Letos bude růst v Asii nulový - komentář ke zprávě MMF

Hlavní závěry poslední zprávy MMF o světové ekonomice a dopadech COVID-19 jsou následující:

• Globální ekonomika zažije nejhorší recesi od Velké hospodářské krize - letos se může snížit na -3%. Tento proces ovlivní rozvinuté i rozvíjející se ekonomiky.
• Pouze dvě země skončí do roku 2020 pozitivním růstem HDP: Indie a Čína, což představuje 45% celosvětového růstu. Nejrychleji rostoucí klíčovou ekonomikou bude Indie (letos o 1,9%) a Čína (+1,2%).
• V ostatních zemích bude růst záporný: USA (-5,9%), Japonsko (-5,2%), Rusko (5,5%), Evropská unie (-7,5%).
• V Asii se očekává, že letos poprvé dojde k nulovému růstu za 60 let.
• Hospodářské ztráty spojené s pandemií COVID-19 v letech 2020–2021 se odhadují na 9 bilionů USD.
• Za předpokladu, že nedojde k žádné druhé nebo třetí vlně dopadu a že budou provedena odpovídající opatření na globální úrovni, MMF předpovídá oživení globálního růstu v roce 2021 na +5,8%.

Níže jsou uvedeny zajímavé grafy ze zprávy MMF. První představuje srovnání dopadů finanční krize v roce 2008 a současné krize na růst HDP v členění na rozvinuté a rozvíjející se ekonomiky. Na rozdíl od roku 2008, kdy rozvíjející se ekonomiky zaznamenaly slušný růst HDP, v současnosti nedochází k desynchronizaci globálního růstu. V rámci současné krize bude recese ovlivňovat rozvinuté i rozvíjející se ekonomiky.

Následující graf představuje nejnovější prognózy MMF pro asijsko-tichomořský region, který představuje přibližně 45% celosvětového růstu. Představuje hlavní ekonomické ukazatele: růst reálného HDP, CPI, saldo běžného účtu a míru nezaměstnanosti. Nejzajímavějším faktem je, že v Asii bude tento rok pravděpodobně zaznamenán nulový růst ve srovnání s + 4,6% v roce 2019. Korekce směrem dolů jsou významné, od 3,5 procentních bodů v případě Jižní Koreje po více než 9 procentních bodů v případě Thajska. Pokud však budou splněny příslušné podmínky (tj. Pandemie vyprší ve druhé polovině roku 2020 a přijatá politická opatření se ukážou jako účinná), MMF předpovídá výrazný odraz v příštím roce na +7,6%.

Komentář ke zprávě

Pandemie Covid-19 je pro tvůrce politik bezprecedentní krizí, protože způsobuje narušení nabídky i poptávky. Nabídkový šok souvisí s neschopností společností obnovit provoz, zatímco poptávka klesá téměř v každé zemi, s nejrychlejším nárůstem v zemích, kde byla zavedena přísná izolace.

Na celém světě politici přijali vhodná opatření k boji proti krizi a neváhali před významnými injekcemi likvidity pro finanční trhy nebo vyhlášením mimořádných podpůrných balíčků. V březnu nakoupily centrální banky v zemích G7 aktiva s čistým jměním téměř 1,4 bilionu USD - jedná se o rekordní částku v historickém vyjádření, téměř pětkrát vyšší než největší objem nákupů aktiv měsíčně v průběhu globální finanční krize. Kromě toho je podle našich výpočtů hodnota celkového balíčku fiskálních stimulů v zemích G7 od začátku března, včetně státních záruk, přibližně 5,5 bilionu EUR nebo 17% celkového HDP - úroveň, která nebyla v předchozí krizi nikdy dosažena (dostupné podrobné informace jsou k dispozici) jsou součástí naší zprávy o politice G7, monitorující nejnovější opatření měnové a fiskální politiky zavedená v zemích G7). Výše uvedené údaje ukazují, jak je současná krize bezprecedentní.

V Asii, která byla prvním regionem, který trpěl koronaviry, je politická reakce stejně působivá a často se objevuje mnohem rychleji, alespoň v souvislosti s ochranou zdraví. To rozhodně vysvětluje, proč se v Asii povede lépe než v jiných regionech, ačkoli následky krize jsou zde mnohem horší než v případě globální finanční krize nebo asijské finanční krize na konci 90. let. K potlačení pandemie (např. V Jižní Koreji) přispěly různá přijatá opatření. nebo Tchaj-wan) a vedlo ke spuštění rozsáhlých podpůrných programů pro podniky a spotřebitele, včetně přímých výplat v některých zemích (např. Singapur nebo Hongkong).

V Číně je politická reakce skromnější než v případě Spojených států nebo Evropy, protože úřady původně uznaly, že šok bude dočasný. Podpora se týkala zejména balíčku podpory ve výši 130 miliard USD pro malé a střední podniky a dotací na nákup ekologických vozidel pro automobilový průmysl, ale jsou plánována cílenější opatření, která by byla zaměřena zejména na domácnosti a podniky, které kvůli pandemii utrpěly nejvíce.

Na základě údajů o námořní dopravě vidíme, že obchod v Asii v Asii se zrychluje, v důsledku nedostatku zákazníků z Evropy a Spojených států se však v blízké budoucnosti nebude znovu nastartovat asijský motor pro globální růst a výhled pro asijské společnosti pro nadcházející měsíce není příliš optimistický. Kromě toho stále existuje značná nejistota ohledně vývoje situace na koronaviry (druhá vlna infekcí nutila Singapur provést izolaci) a schopnost ekonomiky rychle se restartovat po krizi.

Nedávné statistiky z Číny potvrzují, že oživení ve tvaru V je nepravděpodobné. Základní scénář se týká zotavení ve tvaru U, ale rychlost tohoto zotavení bude záviset na mnoha faktorech, včetně hysterezního efektu, také nazývaného paměťový efekt. Jorda, Singh a Taylor v publikaci Dlouhodobější ekonomické důsledky pandemie (březen 2020) tvrdí, že pandemie mají obvykle hluboké, dlouhodobé důsledky, jako je nedostatek pracovních sil nebo větší úspory. Podobně se COVID-19 pravděpodobně s vysokou pravděpodobností promění ve spotřebu, nezaměstnanost, investice atd. V mnoha zemích povede v mnoha zemích k pandemii zhoršení, změna chování spotřebitelů a větší sklon k úsporám. Obáváme se zejména podceňování dlouhodobých negativních důsledků pro odvětví cestovního ruchu. Z dlouhodobého hlediska budou největší ztráty zaznamenány v asijských zemích, které jsou nejvíce závislé na cestovním ruchu (zejména v Thajsku, kde cestovní ruch představuje 20% přímého HDP). Kromě toho, vzhledem k nárůstu protekcionismu (Japonsko přidělilo 243 miliard JPY na pomoc společnostem při přemístění výroby z Číny), jsou prognózy pro globální obchod a asijský region v této fázi velmi znepokojivé.

Źródło: Christopher Dembik, ředitel makroekonomické analýzy v Saxo Bank