Zklamání globální prosperity. Jak se v něm najde polská ekonomika?
Nedávné události související s podpisem dohody, s jasným datem odchodu Spojeného království z EU, vedly trhy k dobrému duchu. Dnešní a včerejší zveřejnění makroekonomických údajů nalilo na hlavy investorů kbelík studené vody. Přestože se Donald Trump může pochlubit novými historickými maximami a dobrým stavem burz, ekonomická realita už nevypadá tak působivě. Nechci zde hovořit o slově často nadužívané (a v poslední době módní) krizi, i když by bylo vhodné říci o pokračujícím zpomalení v klíčových ekonomikách světa. Jak to všechno ovlivní polský trh a máme se čeho bát?
Kdo byl na vině?
I na začátku roku 2019, kdy publikovala první, již smíšená makroekonomická data, velká část analytiků poukázala na jeden problém. Podle mnoha byl tvar odečtů ukazatelů (zejména průmyslových) ovlivněn novými emisními normami a zákony. Týkalo se to mimo jiné evropských zemí. Prognóza byla taková, že zatímco tyto změny byly prováděny, americká ekonomika zachytila více větru ve svých plachtách a evropská ekonomika se rychle přizpůsobila novým změnám. Při zpětném pohledu na to všechno byly emisní standardy pouze jednou z mnoha složek, které zpomalení ovlivnily.
Přečtěte si: Kolik ztratíme v obchodní válce mezi USA a Čínou?
Stojí za zmínku, že problémy s hospodářskou stagnací se netýkají pouze Evropy a Německa, které postupují vpřed. Pomalejší tempo letošního roku zaznamenal také asijský průmysl, jehož problémy začaly turbulencí na linii USA-Čína. Spojené státy, navzdory namáhavému úsilí Donalda Trumpa učinit z jeho země zelený ostrov „proti recesi“, také zpomalily.
Spotřebitel je dar z krize?
Silný spotřebitel je darem nebes pro současnou ekonomickou situaci. Díky němu nemáme hlubší recesi. Přesto data zůstávají alarmující a centrální banky nejsou v žádném spěchu, aby zasáhly, protože se domnívají, že je příliš brzy. Kromě rétoriky centrálních bank a jejich hodnocení situace je v současné době obtížné najít faktor, který by mohl znovu stimulovat růst. Samotný spotřebitel nebude schopen vytvořit dostatečnou kupní sílu, aby zcela absorboval průmyslové a servisní zboží. Vzhůru je však to, že objednávky mají nižší dynamiku poklesu.
Co říká polská ekonomika?
Není to nic nového ani odhalujícího, že polská ekonomika je silně korelována pozitivně s německou ekonomikou. Slabina západního průmyslu souseda se neuspokojuje dobře. Ve skutečnosti již můžeme pozorovat první známky ztráty růstu. Znovu zdůrazňuji, že se nejedná o totální recesi. Navzdory tomu, co Německo nedávno představilo, si naše země vyvinula (možná jen prozatím) určitou imunitu.
Není také překvapivé, že recese je nutně přirozenou fází hospodářského cyklu, takže k ní dojde dříve či později. Obavy v tomto ohledu mohou být pouze jeho velikost a síla. To, co se v současné době děje v globálních ekonomikách, se nebude prohlubovat. Všechny odhady toho, kdy k tomu skutečně dojde, jsou trochu slepé. Stojí za to dodat, že žádná centrální banka zatím nepředpokládá pokles HDP pod 0. Při pohledu na dlouhodobé prognózy předpokládají růst cen poblíž předpokládaných inflačních cílů.
Čtěte také: Základy na Forexu - úvod. Úrokové sazby a HDP [část 1]
V souvislosti s Polskem můžeme hovořit o plnění scénáře hlubokého zpomalení než krize století. Aktuální zveřejnění makroekonomických údajů zatím není alarmující, ale vykazují první známky poklesu. Prakticky od prosince 2018 společnost PMI pro průmysl nepřekročila hranici 50 bodů a v říjnu klesla na 45,60 bodu. Teoreticky je pro hodnocení růstového potenciálu klíčová úroveň 50 bodů. Nové objednávky mají klesající trend, jejich nejnižší prahová hodnota v letošním roce byla přesně 95,2 v létě. Neustále se vyrovnávají na úrovních nad 100. Stačí však, aby se Polsko vyhlo hlubšímu zpomalení v širokém oblouku?