19 000 společností a 3000 XNUMX ETF fondů.

makléř
Konec	Polska	Dania
Počet nabízených burz	16 výměn	37 výměn
Počet akcií v nabídce	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - akcií 8 800 - CFD na akcie
Množství nabízené ETF	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF
provize	0% provize až do výše obratu 100 000 EUR / měsíc	dle ceníku
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go
	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.

Jaké jsou velké ETF s expozicí v Turecku?

Existuje pouze jeden významný ETF s expozicí v Turecku. On je iShares MSCI Turecko ETF. Benchmarkem fondu je index MSCI Turkey IMI 25-50. Index vyvinutý společností MSCI se zaměřuje na největší společnosti z tureckého trhu. V tomto indexu dominují společnosti z průmyslového a materiálového sektoru. Obě složky tvoří zhruba polovinu hodnoty indexu. iShares MSCI Turkey ETF je malý fond. Spravovaná aktiva dosahují pouze 315 milionů dolarů. Za zmínku také stojí, že se nejedná o levné ETF. Roční náklady na správu jsou 0,57 %. Mezi největší složky ETF patří společnosti jako:

• Turkiye Petrol Rafinerileri AS – 6,7 %
• Turkiye Sise ve Cam Fabrikalari AS – 5,7 %
• BIM Birlesik Magazalar AS – 5,5 %
• Blanket Holding AS – 5,2 %
• Turk Hava Yollari AO – 5,1 %

Graf ETF iShares MSCI Turkey, interval MN. Zdroj: xNUMX XTB.

Souhrn

Turecko je určitě jednou z největších ekonomik světa a tamní burza má ambice stát se klíčovým hráčem minimálně v regionu „Bližší Asie“. Investice v zemi stále hrozí vysoká inflace oraz velmi slabá měna. Je také vhodné připomenout, že vysoká návratnost v roce 2022 není zárukou dosažení podobných výsledků v následujících letech. Je však třeba připomenout, že na tureckém trhu můžete najít zajímavé společnosti s obchodním modelem diverzifikovaným z hlediska produktů a geografických oblastí. Nicméně stojí za to podívat se na chování takových indexů jako BIST 30, BIST 50 a BIST 100.