Historický nárůst na Wall Street splňuje americký sen?

Příští sezení na Wall Street skončilo výrazným nárůstem a indexy se blížily historickým vrcholům. Býčí trh trvá téměř deset let a nedávné zvýšení je výsledkem zlepšení nálady po podepsání původní obchodní dohody US-China. Běh dobrých dat se neustále rozšiřuje, ale trh na tyto informace nereaguje větším pohybem. Automobiloví giganti - jako například - Harley Davidson se vymanili ze svého utopického snu o moci.

Rekordní šíření v zámoří, které začalo pohánět akciové trhy po oznámení obchodní dohody mezi USA a Čínou, je v plném proudu. K dobrým zprávám se přidaly maloobchodní zprávy a index Fedu z Philadelphie. Makro údaje z USA potvrzují vynikající stav americké ekonomiky. Ukazují, že spotřebitelé jsou stále silným základem hospodářského růstu a že americké společnosti jsou silnější než společnosti z jiných částí světa.

Tři hlavní indexy se opět vyšplhaly na historická maxima se společnostmi z technologického a finančního sektoru (Dow Jones Industrial Average a S & P500 blízké historickým rekordům). Banky a výrobci čipů také silně získali po zveřejnění solidních výsledků společností Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a Morgan Stanley. Všechno vypadá růžově, zejména proto, že ze základů nevycházejí rušivé signály, které by mohly narušit optimismus trhu. Jste si jisti, že se splní americký sen kapitalistické moci?

Americký sen

Ověříme. Maloobchodní tržby naznačovaly stále silný přístup spotřebitelů jako základ hospodářského růstu, zatímco údaje o obchodní činnosti naznačují rozhodně silnější postavení amerických podniků než v jiných částech světa. To primárně dává svěží vánek v plachtách pro zvýšení indexu Wall Street, ale také nepřímo posiluje USD. Vždy je obtížné vyvážit dopad dobrých údajů z USA na měnu: buď je pozitivní, protože odmítá vizi uvolnění politiky Fedu; nebo negativní, protože posiluje chuť k rizikovým aktivům na úkor dolaru. V současné době se kyvadlo silněji naklání směrem k prvnímu.

Dolar je rozhodně silný. Je silnější po datech, ale spíše ne prostřednictvím dat - hodnotí Konrad Białas, hlavní ekonom společnosti TMS Brokers.

Sen o moci

Podle odborníka jsou důležitější údaje o možnosti zlepšení sentimentu v průmyslu. A právě on je oporou amerického snu, který byl de facto postaven na základech automobilové energie. Její symbol se stal mimo jiné legendární Harley-Davidson, který je ve velmi obtížné situaci.

Poptávka po motocyklech v posledních letech klesá rychlostí více než 5 procent. Meziročně jsou dynamika čtvrtletních objednávek prakticky nepřetržitě záporná. Poptávka po produktech společnosti byla na úrovních pod globální finanční krizí a recesí v letech 2008-2009 více než dva roky, a to i přes fantastický sentiment spotřebitelů, horký trh práce a rychlý hospodářský růst.

Produkce je o více než polovinu nižší než před pěti lety. Společnost není schopna zvrátit negativní trend poptávky po svých stěžejních vozidlech s vysokou kapacitou motoru. Američtí dealeři obvykle staví zásoby v prvním čtvrtletí před začátkem sezóny. V posledních pěti letech vždy vykazovaly nižší poptávku než v předchozím roce, a přesto zásoby zůstávají vysoké, což negativně ovlivňuje marže.

Přes rozmach v USA poptávka po velkých motocyklech neustále klesá. Roční dynamika čtvrtletních objednávek nových motorek. Zdroj: Bloomberg, Harley Davidson

Cílem vedení společnosti je do roku 2027 získat dva miliony nových zákazníků. V poslední době se tyto projekce snížily na polovinu. Řešením může být silnější geografická diverzifikace prodeje nebo pokus přilákat mladší řidiče. V posledním vykazovaném čtvrtletí byly prodeje motocyklů Harley-Davidson mimo USA nejvyšší v historii společnosti, ale anemická dynamika vývozních trhů ukazuje, že nejsou schopny kompenzovat problémy na domácím dvoře.

Hrozby, které splní vaše sny

Obchodní války a zpomalení světové ekonomiky jsou stále hrozbou.

„Dosažení dohody už týdny podporuje náladu na světových burzách, její podpis už nadšení nevzbuzuje. Neměli byste očekávat okamžitý dopad na stav globální ekonomiky." - vysvětluje Białas.

Navíc v zemích s největším růstovým potenciálem neslouží kola Harley-Davidson poptávce kvůli nadměrné kapacitě a ceně motoru. Pokus o nabídku motocyklů s nižší kapacitou nebo dokonce elektrických vozidel je nebezpečným obratem v marketingové strategii, protože vyžaduje značné investice, změnu image značky a ohrožuje ztrátu tradiční klientely.

Rozsah výzev se odráží v průběhu kotování na newyorské burze cenných papírů. V roce 2019 se index S & P500 zvýšil přibližně o 30 procent. a sériově překonal rekordy všech dob. Přestože kurz Harley-Davidson vzrostl o několik procent, zůstává v dlouhodobém sestupném trendu. Jeho kotace v polovině loňského roku klesly na desetiletá minima a dosáhly téměř 60%. pod vrcholy posledního desetiletí. Podle analytiků TMS Brokers bude relativní slabost zachována a cena nástroje bude i nadále sledovat klesající trend.

zdroj: DM TMS Brokers press material