Eldorado podnikových dluhopisů je tržní hrozbou

Překvapen volatilitou na akciovém trhu? Špatně!

Za vysokou volatilitou stojí řada důvodů a současná situace se brzy nezmění: koronavirus, americké volby, obchodní napětí a hospodářská recese jsou jen některé z důvodů.

Nemrskejte však rukama - možná to ještě není začátek konce. Příslušný investor by nicméně měl naslouchat trhu, aby mohl lépe plánovat budoucnost.

O autorovi

Althea Spinozzi, marketingový manažer, Saxo Bank. Připojila se ke skupině Saxo Bank v roce 2017. Althea provádí výzkum nástrojů s pevným výnosem a pracuje přímo s klienty, aby jim pomohla vybrat a obchodovat s obligacemi. Díky své odbornosti v oblasti zadlužení se zaměřuje zejména na vysoký výnos a podnikové dluhopisy s atraktivním poměrem rizika k výnosu.

Systém je předlužen. Tento rok ještě neskončil a již nyní zaznamenáváme rekordně vysoké emise dluhopisů s investičním stupněm ve srovnání s předchozími roky (viz graf níže). Společnosti zvyšují svůj dluh prostřednictvím dluhopisového trhu, aby využily výhod historicky nízkých úrokových sazeb. Tento agresivní trend vydávání nových dluhopisů není pro portfolio investora příznivý. Současná situace je taková, že společnosti připravují své rozvahy a zhoršují svoji celkovou schopnost vypořádat se s hospodářským poklesem. Jako by to nestačilo, už jsme na pokraji ekonomické recese.

Může to být ten správný čas na přehodnocení vlastního akciového portfolia, výplatu na vybraných pozicích a hledání bezpečnějších investic.

Dluhopisy jsou vynikajícím nástrojem na ochranu investora před výkyvy trhu. Když investor koupí dluhopis, ponechá si zadaný výnos, dokud drží dluhopis do splatnosti. Pokud je však nástroj prodán před splatností, existuje riziko, že dluhopis může mít nižší hodnotu, než když byl zakoupen. Pokud tedy chcete změnit své portfolio vzdáním se některých akcií a investováním do dluhopisů, měli byste pečlivě zvolit období ponechání dluhopisů v portfoliu. V případě poklesu nominálních cen dluhopisů může být nutné, aby je investor držel do splatnosti. Z výše uvedených důvodů má pro většinu investorů smysl zajímat se o dluhopisy s kratší splatností a čekat na vyplacení jistiny.

Dobrou zprávou je, že nyní máme výběr amerických podnikových dluhopisů s investičním stupněm, které nabízejí zajímavý přebytek nad dluhopisy státní pokladny. Který z nich by si měl vybrat investor?

Záleží na tom, čeho se snaží dosáhnout. V závislosti na typu dluhopisů, které vyberete, lze získat různé výsledky. Jak můžete vidět v níže uvedeném grafu, podnikové dluhopisy hodnocené americkými Aaa generují lepší výnosy i při vysoké volatilitě. Na druhou stranu dluhopisy s nižším ratingem mají tendenci být volatilnější.

Tento trend má své důvody: společnosti s nižší hodnocením investiční třídy jsou ty, které se za posledních několik let více zadlužily. Jsou tedy také nejzranitelnější vůči tržním šokům, protože jejich hodnocení může být sníženo na haraburdí rychleji, než lze předvídat.

Eroze úvěrů ve vesmíru s nižšími ratingy může vést spíše ke snížení ratingu dříve než později. Volatilita trhu zůstává vysoká, což znamená, že možnosti dlouhodobého financování budou omezené. Společnost Corporate America zažije tvrdý způsob správy obrovských nákladových struktur.

Je proto správné si myslet, že podnikové dluhopisy s vyšším hodnocením poskytují lepší nárazník proti volatilitě - ale existují i ​​špatné zprávy. Takové dluhopisy jsou drahé! A je pravděpodobné, že se stanou ještě dražšími, protože je Federální rezervní systém nadále kupuje.

Může však být útěchou, že snížení je často již zahrnuto v ceně slabších dluhopisů s investičním stupněm. To znamená, že pokud se rating daného cenného papíru sníží, cena dluhopisu se nebude tolik měnit.

Stručně řečeno, ve vesmíru podnikových dluhopisů investičního stupně číhají zjevná rizika. Úkolem je pochopit, která opatření jsou přijatelná jako součást celkové investiční strategie držitele portfolia. Zatímco dluhopisy s nižším ratingem jsou citlivé na nevýhodu, mohou stále vytvářet solidní přebytek, pokud jsou drženy do splatnosti. Na druhou stranu se dluhopisy investičního stupně s vyšším hodnocením mohou ukázat jako užitečné při snižování volatility portfolia investora.

Nákup dluhopisů je velmi podobný nákupu obuvi. Správná velikost je nezbytná, ale můžete si vybrat z mnoha různých barev.

Moje správná velikost je 4 až 6 let splatnosti a moje oblíbená barva je BBB / baa3. Jak je to s tebou?