Bernard "Bernie" Madoff - současný Ponzi

Jak říká Warren Buffett, "jen když je odliv nízký, můžete vidět, kdo plaval bez kalhotek." V roce 2008 se ukázalo, že takovým člověkem byla jedna z nejznámějších osobností amerického finančního světa – Bernard Madoff. Populární „Bernie“ je jistě studentem, který předčil mistra. Jeho pyramida trvala déle a skončila mnohem vážnějšími ztrátami než ta slavná Ponziho schéma. Příběh, který se objeví na stránkách portálu, je skvělým příkladem toho, že na neposkvrněné pověsti z minulosti nemusí v současnosti záležet.

Bernard Madoff, zdroj: wikipedia.org

Tvůrce Madoffovy pyramidy byl dlouhá léta jedním z nejuznávanějších lidí na Wall Street. Kvůli chybným investicím a nedostatku odvahy přiznat svou chybu se však Bernard rozhodl, že zfalšuje investiční výsledky a platby kryje platbami ostatních účastníků fondu. Díky svým „skvělým“ výsledkům a velmi dobré pověsti dokázal lež držet řadu let. Čím větší je pyramida, tím větší je její velikost. Byla to Madoffova pyramida, která vedla ke ztrátám investorů ve výši miliard dolarů. Zpočátku se ztráty z podvodu odhadovaly na přibližně 60 miliard dolarů.

Dětství a vzdělání

Bernard Madoff se narodil 29. dubna 1938 v Queensu v New Yorku. Narodil se v židovské rodině, kde jeho otec Ralph Madoff byl instalatér a burzovní makléř. Bernieho prarodiče pocházeli z oblastí dnešního Polska, Rumunska a Rakouska. I když Bernardova rodina nebyla nejbohatší, Madoff absolvoval Far Rockaway High School v roce 1956. Poté se zapsal na University of Alabama, ale po roce přešel na Hofstra University, kde dokončil bakalářský titul v oboru politologie. V roce 1960 Madoff nastoupil na Brooklyn Law School, ale po roce se vzdal svého snu stát se právníkem a rozhodl se otevřít si vlastní podnik – Bernard L. Madoff Investment Securities LCC (BLMIS).

Počátky podnikatelské činnosti

Madoffův dlouholetý přítel - Carl J. Shapiro, zdroj: bwhbulletin.org

Společnost Bernard L. Madoff Investment Securities zpočátku působila jako broker - dealer pro vybrané haléřové společnosti (penny stock). Tyto společnosti se vyznačovaly velmi nízkou likviditou a širokým rozpětím mezi nabídkovou a poptávkovou cenou. To znamenalo, že Madoffova společnost našla mezeru, která byla příliš malá na to, aby přilákala větší konkurenty. Akumulovaný kapitál nebyl příliš velký a činil 5000 50 $ (což je dnes méně než 000 XNUMX $).

Bernardovy fondy byly příliš malé na to, aby se živily pouze makléřstvím a dealerstvím. Proto zpočátku pracoval jako plavčík a instalatér závlah na zahradách. Bohatý tchán Saul Alpern půjčil Madoffovi 50 000 dolarů a doporučil společnost svým přátelům, aby pomohla rozjet podnikání. Jedním z prvních zákazníků byl Carl J. Shapirokterý investoval přibližně 100 000 $. Jak se později ukázalo, Shapiro byl investorem až do samého konce finanční pyramidy.

Zpočátku Madoffova společnost kótovala nabídkové a prodejní ceny prostřednictvím Pink Sheets National Quotation Bureau. Aby mohla konkurovat větším hráčům, kteří byli členy newyorské burzy, začala jeho společnost používat inovativní systém k určování hodnoty kotací. Po testu systému začaly pokusy vytvořit na trhu něco nového - byl to on Národní asociace obchodníků s cennými papíry Automatizované kotace akciového trhu (NASDAQ). Po mnoho let byl předsedou NASDAQ.

Madoffova společnost fungovala jako takzvaný „třetí trh“, který umožňoval investorům nakupovat kótované akcie prostřednictvím OTC trhu. Institucionální investoři mohli nakupovat bloky akcií společnosti s důvěrou, že zůstanou v anonymitě. V jednu chvíli byl Madoff Securities největším tvůrcem trhu NASDAQ a šestým největším tvůrcem trhu komponentů. index S&P 500. Madoffova společnost měla také oddělení managementu a investičního poradenství.

Madoff - propagátor systému PFOF

Nasdaq, zdroj: wikipedia.org

Bernard Madoff byl také jedním z obránců PFOF nebo „platby za tok objednávek“. V kostce jde o bonus vyplácený brokerovi za přesměrování objednávky na konkrétního tvůrce trhu. V praxi se tvůrce trhu o část spreadu podělil s brokerem. PFOF byl také označován jako „legální provize“. Pro některé akademiky je platba za tok objednávek (PFOF) neetickou praktikou, která může způsobit, že klienti zprostředkování zadávají objednávky za nižší ceny. Za druhé, makléřský dům může díky spolupráci v rámci PFOF snížit oficiální provizi, kterou klient platí, s vědomím, že individuální investor zaplatí vyšší provizi v podobě většího spreadu.

nyní SEK požaduje, aby makléřské domy poskytovaly klientům informace o tom, jakou provizi dostávají od tvůrců trhu za to, že jim předávají příkazy. V současné době musí makléři zadat objednávku tak, aby byla objednána za sazbu NBBO (National Best Bid Offer). Pro účely auditu musí poskytnout soubor interních postupů, aby bylo zajištěno, že příkazy klientů budou vždy převedeny na nákladově nejefektivnější místo.

Investiční skandál – Madoffova pyramida

Činnost tvůrce trhu probíhala reálně. V roce 1980 šlo přes Madoffovu společnost 5 % zobchodovaného objemu akcií. Bernard tedy nebyl pro nikoho neznámou osobou. Díky své aktivitě, četným grantům, charitativní práci a plnění významných rolí v průmyslových institucích si získal prestiž a důvěru mezi vlivnými lidmi. V roce 2001 byla Madoffova obchodní základna vážně oslabena. Důvodem byla změna v obchodování s nelikvidními akciemi na NYSE. Byla zavedena desítková soustava, která výrazně omezila příjmy tvůrce trhu. Před změnami vydělával tvůrce trhu 12,5 centu z každého obchodu. Po změně se zisk snížil na přibližně 1 cent. Zhoršení zprostředkovatelské a dealerské činnosti by pro kapitálový trh v dlouhodobém horizontu nepředstavovalo problémy.

Skandál propukl kvůli jeho investiční aktivitě. Právě ona budila obdiv i u jeho konkurentů. Prezentované investiční výsledky byly velkolepé a výrazně převyšovaly míru návratnosti širokého trhu. To v kombinaci s přístupem k bohatým klientům poskytlo vynikající podmínky pro trvání finanční pyramidy.

Madoffova investiční strategie

Zajímavá byla jeho investiční strategie. Madoffův tým obvykle vybral 30 až 35 akcií pro index S&P 500. Poté vznikla strategie zvaná límec. Strategií bylo vydat kupní opce, které byly mimo peníze, a poté koupit prodejní opce. Místo vypisování a nákupu opcí na několik desítek akcií byly zvoleny opce na index S&P 500. Důvodem byla skutečnost, že nakupované akcie silně korelovaly s indexem a indexové opce byly likvidnější, takže nabídka- ask spread byl malý.

Nákup prodejní opce měl ochránit portfolio před rizikem prudkého poklesu indexu S&P 500. Vydání kupní opce zase umožnilo snížit cenu nakoupené prodejní opce. Vypsání kupní opce znamenalo, že limit zisku byl omezen na realizační cenu kupní opce. Výběr „lepších“ společností měl dlouhodobě generovat alfu a opční strategie měly zlepšit výsledky strategie při výprodejích trhu.

V rozhovoru s Madoffem v roce 1992 pro The Wall Street Journal jste se mohli dozvědět „příběh“ strategie. Madoff měl v roce 1970 použít arbitráž na velké společnosti, která měla generovat průměrnou roční míru návratnosti 18% -20%. V 80. letech 1987. století začal Madoff ve své investiční strategii používat futures kontrakty, které umožňovaly snížení provizních nákladů a „skrytých výdajů“, jako je spread mezi nabídkou a poptávkou. Během krachu v roce XNUMX měl Madoffův fond chránit peníze klientů nákupem prodejních opcí.

Již na přelomu 80. a 90. let se našli analytici a novináři, kteří o účinnosti Bernardovy strategie pochybovali. Jedním z vysvětlení, které Barron's poskytl, bylo, že Madoffův fond může zvýšit své zisky díky fenoménu front running. Front running je situace, kdy broker nebo instituce s přístupem do knihy objednávek využívá tyto informace k dosažení zisku na úkor ostatních účastníků trhu. Broker například obdrží informaci, že klient chce koupit 500 000 akcií na bloku. Broker prostřednictvím svého obchodního oddělení rychle nakoupí akcie z trhu za cenu např. 100 USD a poté zadá pokyn pro svého klienta. V důsledku toho cena akcií stoupne na 102 USD. Broker okamžitě prodává své akcie za 101,85 $. V důsledku toho vydělal 1,85 dolaru na každé akcii, kterou koupil, bez rizika.

Kdo byly Madoffovy oběti?

Ve skutečnosti investiční aktivita negenerovala tak fantastické výnosy, jak Madoff prezentoval. Jak mohla taková finanční pyramida existovat tak dlouho? Jedním z důvodů byla struktura zákazníků. Mnoho z nich jsou charitativní organizace, které nechtěly rychle vyplatit svůj majetek. To umožnilo Madoffovi řídit jeho křehkou pyramidu. Stačilo mu stabilní tržní prostředí a příliv nových klientů, ze kterých by mohl platit výběry starých klientů. Sám Madoff se od poloviny 90. let žádnému skutečnému obchodu nevěnuje. Své výsledky si vymyslel.

Ziskovost fondu činila v průměru 10,5 % ročně a byla poměrně „hladká“, tj. meziročně se výrazně neměnila. To minimalizovalo vyplácení kapitálu a povzbudilo nové investory, aby přispívali svými prostředky do fondu. Vzhledem k tomu, že míra návratnosti nebyla příliš vysoká, byla finanční pyramida mnohem stabilnější než Ponziho schéma, které nabízelo 50% míru návratnosti za 45 dní. Čím déle podvod trval, tím větší je rozdíl mezi skutečnou úrovní aktiv a jejich skutečnou hodnotou.

Bernard Madoff si vybudoval reputaci v 70. a 80. letech. Díky úspěšné společnosti byl zobrazován jako jedna z ikon Wall Street. K budování jeho finanční pyramidy mu pomohla skutečnost, že nepoužíval vlezlou reklamu, ale zaměřil se na velmi bohaté klienty, kteří byli přesvědčeni, že tím, že své prostředky svěřili Madoffovi, se připojují elitní skupina „vyvolených“ finančního génia.

Bernie byl velmi často vybíravý a působil dojmem, že svým klientům prokazuje laskavost a chce od nich brát peníze. Navíc skutečnost, že byl vyznání Mojžíše, pomáhala budovat důvěru. Díky tomu se mu podařilo vybudovat dobré vztahy s bohatými majiteli firem či nadací, kteří byli stejného vyznání jako on. Jak zmínila Associated Press, mnoho klientů mu „důvěřovalo, protože byl Žid“.

Síť kontaktů a vztahů s regulátory

SIFMA, zdroj: sifma.org

Velkým bonusem, který měl Madoff oproti méně sofistikovaným finančním podvodníkům, byla jeho organizace a schopnost vybudovat si síť kontaktů. Byly to dobré vztahy s regulátory, které umožnily „hasit požáry“, když Bernardův podnik začal přitahovat pozornost některých úředníků, novinářů a konkurentů.

Madoffova rodina zastávala vysoké pozice v SIFMA (Securities Industry and Financial Markets Association), která vznikla v důsledku sloučení SIA (Securities Industry Association) s BMA (Asociace dluhopisového trhu). SIFMA je organizace, která se věnuje zastupování finančního odvětví před regulátory. Organizace sdružuje makléře-dealery a společnosti spravující aktiva. Makléři-dealeři SIFMA generují více než průmyslové tržby. Naproti tomu společnosti spravující aktiva, které organizace vlastní, drží zhruba polovinu všech spravovaných aktiv vlastněných americkými investory. Peter Madoff - bratr tvůrce jedné z největších pyramid v historii - strávil dvě funkční období v radě SIFMA. Kromě toho v letech 2000 až 2008 bratři Madoffovi darovali organizaci v celkové výši 56 000 $.

Neteř Bernard - Shana Madoffová - v letech 1995 až 2008 působila v oblasti Compliance & Legal výše uvedené organizace. Skutečnost, že Shana byl zodpovědný za dodržování předpisů ve společnosti Bernard L. Madoff Investment Securities, dodává celé záležitosti příchuť. V roce 2007 se vdala Eric Swansonkterý řadu let pracoval v nejvýznamnějším regulátoru amerického kapitálového trhu: SEC.

Madoff byl také aktivním členem NASD (Národní asociace obchodníků s cennými papíry), což byl orgán zabývající se samoregulací činnosti dealerů a makléřů, např. zaváděním doporučení ohledně podnikání těchto institucí. V jednu chvíli byl Bernard Madoff předsedou představenstva NASD.

Madoffovy aktivity na cenzurované

1991 - 2003

Mnoho analytiků, novinářů a vědců pochybovalo o reálnosti Madoffových činů. Jedním z takových byl matematik Edward O. Throp, který si všiml některých nesrovnalostí ve zprávách tohoto „geniálního investora“. Jedním z příkladů byly transakce ze dne 16. dubna 1991 týkající se opcí společnosti Procter & Gamble. Madoff uvedl, že toho dne koupil 123 call opcí na akcie P&G. Edward O. Throp poznamenal, že ten den bylo pořízeno pouze 20 opcí P&G s těmito parametry. Madoffovy aktivity začaly přitahovat pozornost regulátorů.

V roce 1992 zahájila SEC vyšetřování Madoffova „feeder fondu“ v Avellinu a Bienes, který původně patřil Bernardovu tchánovi Saul Alpernovi. Pozornost regulátora upoutala, jak napsal v interní zprávě, na „překvapivě stabilní“ výkonnost fondu (mezi 13,5 % a 20 %) a podezření z prodeje dříve neregistrovaných cenných papírů. Díky práci Ira Sokrkina byla pokuta pouze 350 000 $. Kromě toho musel být fond uzavřen, ale SEC nezahájila důkladné vyšetřování. To umožnilo Madoffovi vyhnout se nepříjemným otázkám.

Skvělým příkladem toho, že Madoffův podvod nebyl dokonale maskovaný, je příběh Roba Pocarda z Royal Bank of Canada (RBC). Rob hledal investici s nízkou volatilitou a v roce 1997 ho zaměstnanci Termont Group (jeden z Madoffových „feeder fondů“) odkázali na Bernarda. Zaměstnanec RBC Madoffovým ujištěním nevěřil a požadoval podrobnější vysvětlení strategie. Tehdy si všiml, že Bernard začíná být zmatený ze svých vysvětlení. Rob Pocard si uvědomil, že buď Madoff problému nerozumí, nebo neudělal to, o čem na začátku tak dychtil mluvit.. V důsledku toho potenciální klient přerušil kontakty se zaměstnanci Madoff a Termont Group. Zaměstnanec RBC však své pochybnosti nadřízeným neoznámil. Chyběly mu přesvědčivé důkazy o Madoffových podezřelých aktivitách.

Hlavní regulátor amerického kapitálového trhu zahájil vyšetřování Madoffa na konci let 1999/2000. SEC měla podezření, že Madoffova firma nezákonně zatajuje objednávky zákazníků. V roce 2001 šetření neodhalilo žádné významné nedostatky v činnosti Madoffa a jeho společnosti.

Po sérii článků v roce 2001, kdy se Barron's a MARHedge ujali Madoffova podnikání, hrdina článků očekával, že ho SEC prošetří. Podle svědectví v roce 2008 ho překvapilo, že se americký regulátor o téma nezajímal. Barron's byl překvapen, že se Bernieho klienti nezajímali o to, jak přesně strategie funguje. Podle novinářky Erin Arvedlundové existovala šance, že tak vysoké zisky byly možné díky předstihu. Madoff ve své výpovědi před soudem zmínil, že „tato žena [tj. E. Arvedlund] neměla ponětí, o čem píše “. MARHedge zmínil, že šance, že Madoffova strategie vygeneruje 72 ziskových měsíců v řadě, je nepravděpodobná.

Zajímavé je, že do Madoffova podniku investoval mj. jeden z nejlepších fondů na světě: Renaissance Technologies. V roce 2003 začal snižovat svou expozici. Důvodem bylo podezření na stálé výnosy fondu. Vzhledem k tomu, že Madoff mohl dosáhnout tak fantastických výsledků, měl si účtovat vyšší poplatky za správu. Další pochybnost, kterou měli analytici společnosti Renaissance Technologies, byla, že objem opcí neodpovídá velikosti spravovaných aktiv. To znamenalo, že buď byla data zmanipulována, nebo fond nebyl věrný své vlastní strategii.

2004 - 2007

Další podezření se objevilo v roce 2004 po sérii článků o možném front runu. SEC zahájila vyšetřování, které po roce nezjistilo žádné nepřesnosti v chodu společnosti. Další vyšetřování SEC pokračovalo v roce 2006. Bylo zkoumáno, zda Madoff vytvořil aktivitu, která svým mechanismem připomínala Ponziho schéma. V roce 2007 šetření neodhalilo žádné výrazné nedostatky.

Madoffova činnost v roce 2007 zaujala FINRA (Úřad pro regulaci finančního průmyslu), který se zabývá dohledem nad zprostředkovatelskou činností. FINRA oznámila, že některé díly Madoff nemají žádného zákazníka. Další červená vlajka způsobila, že SEC začala znovu vyšetřovat. Bylo také zamýšleno prozkoumat vztah Madoffovy rodiny s regulátory a průmyslovými organizacemi.

Harry Markopolos - ten, kdo dekódoval Madoffa

Harry Markopolos, zdroj: wikipedia.org

Neposkvrněné názory na Madoffa začínaly praskat. V květnu 2000 Harry Markopoloskterý byl finančním analytikem a portfolio manažerem ve společnosti Rampart Investment Management oznámil SEC podezření ze spáchání trestného činu společnosti Bernarda Madoffa. Bylo to kvůli závěrům, ke kterým Harry dospěl při plnění svých oficiálních povinností. Poté Markopolosův supervizor požádal o vytvoření systému, který by replikoval strategii „madoff“ na trhu opcí. Harry si velmi rychle uvědomil, že čísla jsou špatná. S proklamovanou strategií nebylo možné dosáhnout návratnosti požadované Madoffem.

Podle Harryho Markopolose existovaly pouze dvě možnosti, jak dosáhnout takové míry návratnosti: front running nebo výroba dat. Pochyboval o možnosti zajistit peněženku Bernieho Madoffa kotovanou prodejní opcí. Nevěřil ani ujištěním, že fondy zajišťovaly OTC (OTC) opce prostřednictvím UBS a Merrill Lynch. Podle Markopolose tyto dvě banky pravděpodobně nepřevezmou tak vysoké riziko. I kdyby podstoupili takové riziko, bonusy by byly tak vysoké, že by strategie nebyla zisková.

Harry Markipolos své pochybnosti veřejně oznamuje

Více o Harryho pochybnostech najdete v memorandu nazvaném „Největší hedgeový fond světa je podvod“. Zpráva byla předložena The Wall Street Journal v roce 2005, ale noviny se rozhodly text nezveřejnit.

Analýza potenciálního Ponziho schématu byla velmi podrobná a zahrnovala až 30 červených vlajek. Každý z příznaků vyvolal pochybnosti o proveditelnosti investiční činnosti. Byla to důkladná analýza Madoffovy přibližně 14leté činnosti. Jedním z obvinění bylo, že strategie vygenerovala pouze 7 měsíců ztrát ve sledovaném období. To znamenalo, že období, kdy strategie generovala ztráty, byla statisticky nevýznamná.

Největší vykázaná měsíční ztráta byla 0,55 %. Navíc křivka růstu kapitálu plynule rostla na sklonu blízkém 45 stupňům. Na tak volatilním trhu by takové výsledky bylo těžké udržet. Problémem byly navíc vysoké poplatky účtované Madoffem. Pokud investoři vydělali 12 % ročně, znamenalo to, že strategie musela generovat minimálně 16 % hrubého zisku. Podle Markopolose by takový fond fungující podle takové strategie nemohl existovat.

Další červené vlajky

Aby Madoff skryl své pozice před zraky dozorců, prodal svá aktiva před koncem čtvrtletí. Když byl dotázán na výše uvedenou strategii, řekl, že to bylo z důvodu ochrany své tržní výhody.

Další červenou vlajkou byla společnost vybraná pro audit. Místo použití renomovaných největších auditorských společností padla volba na malou společnost: Friehling & Horowitz. Auditor zaměstnával pouze jednoho účetního - Davida F. Friehlinga. To, že byl David blízkým přítelem Bernieho, dodává celé záležitosti na chuti. Své prostředky do fondu navíc vložil sám auditor. Došlo k jasnému střetu zájmů.

Stojí za to uvést anekdotu, která dokazuje volbu auditora. Jeden ze zaměstnanců hedgeového fondu Aksia LLC poradil klientům, aby neinvestovali do fondu Madoffa, protože tak malý auditor nemůže důkladně prozkoumat množství tržních transakcí uzavřených takovým fondem. Situace byla ještě méně transparentní, protože jedna z Madoffových společností byl broker – dealer, přes kterého procházely všechny transakce fondu.

Dalším záhadným znamením byla Madoffova neochota umožnit zákazníkům přístup k jejich účtu online. Výpisy byly zasílány poštou, přičemž standardem trhu bylo zasílání takových dokumentů e-mailem.

Nic nemůže trvat věčně – kolaps finanční pyramidy

První problémy začaly v roce 2005, kdy kvůli zhroucení finanční pyramidy Bayou Group investoři požadovali výplatu 105 milionů dolarů. Ve stejné době bylo na Madoffově účtu pouhých 13 milionů dolarů. Madoff přežil krizi s převodem 342 milionů dolarů ve fondech patřících Madoffově druhé firmě, makléři-dealerovi. Situace se uklidnila v roce 2006, ale k dokonalosti to mělo daleko.

Problémy začaly znovu v roce 2007, kdy se na americkém kapitálovém trhu objevily problémy s likviditou. Jak zmínil Markopolos, již v červnu 2008 se objevily signály, že Madoff má problémy s likviditou. Bylo to proto, že Bernie začal přijímat takzvané pákové peníze. Tento typ fondů je nejméně stabilní, protože zákazníci mohou neočekávaně požadovat okamžité výběry z důvodů marže. Navzdory svým nevýhodám zajistila získání prostředků na účtu, což umožnilo pokračování Ponziho struktury.

Bear Stearns, zdroj: wikipedia.org

Situace na trhu byla v roce 2008 velmi složitá. V březnu 2008 Bear Stearns zkrachovala. V důsledku toho mnoho zákazníků, kteří mnoho let nevybírali své prostředky, raději vybralo své zisky. To narušilo již tak silně oslabenou finanční pyramidu. Horší bylo, že problémy teprve začínaly. V září se zhroutila Lehman Brothers a známá pojišťovna jako AIG (American International Group) byla blízko kolapsu. Obrovské záchranné balíčky zabránily kolapsu finančního systému, ale nepodařilo se jim obnovit důvěru investorů. Madoff začal dostávat žádosti o výběr svěřených prostředků.

Začala vlna odměňování, kterou nebylo možné realizovat. Madoff hrál s časem a doufal, že stejně jako v roce 2005 se i tentokrát dokáže vypořádat s krizí.. Pokles likvidních aktiv způsobil, že Bernie zoufale potřeboval nový kapitál. Pomohly zfalšované údaje. Mnoho investorů věřilo, že to byly Madoffovy investice, které poskytnou bezpečný přístav pro úspory. Příliv v listopadu činil pouze 300 milionů dolarů, což neumožňovalo pokrýt všechny výběry.

Aby ušetřila likviditu, převedla londýnská společnost Madoff Securities International (MSIL) 164 milionů USD společnosti Bernard L. Madoff Investment Securities (BLMIS). Zajímavé je, že MSIL neměl žádné klienty ani registr transakcí na kapitálovém trhu, které by odůvodňovaly mít takové fondy.

V tak těžké situaci Madoff neváhal požádat své přátele o injekci v hotovosti. Začátkem prosince dostal od svého 250letého přítele Carla J. Shapira 95 milionů dolarů. Je pozoruhodné, že Shapiro investoval do Madoffových podniků již 40 let. Během této doby svěřil Madoffovi stovky milionů dolarů, ale zároveň vyplatil mnohem více v důsledku výplaty zisků. Aby očistil jméno nadace, která investovala do BLMIS, věnoval 625 milionů dolarů.

Přes injekci nového kapitálu byl případ ztracen. Madoff si tím byl jistý těsně po Dni díkůvzdání. Likvidní aktiva klesla z 5 miliard dolarů (nejvyšší hodnota v roce 2008) na pouhých 234 milionů dolarů. Dne 4. prosince 2008 Bernie požádal Franka DiPascaliho, který měl na starosti řízení likviditní strany pyramidy, aby rozděloval finanční prostředky rodinným příslušníkům a „privilegovaným“ investorům. O pět dní později Madoff řekl svému bratrovi, že se chystá zkrachovat. Bernie se také snažil získat finanční prostředky od „vybraných“ klientů, kterým nabídl možnost investovat do nového vozidla. Bohužel pro Bernieho nebylo možné rychle získat 5 miliardu dolarů.

10. prosince 2008 Bernard navrhl svým dvěma synům, aby společnost vyplatila bonus 170 milionů dolarů o dva měsíce rychleji. Madoffovi synové - Mark a Andrew - zpochybnil smysl platit zaměstnancům peníze, když má společnost problémy s placením investorů. Bernie požádal své syny, aby si s ním promluvili v jeho bytě. Tam přiznal, že veškeré aktivity firmy byly „jedna velká lež“ a že „je hotovo“. Po rozhovoru s mým otcem, synové informovali vládu o podezřelém zločinu. V důsledku toho byl Madoff zatčen druhý den ráno.

Spolupráce vyšetřování

Madoff si vyslechl obvinění z finančních podvodů, praní špinavých peněz a porušení zákona o cenných papírech. Kvůli gigantickému podvodu ho soud poslal na 150 let do vězení. V roce 2020 se právníci pokusili dostat Bernarda z vězení. Argumentovali tím, že špatný zdravotní stav obžalovaného neumožnil výkon trestu ve vězení. Na pozici obhájců soud nepřistoupil. Madoff zemřel ve vězení, stále mu bylo 138 let.

Madoffova aktiva byla zabavena, aby pokryla nároky zákazníků. Děti a manželka podvodníka zažily sociální ostrakizaci a nenávist ze strany podvedených zákazníků. Bernard podvedl přes 13,5 tisíce. klienty (individuální i institucionální). Irving Picard byl najat, aby získal finanční prostředky z finanční pyramidy. Od příjemců finanční pyramidy získal zpět asi 13 miliard dolarů.

Wall of Shame - lidé zapojení do aktivit Bernarda Madoffa

Tak velkou finanční pyramidu by nemohl řídit jen jeden člověk. Bernard Madoff potřeboval partnery. Byli potřeba právníci, účetní, manažeři převodů a tvůrci nákupních a prodejních příkazů pro finanční nástroje.

Jedním z lidí zapojených do skandálu Madoff byl Jeffrey Picower a jeho manželka. Jeffrey byl právník, účetní a investor, který se zabýval výkupy pro zdravotnické a IT společnosti. Do vozů Madoff investoval přes 1 miliardu dolarů. Podle soudu si měl Jeffry uvědomit, že míra návratnosti byla "neuvěřitelně vysoká". Například portfolio Picower vydělalo v roce 950 1999 % a od roku 1996 do roku 1998 se míra návratnosti pohybovala od 120 % do 550 %.

V červnu 2009 Irving Picard, který se zabýval vyřazením Madoffovy pyramidy z provozu, podal žalobu k americkému konkurznímu soudu, ve které požadoval vrácení zisku 7,2 miliardy dolarů od společnosti Picower. Jeffry nevydržel tlak Madoffovy pyramidy. 25. října 2009 zemřel na infarkt ve svém bazénu. V prosinci 2010 museli Jeffreyho dědicové zaplatit obětem 7,2 miliardy dolarů.

Dalším odsouzeným byl Peter Madoff (Bernieho bratr)který pracoval jako CCO (Chief Compliance Officer) u tvůrce pyramidy. Na začátku pomohl vytvořit počítačový obchodní systém, který pomohl v reálné činnosti brokera-dealera. V posledních 20 letech fungování podvodu byl Peter v každodenním provozu. Byl odsouzen k 10 letům vězení.

Odpovědnost za činnost Bernarda Madoffa se dotkla i jeho příbuzných, jejichž příkladem je Bernieho manželka – Ruth Madoffová. Ruth souhlasila s převzetím většiny aktiv v hodnotě více než 80 milionů dolarů, pokud obdrží 2,5 milionu aktiv. Zadržený majetek nebyl vyňat ze soukromého nároku. Výsledkem bylo, že v roce 2019 Ruth souhlasila, že zaplatí 594 000 $ Irvingu Picardovi. Navíc veškerý majetek, který zde zůstane, není po smrti předmětem dědictví. Navíc je nucena předkládat zprávy Picardovi, pokud její výdaje překročí 100 dolarů. Je to proto, aby se ujistil, že nemá žádné skryté účty.

Další na řadě byli Bernieho syn Mark a Andrew Madoff. Pracovali v části právního obchodování v kanceláři v New Yorku. Majetek Mimio byl zmrazen na konci března 2009. Ačkoli se Mark a Andrew od otcových aktivit distancovali, pro mnoho komentátorů to byl jen trik, jak ochránit svůj majetek před soudními spory. 2. října 2009 Irving Picard zažaloval Madoffovy syny o téměř 199 milionů dolarů. Součástí soudního sporu byl také Bernieho bratr (Peter Madoff) a jeho dcera Shana. Boj proti obviněním a sociální ostrakizace způsobily, že Mark Madoff spáchal sebevraždu oběšením na druhé výročí svého zatčení (11. prosince). Jeho bratr ho přežil o necelé 4 roky. 3. září 2014 zemřel na rakovinu ve věku 48 let. Teprve v roce 2017 bylo možné získat zpět 23 milionů dolarů z majetku zesnulých bratrů.

Další člověk, který byl do skandálu byl zapojen David G. Friehling, který působil jako auditor ve společnosti Friehling & Horowitz. Souhlasil se spoluprací s úřady na zmírnění trestu. 18. března 2009 byl obviněn z finančního podvodu, pomáhal udržovat finanční pyramidu. Byl odsouzen k jednomu roku domácího vězení a jednomu roku doživotí pod dohledem. Důvodem tak nízkého trestu byla naprostá spolupráce s vyšetřujícími orgány a nedostatek znalostí o skutečném rozsahu podvodu.

Frank DiPascali, zdroj: wikipedia.org

Jeden z klíčových lidí pomáhali při vytváření finanční pyramidy byl Frank DiPascali. Oficiálně působil jako CFO (Chief Financial Officer) a ředitel obchodování s opcemi. V roce 2009 začalo vyšetřování, ve kterém byl DiPascali obviněn z podvodu, porušení zákona o cenných papírech, padělání dokumentů a praní špinavých peněz. Byl také žalován o 170 miliard dolarů, což je částka svěřená investory, která byla poté rozdělena dalším klientům. Během procesu souhlasil s tím, že bude pomáhat s vyšetřováním, aby „dal tečky dohromady“. Trestu se nedožil, protože 7. května 2015 zemřel na rakovinu plic.

Byl zapojen do Madoffovy pyramidy slavný investor a filantrop - J. Ezra Merkin. V dubnu 2009 byla proti Merkinovi podána občanskoprávní žaloba za „podvedení stovek investorů“ převodem 2,4 miliardy dolarů do Madoffových fondů, aniž by o tom zákazníci věděli. Výsledkem bylo, že v průběhu let inkasoval přibližně 470 milionů dolarů na provizích. Merkin svým klientům řekl, že aktivně spravuje finanční prostředky. V žádné čtvrtletní zprávě ani prezentaci investorů nezmínil, že jeho hedgeové fondy jsou ve skutečnosti prostředníky mezi Madoffem a klienty. Dne 22. června 2012 Merkin souhlasil s tím, že zaplatí 405 milionů dolarů na provizích zákazníkům, aby přerušil skandál.

Počet lidí zapojených do Madoffovy pyramidy byl samozřejmě velmi dlouhý. Stačí zmínit, že dva zaměstnanci Joann Crupi a Anette Bongiorno byli zatčeni v listopadu 2010 a odsouzeni k 6 letům vězení. Zaměstnanci byli zodpovědní za výrobu Madoffových investičních dokumentů.

Souhrn

Madoffův příběh je skvělým příkladem toho, že i ten nejslavnější a nejuznávanější člověk může být podvodník. Z tohoto důvodu by měl být každý účastník trhu skeptický k fondům a dalším finančním nástrojům, které slibují vysoké výnosy a hladkou kapitálovou křivku. Klient by se neměl stydět klást manažerovi otázky týkající se investičních strategií. Madoffovi účastníci se báli ptát a věřili v nejasná prohlášení o strategiích obojků. Za zmínku stojí, že nejméně dva lidé z obvyklé konverzace uhodli, že Madoff není pravda.

Skandál také ukazuje, jak chybný byl americký systém kontroly kapitálového trhu před krizí rizikových hypoték. Mnohamiliardová správcovská společnost byla schopna blufovat regulátory již několik let.