STABLE Act z roku 2025 k regulaci stablecoinů v USA, aby se zvýšilo jejich rozšířené používání

V březnu 2025 se v Kongresu USA objevil návrh zákona tzv „Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act z roku 2025“ (STABILNÍ zákon z roku 2025). Tento dokument si klade za cíl regulovat vydávání a fungování tzv. platebních stablecoinů – digitálních aktiv navázaných na hodnotu národních měn, jako je americký dolar, používaných jako platební nebo zúčtovací prostředek. Zákon je reakcí na rostoucí oblibu stablecoinů a potřebu zajistit jejich bezpečnost, transparentnost a stabilitu ve finančním systému.

Co je STABLE Act z roku 2025?

STABLE Act se zaměřuje na platby stablecoiny, což jsou digitální aktiva určená k udržení stabilní hodnoty vzhledem k národní měně (např. dolaru) a která lze vyměnit nebo vyměnit za určitou částku. Tato definice vylučuje národní měny, bankovní vklady nebo cenné papíry regulované jinými zákony.

Zákon stanoví, kdo je může vydávat stablecoiny (tzv. emitenti povolených plateb stablecoinů), stanovuje požadavky na rezervy, postupy zpětného odkupu a reporting a zavádí mechanismy dohledu a vymáhání dodržování předpisů.

Klíčovým prvkem je omezení vydávání stablecoinů na subjekty schválené federálními nebo státními regulátory. Mohou to být: pobočky depozitních institucí (např. banky), federálně kvalifikované nebankovní subjekty (pod dohledem kontrolora měny) nebo státní kvalifikované subjekty fungující podle certifikovaných regulačních režimů.

Primárním cílem STABLE Act je zajistit finanční stabilitu, ochranu spotřebitele a transparentnost v ekosystému stablecoinů. Cílem zákona je zajistit, aby stablecoiny byly bezpečným a spolehlivým platebním nástrojem, eliminujícím rizika spojená s platební neschopností emitentů nebo manipulací s rezervami.

Jeho cílem je také integrovat tato digitální aktiva do tradičního finančního systému a zároveň předcházet nezákonným činnostem, jako je praní špinavých peněz, tím, že emitenty zahrne do povinností podle zákona o bankovním tajemství.

Zákon dále stanoví moratorium na nové endogenně zajištěné stablecoiny (založené výhradně na hodnotě jiných digitálních aktiv stejného emitenta) po dobu dvou let od jeho přijetí, které má chránit trh před rizikovými inovacemi bez řádného dohledu.

Způsoby, jak dosáhnout cíle

Požadavky na rezervy a transparentnost: Emitenti musí udržovat rezervy v poměru 1:1 k vydaným stablecoinům, které se skládají z vysoce likvidních aktiv, jako je hotovost, vklady na požádání, krátkodobé dluhopisy amerických státních dluhopisů nebo fondy peněžního trhu. Tyto rezervy nelze znovu použít (rehypotekace) a jejich složení musí být měsíčně zveřejňováno a certifikováno registrovanými auditorskými firmami.

Regulace a dohled, zákon zřizuje primární federální regulátory pro platby stablecoinů (např. Fed, FDIC, NCUA, Comptroller), kteří dohlížejí na federální emitenty a umožňují státům certifikovat jejich vlastní regulační režimy za předpokladu, že splňují federální normy. Porušení bude mít za následek občanskoprávní sankce (až 100 XNUMX USD za den) a řízení o pozastavení.

Pro ochranu spotřebitelů musí subjekty nabízející služby (custodial services) pro stablecoiny oddělovat klientské prostředky od svých vlastních a zajistit tak jejich prioritu v případě úpadku emitenta. Zákon navíc vylučuje stablecoiny z definice cenných papírů, čímž zjednodušuje jejich regulaci.

Interoperabilita a mezinárodní spolupráce, zákon vyžaduje vývoj standardů interoperability stablecoinů ve spolupráci s NIST a stanoví dvoustranné dohody s jinými jurisdikcemi s podobnými předpisy pro usnadnění přeshraničních transakcí.

Výzkum a vývoj, ministr financí, aby provedl studii o neplatebních stablecoinech (např. decentralizovaných stablecoinech), aby posoudil jejich rizika a potenciální aplikace, které by mohly ovlivnit budoucí regulaci.

Souhrn

STABLE Act z roku 2025 je komplexním pokusem o regulaci stablecoinů v USA, který kombinuje přísné finanční požadavky s flexibilitou pro státní regulátory. Prostřednictvím ustanovení, dohledu a ochrany spotřebitele má zákon za cíl zvýšit důvěru v tato aktiva a zároveň podporovat inovace ve finančním sektoru. Jeho úspěch bude záviset na účinnosti implementace a spolupráce mezi federálními a státními regulátory.