Pokud inflace v USA neklesne, Fed může zvýšit sazby

Dnes v Ve 13:30 bude zveřejněna americká inflace za únor. U základního ukazatele je tržní konsenzus Thomson Reuters (TR) očekává +0,4 % m/ma +5,5 % r/r; o desetinu bodu méně než minulý měsíc +5,6 %. V případě CPI trh také očekává +0,4 % m/ma +6,0 % r/r; o čtyři desetiny bodu méně než v lednu +6,4 %.

Nárůst systémového rizika kvůli intervenci SVB naznačuje, že Fed bude citlivý a nebude tolik zvyšovat úrokové sazby.

Tento víkend ministerstvo financí USA Federální rezerva a FDIC intervenovaly u SVB za účelem kontroly systémového rizika ve finančním sektoru. Pravděpodobnost, že Fed na zasedání příští týden (50. března) zvýší sazbu o 22 bazických bodů, ve skutečnosti zcela zmizela, zatímco minulý týden to bylo přes 70 %. V současné době je zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 5,00 % 50 %. Proto také není jisté, zda k navýšení vůbec dojde.

Nejhorší scénář je, že inflace neklesne a akceschopnost Fedu je velmi omezená.

Nejhorším scénářem je, že inflace neklesne tak, jak očekával Fed. V takovém případě by mohl být Fed donucen zvýšit úrokové sazby a zachovat svou jestřábí rétoriku, i když by to mohlo ještě více poškodit bilance některých finančních institucí.

Pravděpodobnost recese nadále roste a je nejvyšší za poslední desetiletí

V této souvislosti, pokud Fed bude pokračovat ve zvyšování krátkodobých úrokových sazeb, inverze křivky úrokových sazeb by dosáhla úrovní, které nebyly zaznamenány od 70. let. Spread mezi tříměsíčním a 10letým dosahuje 1,27 %, což podle ekonomických modelů spouští pravděpodobnost recese za 12 měsíců. Včera se však křivka začala velmi dynamicky zplošťovat díky silnému poklesu výnosů.

Možný dopad údajů o inflaci na trh

Vyšší inflace, než jsou očekávání trhu, by omezila schopnost Fedu pomáhat kontrolovat prudký nárůst systémového rizika. Ceny dluhopisů a akcií by mohly klesnout v tandemu tváří v tvář zvýšené nejistotě.

Nižší než tržní zvýšení cen by bylo úlevou. Fed by měl prostor zadržet finanční zpřísnění. Dluhopisy a akciové trhy by se mohly odrazit.

Pokud jde o páteční údaje o inflaci, prezident Biden řekl, že je ohledně těchto údajů optimistický. Již ve 13:30 zjistíme, zda i trh.