V předchozích částech cyklus o možnostech jsou popsány strategie ženatý oraz krytý hovor. Tento článek nastiňuje strategii býčí pomazánka (býčí rozpětí), což vám umožňuje vydělávat na zvýšení cen indexů a akcií.

Bull spread je jednou z nejjednodušších obchodních strategií, které využívají opce. Bull spread je také jedním z nejpopulárnějších obchodů s spreadem. Typickým vertikálním rozpětím je strategie, která zahrnuje současně nákup opce CALL nebo PUT a psaní (prodej) opce CALL nebo PUT s jinou realizační cenou. Nákup i prodej opcí musí být pro stejné datum vypršení platnosti. V případě pomazánky lze býka rozlišit býk se rozšířil oraz býk dal šíření. 

Bull Call Spread

V případě býčí spready využívající kupní opci je strategií koupit kupní opci s nižší realizační cenou a současně napsat kupní opci s vyšší realizační cenou. Vzhledem k tomu, že call opce s nižší realizační cenou má vyšší opční cenu než call opce s vyšší realizační cenou. Výsledkem je, že investor musí „dát peníze“. To znamená, že býčí šíření volání je s debetní opcí. Vydáním kupní opce můžete snížit náklady na transakci za předpokladu zvýšení sazby.

Příkladem takové transakce je například předpokládání rozšíření býčího volání Apple akcie 23. dubna 2021. K tomuto účelu můžete použít možnosti volání, jejichž platnost vyprší 18. června 2021. Na konci relace byla hodnota jedné akcie 134,32 USD. Jedna z možností vám umožní vystavit 100 akcií Apple. Níže je syntetická tabulka, která agreguje ceny možností volání těsně před vypršením relace:

Zdroj: yahoofinance.com

Nákup opcí ITM a vydání opcí ATM

Jedná se o šíření býčích hovorů, které se skládá z možností ITM a ATM. Můžete tvořit rozšířit býk zakoupením kupní opce s cvičnou cenou 130 USD a sepsáním opce s cvičnou cenou 135 USD současně. Při koupi kupní opce platí investor 570 $ (5,7 $ bonus vynásobený multiplikátorem 100). Vydáním kupní opce investor získá 263 $ (2,63 $ v bonusu vynásobeném multiplikátorem 100). Při vytváření výše uvedené strategie musí obchodník zaplatit 307 $ (náklady na provizi jsou vynechány). Za předpokladu takové pozice má investor předem stanovenou úroveň potenciální ztráty, která se rovná zaplacené prémii. Níže jsou uvedeny základní scénáře:

• Cena poklesla na 120 $

V případě, že v den expirace opce cena akcie klesne na 120 $, obě opce vyprší bezcenné. Výsledkem je, že investor ztratil 570 $ a vydělal 263 $. Výsledkem byla ztráta 307 USD.

• Udržování kurzu kolem 135 $

V situaci, kdy se cena akcií zastaví kolem 135 $, investor ztratí 70 $ na nákup opce s kupní cenou za realizační cenu 130 $ (500 - 570 $). Zároveň investor vydělal 263 $ v důsledku vypršení platnosti bezcenných opcí. Výsledkem bylo, že čistý zisk z transakce činil 193 USD.

• Zvýšení ceny na 140 $

Pokud opce vyprší, když tržní cena akcií Apple dosáhne 140 $, investor vydělá na zisku 430 $ (10–5,7 $ 100) * XNUMX ze zakoupené sdílené volání s cvičnou cenou 130 $. V případě možnosti písemného volání bude ztráta z transakce 237 USD (- 500 USD + 263 USD). Ve výsledku byl maximální zisk 193 $.

Nákup opce ATM a vydání opce OTM

Jedná se o šíření volání býka, které se skládá z možností ATM a OTM. Býčí rozpětí můžete vytvořit zakoupením kupní opce s realizační cenou 135 $ a současným napsáním opce s realizační cenou 140 $. Při nákupu kupní opce investor platí 267 $ (2,67 $ bonus vynásobený multiplikátorem 100). Vydáním kupní opce získá investor 83 $ (0,83 $ bonus vynásobený multiplikátorem 100). Při vytváření výše uvedené strategie musí obchodník zaplatit 184 $ (náklady na provizi jsou vynechány). Za předpokladu takové pozice má investor předem stanovenou úroveň potenciální ztráty, která se rovná zaplacené prémii. Níže jsou uvedeny základní scénáře:

• Cena poklesla na 120 $

V případě, že v den expirace opce cena akcie klesne na 120 $, obě opce vyprší bezcenné. Výsledkem je, že investor ztratil 267 $ a vydělal 83 $. Výsledkem byla ztráta 184 USD.

• Udržování kurzu kolem 135 $

V situaci, kdy se cena akcií zastaví kolem 135 $, investor ztrácí 267 $ na nákup kupní opce s realizační cenou 135 $. Investor zároveň vydělal 83 $ v důsledku vypršení platnosti bezcenných písemných opcí. To dává čistou ztrátu z transakce 184 USD.

• Zvýšení ceny na 140 $

Pokud platnost opce vyprší, když bude tržní cena akcií Apple 140 USD, investor vydělá zisk 233 USD (5 USD - 2,67 USD) * 100 na zakoupeném hovoru s cvičnou cenou 135 USD. V případě vydané opce na nákup bude zisk z transakce 83 USD. Ve výsledku byl maximální zisk 316 $.

• Zvýšení ceny na 150 $

Zisk ze zakoupené možnosti volání byl 1 233 $ (15 - 2,67 $) * 100. Naopak, psaní možnosti volání vedlo ke ztrátě 917 USD (0,83 USD - 10 USD) * 100. Získáte tak čistý zisk 316 USD.

Nákup možnosti OTM a výpis možnosti OTM

Toto je rozpětí volání býka, které se skládá ze dvou OTM. Býčí rozpětí můžete vytvořit zakoupením opce na volání s realizační cenou 140 $ a současně napsáním opce s realizační cenou 145 $. Při koupi kupní opce platí investor 86 $ (0,86 $ bonus vynásobený multiplikátorem 100). Vydáním kupní opce získá investor 21 $ (0,21 $ bonus vynásobený multiplikátorem 100). Při vytváření výše uvedené strategie musí obchodník zaplatit 65 $ (náklady na provizi jsou vynechány). Za předpokladu takové pozice má investor předem stanovenou úroveň potenciální ztráty, která se rovná zaplacené prémii. Níže jsou uvedeny základní scénáře:

• Cena poklesla na 120 $

V případě, že v den expirace opce cena akcie klesne na 120 $, obě opce vyprší bezcenné. Výsledkem je, že investor ztratil 86 $ a vydělal 21 $. Výsledkem byla ztráta 65 USD.

• Zvýšení ceny na 140 $

Jedná se o podobnou situaci jako v předchozí situaci. Obě možnosti vyprší bezcenné a vaše čistá ztráta je 65 $.

• Udržování kurzu kolem 145 $

V tomto obchodu obchodník vydělá na zakoupené call opci ve výši 414 $ (5 - 0,86 $) * 100. Současně vyprší vydaná možnost volání bezcenně, což přináší zisk 21 $. Výsledkem byl čistý zisk z transakce 435 USD. 

• Zvýšení ceny na 150 $

Pokud cena akcií společnosti Apple vzroste na 150 $ v den uplatnění opce, vydělá investor na zakoupené call opci zisk 914 $ (10 - 0,86 $) * 100. Vydaná možnost volání vygenerovala ztrátu ve výši 479 $ (0,21 - 5 $) * 100. Zisk z transakce byl 435 $.

Níže je uveden souhrn strategie šíření býčích hovorů:

Zdroj: vlastní studie

Bull Put Sp pread

Býčí strategie využívající možnost PUT je kredit. To znamená, že po provedení transakce obdrží investor prostředky na účet. Z čeho pochází? K vytvoření výše uvedené strategie musí investor vydat opci PUT s vyšší realizační cenou a nákup opce PUT s nižší realizační cenou. Vzhledem k tomu, že možnost PUT s vyšší realizační cenou má vyšší cenu než možnost písemná. Výsledkem je, že investor po vytvoření transakce obdrží prostředky na účet.

Příkladem takové transakce je například předpoklad, že 23. dubna 2021 se na akcie společnosti Apple rozšířil býk. K tomuto účelu můžete použít možnosti volání, jejichž platnost vyprší 18. června 2021. Na konci relace byla hodnota jedné akcie 134,32 USD. Jedna z možností vám umožní vystavit 100 akcií Apple. Níže je syntetická tabulka, která agreguje ceny možností volání těsně před vypršením relace:

Zdroj: yahoofinance.com

Vydání opce ITM a nákup opce ATM

Jedná se o šíření býků, které se skládá z možností ITM a ATM. Býčí rozpětí můžete vytvořit prodejem prodejní opce s realizační cenou 140 $ a současným nákupem opce s realizační cenou 135 $. 

Při vydání prodejní opce investor platí 645 $ (multiplikátor bonusu 6,45 $ * 100). Při nákupu prodejní opce platí obchodník 340 $ (bonus 3,40 $ * 100 multiplikátor). Vytvořením výše uvedené strategie získá obchodník 305 $, což je maximální zisk. Níže jsou uvedeny základní scénáře:

• Cena poklesla na 120 $

Investor ztrácí 1 355 USD (6,45 USD - 20 USD) * 100 při zápisu opce, která je částečně kryta ziskem ze zakoupené prodejní opce. Zisk z možnosti buy put byl 1 $ ​​(160 - 15 $). Výsledkem je čistá ztráta z transakce 3,40 USD.

• Udržování kurzu kolem 135 $

V situaci, kdy se cena akcií zastaví kolem 135 $, získá investor 145 $ za vydání prodejní opce s realizační cenou 140 $ (645 - 500 $). Zároveň investor ztratil 340 $ v důsledku vypršení platnosti bezcenných opcí. Výsledkem byla čistá ztráta z transakce 195 USD.

• Zvýšení ceny na 140 $

Obě možnosti vyprší bezcenné, což obchodníkovi ponechá prémii, která byla získána vytvořením rozpětí býčího putu. Zisk z transakce byl 305 $

Vydání opce ATM a nákup opce OTM

Jedná se o šíření býků, které se skládá z možností ATM a OTM. Býčí spreader můžete postavit zakoupením prodejní opce s realizační cenou 130 $ a současně napsáním opce s realizační cenou 135 $. 

Při nákupu prodejní opce obchodník zaplatí 133 $ (bonus 1,33 $ x 100). Při umístění prodejní opce získá investor 330 $ (3,30 $ * multiplikátor 100). Vytvořením výše uvedené strategie získá investor 197 USD (náklady na provize jsou vynechány). Získaný bonus je maximální zisk. Výsledky strategie ze základních scénářů:

• Cena poklesla na 120 $

Investor ztrácí 1 $ (170 - 3,30 $) * 15 při spise opce, která je částečně kryta ziskem ze zakoupené prodejní opce. Zisk z možnosti buy put byl 100 $ (867 - 10 $). Čistá ztráta z transakce je tedy 1,33 USD.

• Udržování kurzu kolem 135 $

Obě možnosti vyprší bezcenné, což obchodníkovi ponechá prémii, která byla získána vytvořením rozpětí býčího putu. Zisk z transakce byl 197 $

Nákup možnosti OTM a výpis možnosti OTM

Jedná se o šíření býka, které je složeno ze dvou možností OTM. Býčí spreader můžete vytvořit zakoupením prodejní opce s realizační cenou 125 $ a současně napsáním opce s realizační cenou 130 $. 

Při nákupu prodejní opce platí obchodník 44 $ (0,44 $ bonus x 100). Při vydání prodejní opce obchodník obdrží 131 $ (1,31 $ * 100 multiplikátor). Vytvořením výše zmíněné strategie získá investor 87 USD (náklady na provize jsou vynechány). Získaný bonus je maximální zisk. Výsledky strategie ze základních scénářů:

• Cena poklesla na 120 $

Investor ztrácí 869 $ (1,31 - 10 $) * 100 při zápisu opce, která je částečně kryta ziskem ze zakoupené prodejní opce. Zisk z možnosti put put byl 456 $ (5 - 0,44 $). Výsledkem je čistá ztráta z transakce 413 USD.

• Udržování kurzu kolem 135 $

Obě možnosti vyprší bezcenné, což obchodníkovi udrží prémii, která byla získána vytvořením rozpětí býčího putu. Zisk z transakce byl 87 USD

Níže je uveden souhrn strategie šíření býčích hovorů:

Níže je uveden souhrn strategie Bull Put Spread v grafické podobě:

Zdroj: vlastní studie

Převrácení ziskové pozice

Strategie rozpětí býků může vzniknout psaním kupní opce v případě ziskových pozic na kupní opci.

Pro lepší ilustraci této strategie vyprší platnost akciových opcí společnosti Microsoft 7. května 2021. 5. dubna investor koupil kupní opci s realizační cenou 250 $. Zaplatil za to 760 $ (multiplikátor 7,6 $). Ke dni 23. dubna byla opce oceněna na přibližně 12,5 USD. Výsledkem je, že čistý zisk z transakce je nyní 490 USD (12,5–7,6). Závěrečná cena dne byla 261,6 USD. 

Investor se obává, že dojde k poklesu akcií u akcií společnosti Microsoft. Průběh času zároveň způsobí, že hodnota časového bonusu klesne na nulu (asi 90 $ bonus).

Z tohoto důvodu se snaží zajistit proti potenciálním ztrátám a útlumu času. Za tímto účelem může vydávat opce, jejichž platnost vyprší 7. května 2021, za cenu 255 USD. S touto transakcí obdrží obchodník 850 $ (bonus 8,5 $ vynásobený multiplikátorem). Díky takové transakci si investor již zajistil zisky z transakce na akciích společnosti Microsoft. To potvrzují následující scénáře:

• Cena poklesla na 230 $

V takovém případě obě možnosti bezcenné vyprší. Investor ztrácí 760 $ na původní pozici a získává 850 $ za zapsanou opci. Zisk z transakce je 90 $.

• Cena poklesla na 255 $

Investor ztrácí 260 $ (5 - 7,6 $) * 100 na opci, kterou kupuje. Zároveň psaní opce vygenerovalo zisk 850 $. Čistý zisk z rozpětí býků ve skutečnosti činí 590 $.

• Udržování kurzu na 261,6 $

Obchodník vydělává peníze, když využije zakoupenou opci 400 $ (1 - 160 $). Zároveň vydělá 760 $ na opci (190 - 8,5) * 6,6. Celkový čistý zisk je 100 $.

• Zvýšení ceny na 265 $

Jak se směnný kurz společnosti Microsoft zvyšuje na 265 USD, vydělá investor na zakoupené opci 740 USD. Na druhou stranu investor ztrácí 150 $ na vydanou kupní opci. Výsledkem bylo, že maximum bylo 590 $.

Zdroj: vlastní studie

Když je napsána možnost volání, vznikne rozpětí volání býka. V tomto případě jde o obrannou strategii, která chrání investora před poklesem směnného kurzu společnosti Microsoft. V případě negativního scénáře investor dokončí strategii se ziskem 90 $. „Náklady“ této strategie je vyrovnat se s maximálním ziskem 590 $. 

Převrácení ztracené pozice

Strategie býčího rozpětí může vzniknout zápisem prodejní opce, aby se snížila potenciální ztráta ze zakoupené prodejní opce. 

Pro lepší ilustraci této strategie vyprší platnost akciových opcí společnosti Microsoft 7. května 2021. 8. dubna investor koupil prodejní opci s realizační cenou 250 $. Zaplatil za to 510 $ (multiplikátor 5,1 $). K 23. dubnu se opce obchodovala za zhruba 1,7 USD. Výsledkem je, že čistá ztráta z transakce je nyní 340 USD (1,7–5,1). Závěrečná cena dne byla 261,6 USD. 

Investor se obává, že akcie společnosti Microsoft neklesnou pod 245 USD. Průběh času zároveň způsobí, že časový bonus klesne na nulu (bonus 170 $).

Z tohoto důvodu se investor pokusí chránit před ztrátou celkového kapitálu. Za tímto účelem může vydat prodejní opce, jejichž platnost vyprší 7. května 2021, za cenu 255 USD. S touto transakcí obdrží obchodník 265 $ (2,65 $ bonus vynásobený multiplikátorem).

• Cena poklesla na 230 $

V tomto případě se pozitivní scénář naplní. Investor vygeneruje zisk 1 490 USD na zakoupenou prodejní opci. Zároveň ztrácí 2 $ na prodejní opci. Výsledkem je čistá ztráta 235 USD. Ztráta je o 745 $ větší než základní strategie.

• Cena poklesla na 255 $

Investor ztrácí 510 $ ($ 0 - 5,1 $) * 100 na opci, kterou kupuje. Zároveň psaní opce vygenerovalo zisk 265 $. Čistá ztráta z rozpětí býků v důsledku toho činí 245 USD. Výsledkem bylo, že čistá ztráta byla snížena o hodnotu vydané prodejní opce.

• Udržování kurzu na 261,6 $

Obě možnosti vyprší bezcenné, což má za následek čistou ztrátu z transakce ve výši 245 USD.

Zdroj: vlastní studie

Strategii „bull put spread“ lze použít jako transakci k minimalizaci ztrát u kupované prodejní opce v případě zvýšení nebo udržení ceny akcie. Nevýhodou této strategie je nárůst obchodní ztráty, protože akcie společnosti Microsoft klesly pod 252,35 USD. Čím větší je pokles, tím větší je rozdíl mezi výsledkem strategie dlouhého putování a rozpětím býčího putu. Z tohoto důvodu lze takovou strategii použít pouze v situacích, kdy obchodník očekává boční nebo vzestupný trend.

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA

Souhrn

Použití strategie rozpětí býků může být velmi zajímavou alternativou k jednoduchému nákupu možnosti nákupu nebo psaní možnosti prodeje. Současně může nastat tvorba rozpětí býků v důsledku obranných strategií pro předchozí strategie.

Býčí šíření lze použít v následujících situacích:

• Snižte transakční náklady na opce (ve srovnání s běžným dlouhým hovorem)
• Minimalizace dopadu „časového úpadku“
• postupné ziskové transakce
• převrácení ztrátových obchodů